文 | 金衛(wèi)
4月20日，上海愛科百發(fā)生物醫(yī)藥技術(shù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“愛科百發(fā)”）向上交所遞交招股書，擬在科創(chuàng)板上市。
【資料圖】
愛科百發(fā)是一家生物醫(yī)藥公司，目前還沒有商業(yè)化的產(chǎn)品，近三年，通過專利授權(quán)等獲利不到2000萬的收入，但虧損高達(dá)5億。
本次愛科百發(fā)沖刺科創(chuàng)板上市，計(jì)劃募資19.97億元，中信證券為其保薦機(jī)構(gòu)。按照25%的發(fā)行比例，愛科百發(fā)的估值約為80億。
創(chuàng)新藥企業(yè)尚無在售產(chǎn)品
招股書稱，愛科百發(fā)是即將進(jìn)入商業(yè)化階段、專注于兒科疾病、呼吸系統(tǒng)和肺部疾病領(lǐng)域全球化創(chuàng)新藥研發(fā)的生物醫(yī)藥公司。
愛科百發(fā)致力于通過自主開發(fā)的全球同類首創(chuàng)或具同類最佳潛力的抗 RSV 感染、以及其它抗病毒、抗纖維化、抗炎癥藥物組合，依托自身在兒科創(chuàng)新藥物開發(fā)方面的專業(yè)知識(shí)和技術(shù)積累，以充分應(yīng)對(duì)呼吸系統(tǒng)和肺部疾病等領(lǐng)域中，兒童及成人群體未被滿足的重大醫(yī)療需求。
截至招股書簽署日，愛科百發(fā)擁有9個(gè)在研產(chǎn)品，其中5個(gè)產(chǎn)品已進(jìn)入臨床研究階段，核心產(chǎn)品AK0529用于治療兒童RSV感染的研究目前已經(jīng)完成中國(guó)臨床III期并提交NDA注冊(cè)申請(qǐng)，該申請(qǐng)已于2022年12月獲NMPA受理。
其中，愛科百發(fā)的核心產(chǎn)品抗呼吸道合胞病毒新藥 AK0529，獲得國(guó)家“十三五”“重大新藥創(chuàng)制”科技重大專項(xiàng)支持，也是中國(guó)首個(gè)納入突破性療法的兒童用藥。
AK3280則是愛科百發(fā)在呼吸系統(tǒng)及肺部疾病領(lǐng)域的第二款重要在研產(chǎn)品，該產(chǎn)品是一款廣譜纖維化抑制劑，其在多種器官纖維化疾病領(lǐng)域的應(yīng)用潛能，包括間質(zhì)性肺病、塵肺、及肝纖維化等。
財(cái)務(wù)方面，2020年、2021年和2022年，愛科百發(fā)的收入分別為1415.09萬元、135.95萬元和229.00萬元，凈虧損分別為1.04億元、1.97億元和2.14億元，累計(jì)虧損達(dá)到5.15億。
近三年的營(yíng)業(yè)收入分別為公司向特寶生物許可專利的一次性收入、向特寶生物提供臨床前研發(fā)服務(wù)的收入。
愛科百發(fā)稱，公司自成立至今未實(shí)現(xiàn)盈利，主要原因是公司自設(shè)立以來即從事藥物研發(fā)，該類項(xiàng)目研發(fā)周期長(zhǎng)、資金投入大?！皥?bào)告期內(nèi)，公司仍處于藥物研發(fā)階段，尚無在銷售狀態(tài)的產(chǎn)品，公司持續(xù)投入大量研發(fā)費(fèi)用，以及對(duì)員工的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用導(dǎo)致公司累計(jì)未彌補(bǔ)虧損不斷增加。”
一方面，愛科百發(fā)的核心產(chǎn)品尚未商業(yè)化，另一方面，研發(fā)投入較大。
愛科百發(fā)投入了大量資金用于產(chǎn)品管線的臨床前研究、臨床試驗(yàn)。招股書顯示：2020年至2022年，愛科百發(fā)的研發(fā)投入分別為1.06億元、1.39億元和1.96億元，占當(dāng)期營(yíng)收比重的751%、10228%、8555%。
由于愛科百發(fā)并無商業(yè)化銷售產(chǎn)品的經(jīng)驗(yàn)，因此即便公司生產(chǎn)出來，銷售情況如何依然屬于未知。
愛科百發(fā)在招股書中提示風(fēng)險(xiǎn)時(shí)稱，未來，若該公司的銷售團(tuán)隊(duì)市場(chǎng)推廣能力不達(dá)預(yù)期，將對(duì)其實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品商業(yè)化并獲得經(jīng)濟(jì)效益造成不利影響。
另外，愛科百發(fā)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-5832萬、-2.25億和-1.7億，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量整體呈現(xiàn)流出狀態(tài)。愛科百發(fā)稱，報(bào)告期內(nèi)，公司通過股權(quán)融資方式獲得較為充裕的現(xiàn)金流，用來滿足持續(xù)增 加的研發(fā)投入和其他日常經(jīng)營(yíng)支出，通過股權(quán)激勵(lì)等方式引進(jìn)優(yōu)秀人才、保障公司現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定。
截至 2022 年 12 月 31 日，公司貨幣資金余額為 2.03億，公司資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）為 5.24%，負(fù)債水平較低，短期償債能力較強(qiáng)。
但從長(zhǎng)期來看，愛科百發(fā)還將繼續(xù)投入研發(fā)，產(chǎn)出真正商業(yè)化還不知到什么時(shí)候。
因此，愛科百發(fā)在招股書中提示風(fēng)險(xiǎn)時(shí)稱，該公司未來仍需較大規(guī)模的持續(xù)研發(fā)投入完成臨床前研究、臨床試驗(yàn)及新藥上市申請(qǐng)等研發(fā)活動(dòng)。未來一段時(shí)間內(nèi)，該公司預(yù)期將持續(xù)虧損，累計(jì)未彌補(bǔ)虧損將繼續(xù)擴(kuò)大。
愛科百發(fā)之所以能上市，主要是科創(chuàng)板對(duì)于科創(chuàng)類企業(yè)的設(shè)置。
招股書提到：愛科百發(fā)符合并適用《上市規(guī)則》2.1.2第(五)項(xiàng)規(guī)定的上市標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門批準(zhǔn)，市場(chǎng)空間大，目前已取得階段性成果?！搬t(yī)藥行業(yè)企業(yè)需至少有一項(xiàng)核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開展二期臨床試驗(yàn)，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)并滿足相應(yīng)條件。”
高瓴資本等加持
愛科百發(fā)成立于2014年，2021年變更為股份有限公司。
雖然沒有商業(yè)化產(chǎn)品，但愛科百發(fā)自成立至今頗受資本的追捧，2022年7月，愛科百發(fā)宣布完成D輪融資，由正心谷資本領(lǐng)投，建發(fā)新興投資、龍大食品共同參與跟投，多名現(xiàn)有股東繼續(xù)投資。
據(jù)招股書披露，愛科百發(fā)于2022年6月獲得人民幣1.9億元的融資。另外，2021年1月，愛科百發(fā)獲得人民幣3.1億元及3030萬美元的融資，投資方包括高瓴資本、TPG等8家機(jī)構(gòu)，融資后估值達(dá)到38.7億元。
招股書顯示：愛科百發(fā)的實(shí)際控制人為JimZhenWu(鄔征)。JimZhenWu(鄔征)通過ProfitsExcel、MillionJoy、愛爾凱分別控制發(fā)行人18.7846%、3.8397%、2.5473%的股份，合計(jì)控制發(fā)行人25.1716%股份。
招股書介紹，鄔征為美國(guó)國(guó)籍，擁有中國(guó)永久居留權(quán)，也是美國(guó)布朗大學(xué)生物有機(jī)化學(xué)博士、美國(guó)哈佛大學(xué)醫(yī)學(xué)院生物化學(xué)和分子藥理學(xué)博士后。
另外，晨興資本通過耀陽生物持股7.2072%，高瓴資本通過高瓴伊恒持股4.7855%，啟明創(chuàng)投合計(jì)持股10.6635%。
由于股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，愛科百發(fā)不存在持股超過50%的單一股東，亦不存在持股雖然不足50%但其持股所享有的表決權(quán)足以對(duì)股東大會(huì)決議產(chǎn)生重大影響的單一股東。因此，發(fā)行人無控股股東。
值得一提的是，愛科百發(fā)曾在2021年6月29日在港交所遞交招股書，準(zhǔn)備在港交所主板上市。2021年10月9日，愛科百發(fā)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于核準(zhǔn)其發(fā)行境外上市外資股的批復(fù)。
不過，愛科百發(fā)最終并未選擇在港交所發(fā)行上市。愛科百發(fā)解釋稱，主要原因是考慮到企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，出于對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的迅速發(fā)展的信心，在對(duì)境內(nèi)外資本市場(chǎng)反復(fù)權(quán)衡之后，經(jīng)股東討論決定改變發(fā)展戰(zhàn)略并終止境外上市進(jìn)程，擬于科創(chuàng)板上市。
本次沖刺科創(chuàng)板上市，愛科百發(fā)計(jì)劃募資19.97億元，主要用于創(chuàng)新藥研發(fā)項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。
對(duì)于愛科百發(fā)IPO情況，我們將進(jìn)一步關(guān)注。