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中信證券研報指出，“消費(fèi)復(fù)蘇”是2023年的明確方向，疫情快速達(dá)峰后，春節(jié)假期作為第一個重要的觀察窗口兌現(xiàn)了較好的修復(fù)態(tài)勢，而2月商旅需求釋放、家居消費(fèi)回補(bǔ)成為亮點(diǎn)，雖然3月后增長趨勢有所回落，但總體處于復(fù)蘇兌現(xiàn)通道中，這符合我們之前對復(fù)蘇演進(jìn)節(jié)奏的判斷：從短期的快速修復(fù)到漸進(jìn)回升再到?jīng)_高表現(xiàn)。
臨近“五一”假期及暑期傳統(tǒng)旺季，從目前在線旅行社（OTA）渠道預(yù)定來看，長線游明確復(fù)蘇，一線熱門景區(qū)客流量快速攀升，海南市場仍維持較熱狀態(tài)，各地酒店預(yù)定量超2019年同期、價格彈性顯著，餐飲行業(yè)同樣有望回暖。整體來看，出行鏈景氣回升明確。相比商品零售，我們認(rèn)為服務(wù)消費(fèi)后期修復(fù)彈性更大。
維持配置思路：
短期子行業(yè)的景氣度趨勢對行業(yè)表現(xiàn)重要，疫后初期圍繞“吃”的場景重點(diǎn)配置，隨假期節(jié)點(diǎn)到來，出行相關(guān)行業(yè)將迎來流量提升、價格彈性顯現(xiàn)的修復(fù)體現(xiàn)，有望實現(xiàn)超預(yù)期復(fù)蘇，是該階段重點(diǎn)配置方向。同時配置運(yùn)動、美妝、消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)等強(qiáng)勢能賽道，以及關(guān)注糧食安全、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇的階段性機(jī)會。
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