《港灣商業(yè)觀察》施子夫
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深交所網(wǎng)站消息，深交所上市審核委員會(huì)定于5月12日召開2023年第30次上市審核委員會(huì)審議會(huì)議，屆時(shí)將審議宏工科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱，宏工科技）的首發(fā)上會(huì)事項(xiàng)。
此次上會(huì)前夕，宏工科技共收到深交所兩輪問(wèn)詢。其創(chuàng)業(yè)板定位、歷史沿革、對(duì)賭協(xié)議、財(cái)務(wù)內(nèi)控等問(wèn)題受到監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注。
毛利率波動(dòng)并伴有大客戶依賴癥
宏工科技成立于2008年，官網(wǎng)顯示，公司為客戶提供一系列完善的物料處理系統(tǒng)解決方案，業(yè)務(wù)范圍包括物料氣力輸送、自動(dòng)上料、儲(chǔ)存破拱、計(jì)量配料、行星攪拌機(jī)、失重式喂料以及自動(dòng)化控制系統(tǒng)為主導(dǎo)的系列產(chǎn)品。
其中，物料自動(dòng)化處理產(chǎn)線是宏工科技的核心產(chǎn)品。在過(guò)去三年，該產(chǎn)品收入占總收入比重均超七成以上。產(chǎn)品主要應(yīng)用于鋰電池、精細(xì)化工、橡膠塑料、食品醫(yī)藥等行業(yè)。
從2020年至2022年（以下簡(jiǎn)稱，報(bào)告期內(nèi)），宏工科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為3.32億元、5.79億元和21.78億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為6574.34萬(wàn)元、4993.5萬(wàn)元和2.97億元；扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為5043.61萬(wàn)元、4814.61萬(wàn)元和2.94億元。
不難發(fā)現(xiàn)，2022年度，宏工科技的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了大幅的提升。不僅營(yíng)業(yè)收入同比2021年增長(zhǎng)了276.06%；扣非后歸母凈利潤(rùn)更是較上一年增長(zhǎng)了511.62%。
在招股書中，宏工科技將2022年業(yè)績(jī)的飛速提升歸因于公司把握了市場(chǎng)的發(fā)展方向、前期的人才儲(chǔ)備、資源投入顯現(xiàn)成效以及降低管理及銷售費(fèi)用率。然而，高增長(zhǎng)否能長(zhǎng)期保持，宏工科技自身的成長(zhǎng)性受到外界質(zhì)疑。
從盈利能力的角度來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，宏工科技的毛利率呈現(xiàn)一定的波動(dòng)性。最近三年，宏工科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為36.75%、29.22%和31.06%，三年的時(shí)間下滑了5.69個(gè)百分點(diǎn)。
此外，由于行業(yè)特性，宏工科技的下游客戶主要集中于鋰電池及鋰電池正負(fù)極材料等新能源領(lǐng)域，宏工科技也不可避免的患有“大客戶綜合癥”。
報(bào)告期內(nèi)，宏工科技來(lái)自前五大客戶的收入分別為1.91億元、2.60億元和12.65億元，分別占當(dāng)期總收入的57.42%、44.88%和58.06%。
值得一提的是，全球最大動(dòng)力電池提供商寧德時(shí)代（300750.SZ）也是宏工科技的下游客戶之一。2020年，寧德時(shí)代為宏工科技的第二大客戶。從2021年至2022年，寧德時(shí)代均為宏工科技的第一大客戶。
最近一個(gè)年度，宏工科技向其第一大客戶寧德時(shí)代銷售收入進(jìn)一步提升至5.46億元，占當(dāng)期營(yíng)收比重提升至25.06%。
應(yīng)收賬款激增、債償能力不及同行
前五大客戶收入占比逐年提高帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)是，報(bào)告期內(nèi)，宏工科技應(yīng)收賬款激增，壞賬計(jì)提金額不斷增加，公司資產(chǎn)負(fù)債率居高不下。
報(bào)告期各期，宏工科技的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.17億元、2.05億元和6.94億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為26.59%、18.74%和 23.63%；應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備分別為1721.90萬(wàn)元、2900.34萬(wàn)元和6281.27萬(wàn)元。不難看出，2022年宏工科技應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2021年和2020年總和。
上海申倫律師事務(wù)所律師夏海龍對(duì)《港灣商業(yè)觀察》表示，“應(yīng)收賬款過(guò)多往往說(shuō)明公司的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不足、議價(jià)能力弱而只能采取賒銷、放長(zhǎng)賬期等方式實(shí)現(xiàn)銷售，不僅影響公司現(xiàn)金流，更是公司綜合經(jīng)營(yíng)水平低下的反應(yīng)?！?/p>
截至報(bào)告期各期末，宏工科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為638.45萬(wàn)元、1.27億元和-5336.80萬(wàn)元。在2022年，公司現(xiàn)金流量?jī)纛~由正轉(zhuǎn)負(fù)。
同時(shí)期，宏工科技的流動(dòng)比率（倍）分別為1.28、1.11和1.07，速動(dòng)比率（倍）分別為0.80、0.70和0.54；資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為70.32%、83.37%和85.03%。
根據(jù)已披露的信息顯示，2020年底、2021年底，同行可比公司的流動(dòng)比率（倍）均值分別為1.75、1.33；速動(dòng)比率（倍）均值分別為1.32、0.86；資產(chǎn)負(fù)債率均值為49.25%、61.45%，宏工科技都差于同行均值。
宏工科技在招股書中解釋稱，“公司主要采用‘預(yù)收款-發(fā)貨款-驗(yàn)收款-質(zhì)保金’的銷售結(jié)算模式，產(chǎn)品在完成客戶驗(yàn)收后確認(rèn)收入，按照合同約定收取驗(yàn)收款，并在質(zhì)保期屆滿后收取質(zhì)保金。報(bào)告期內(nèi)，隨著公司收入規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)也呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢(shì)?！?/p>
對(duì)于流動(dòng)比率及速動(dòng)比率低于可比上市公司平均水平，資產(chǎn)負(fù)債率高于可比公司，宏工科技表示，“主要原因是可比公司均已上市，可通過(guò)股權(quán)融資優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)?！?/p>
三起未決訴訟合計(jì)4810萬(wàn)
另?yè)?jù)招股書顯示，截至報(bào)告期末，宏工科技尚有三起未決訴訟，合計(jì)金額4810萬(wàn)元。
2022年9月2日，深圳市尚水智能設(shè)備有限公司（以下簡(jiǎn)稱，尚水公司）以“侵害發(fā)明專利權(quán)”、“侵害實(shí)用新型專利權(quán)”為由向廣州知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院起訴宏工科技。
尚水公司認(rèn)為宏工科技侵犯其專利權(quán)，請(qǐng)求法院判令宏工科技立即停止侵害尚水公司實(shí)用新型專利權(quán)（專利號(hào)：ZL201720911409.8、ZL201910416183.8）的行為；判令宏工科技賠償尚水公司經(jīng)濟(jì)損失以及為制止被告的侵權(quán)行為所支付的公證費(fèi)、律師費(fèi)等合理支出。上述兩項(xiàng)未決訴訟共計(jì)人民幣4000萬(wàn)元。
截至招股書簽署日，前述兩件案件尚未開庭審理。
2023年4月11日，佛山市金銀河智能裝備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱，佛山金銀河）以“侵害實(shí)用新型專利權(quán)糾紛”為由向廣州知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院起訴宏工科技及子公司湖南宏工。
佛山金銀河認(rèn)為，宏工智能及其子公司湖南宏工侵犯其實(shí)用新型專利權(quán)，請(qǐng)求法院判令宏工科技及其子公司湖南宏工立即停止對(duì)原告ZL201320293144.1的實(shí)用新型專利權(quán)的侵害；判令宏工科技及子公司湖南宏工共同賠償原告經(jīng)濟(jì)損失人民幣800 萬(wàn)元、維權(quán)合理費(fèi)用10萬(wàn)元，合計(jì)賠償810萬(wàn)元；宏工科技及子公司湖南宏工承擔(dān)本案全部訴訟費(fèi)和保全費(fèi)。據(jù)悉，該案將于2023年6月2日開庭審理。
除以上三起未決訴訟外，根據(jù)企查查APP顯示，截至5月11日，宏工科技共計(jì)有42起司法案件，近年來(lái)公司因承攬合同糾紛及合同糾紛被起訴有5起。
值得注意的是，2021年7月7日，無(wú)錫市新吳區(qū)應(yīng)急管理局執(zhí)法人員對(duì)宏工科技子公司無(wú)錫宏拓進(jìn)行安全生產(chǎn)執(zhí)法時(shí)，發(fā)現(xiàn)無(wú)錫宏拓生產(chǎn)單位內(nèi)存在多處焊接作業(yè)，查閱無(wú)錫宏拓花名冊(cè)時(shí)發(fā)現(xiàn)焊接崗位共11 名員工，其中 7 名員工無(wú)有效的《熔化焊接與熱切割作業(yè)證》。
無(wú)錫市新吳區(qū)應(yīng)急管理局于2021年8月2日對(duì)無(wú)錫宏拓出具了《行政處罰決定書》（蘇錫新應(yīng)急罰[2021]193 號(hào)），責(zé)令無(wú)錫宏拓限期改正并做出罰款人民幣肆萬(wàn)元整的行政處罰。無(wú)錫宏拓已按照要求進(jìn)行了整改并2021年8月12日繳納了罰款肆萬(wàn)元。
2022年2月14日，宏工科技曾被江蘇省南京市江寧區(qū)人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的金額為500元。（港灣財(cái)經(jīng)出品）