受“摩根士丹利下調(diào)寧德時(shí)代目標(biāo)價(jià)至180元”影響，6月7日，寧德時(shí)代股價(jià)大跌，盤中最大跌幅達(dá)6.76%，成交額達(dá)100億元。截至收盤，寧德時(shí)代下跌5.46%，報(bào)207.3元/股，總市值為9114億元，市值較前一日縮水超500億元。
東吳證券今日緊急發(fā)聲稱，摩根士丹利盈利預(yù)測明顯偏低，維持464億元盈利預(yù)期。
據(jù)中國證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，近6個(gè)月，共有45家機(jī)構(gòu)對寧德時(shí)代盈利給出了預(yù)測，其中17家調(diào)高，9家調(diào)低。
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盈利預(yù)測現(xiàn)分歧
摩根士丹利認(rèn)為，今年下半年二線電池制造商可能會(huì)采用更加激進(jìn)的價(jià)格戰(zhàn)略以獲得市場份額。2023年，摩根士丹利對寧德時(shí)代出貨量預(yù)測為320GWh，盈利預(yù)測為324億元。
“看到電池材料公司的利潤率逆風(fēng)大部分已被股價(jià)反應(yīng)，但寧德時(shí)代可能在市場份額和利潤率方面面臨的風(fēng)險(xiǎn)在增加，將公司評級從同等權(quán)重下調(diào)至低配?！?摩根士丹利在研報(bào)中指出。
這已是摩根士丹利近三年來，第三次看空寧德時(shí)代。2020年11月，摩根士丹利曾下調(diào)寧德時(shí)代評級至“平配”，并表示因新能源電池的中期前景已基本反應(yīng)在股價(jià)中，而且全球的汽車廠能否推出受市場歡迎的新車型情況可能要到下一年才能被驗(yàn)證。2021年5月，摩根士丹利再次將寧德時(shí)代評級下調(diào)至“低配”，目標(biāo)價(jià)251元，距寧德時(shí)代當(dāng)時(shí)股價(jià)打了六折。
不少機(jī)構(gòu)對此持相反觀點(diǎn)。外資投行Jefferies表示，相信寧德時(shí)代在技術(shù)、效率、成本等方面的綜合實(shí)力，在行業(yè)競爭激烈的情況下，擁有成本優(yōu)勢，能在不舍盈利的情況下給客戶最優(yōu)的價(jià)格，預(yù)計(jì)單位毛利將維持穩(wěn)定并優(yōu)于同行。
東吳證券認(rèn)為，摩根士丹利盈利預(yù)測明顯偏低，維持464億元盈利預(yù)期。東吳證券分析認(rèn)為，寧德時(shí)代為特斯拉重要供應(yīng)商，全球份額仍有提升。IRA法案6月5日細(xì)則明確，特斯拉可在一段時(shí)間內(nèi)對同一車型以平均的合格電池組件比例進(jìn)行本土化比例計(jì)算。若特斯拉50%以上電芯由松下供應(yīng)，其余由寧德時(shí)代出口配套；或?qū)幍鲁隹陔娦荆诿绹a(chǎn)PACK，只要該時(shí)間段內(nèi)Model 3平均本土化率滿足50%，則該車型所有銷量均可享受7500美金補(bǔ)貼。此外，特斯拉2023年北美工廠產(chǎn)量預(yù)計(jì)超80萬輛，松下35GWh產(chǎn)能無法滿足生產(chǎn)需求，寧德時(shí)代占全球特斯拉份額已接近40%，2023年市占率預(yù)計(jì)進(jìn)一步提升。
中信證券在今年寧德時(shí)代一季報(bào)點(diǎn)評中提到，維持公司2023年、2024年、2025年歸母凈利潤預(yù)測分別為435億元、586億元、759億元?？紤]到全球汽車電動(dòng)化趨勢較為確定，高端動(dòng)力電池產(chǎn)能持續(xù)緊缺，同時(shí)全球儲能市場迎來需求爆發(fā)，能源變革帶來的市場空間巨大，公司作為能源變革的引領(lǐng)者，新技術(shù)不斷落地，產(chǎn)業(yè)化加速推進(jìn)，有望充分享受行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)全球市占率持續(xù)提升，儲能業(yè)務(wù)步入高速成長期，競爭優(yōu)勢顯著。
中泰證券表示，寧德時(shí)代經(jīng)營質(zhì)量較好，庫存管理效果突出。2023年一季度公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流200億元，同比增長196%，主要系銷售規(guī)模增長，銷售回款增加。一季度公司合同負(fù)債259億元，環(huán)比繼續(xù)提升，表征需求維持較好景氣度。一季度公司存貨640億元，較2023年初下降126億元。
中泰證券預(yù)計(jì)，寧德時(shí)代2023年出貨410GWh，伴隨著碳酸鋰價(jià)格下降，公司話語權(quán)提升，毛利率亦將提升，預(yù)計(jì)公司2023-2024年歸母凈利潤分別為503億元、655億元。
動(dòng)力電池、儲能雙驅(qū)動(dòng)
動(dòng)力電池及儲能是寧德時(shí)代目前業(yè)績增長的兩大核心增長引擎。在這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，寧德時(shí)代市占率一直處于龍頭位置，并不斷加快技術(shù)創(chuàng)新。
中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，1-4月，寧德時(shí)代國內(nèi)動(dòng)力電池裝車量為39.51GWh，市占率為43.43%，居于榜首；比亞迪排名第二，裝車量為27.73GWh，市占率為30.47%。
SNE Research數(shù)據(jù)顯示，2017-2022年，寧德時(shí)代全球動(dòng)力電池裝車量連續(xù)六年排名全球第一。2023年1-4月，寧德時(shí)代全球動(dòng)力電池裝車量超過65GWh，市場份額繼續(xù)位列第一，同比增長55.6%。
6月1日，搭載寧德時(shí)代CTP3.0麒麟電池千里續(xù)航套裝的極氪001在寧德時(shí)代總部完成交付。搭載麒麟電池的極氪001首次將純電新能源車的續(xù)航里程推到1000公里級別，CLTC綜合工況續(xù)航里程可達(dá)到1032公里。東吳證券指出，未來，隨著麒麟電池規(guī)模效應(yīng)的釋放，降本提高性能優(yōu)勢更顯著，車企合作意愿將隨之提高。
儲能方面，2022年，寧德時(shí)代儲能電池系統(tǒng)出貨量全球市占率達(dá)43.4%，比上年同期提升5.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩年排名全球第一。近期，寧德時(shí)代在儲能方面動(dòng)作頻頻。
5月30日，馬斯克來華首日與寧德時(shí)代董事長曾毓群會(huì)面，雙方探討了包括且不限于動(dòng)力電池供應(yīng)等問題。據(jù)悉，特斯拉儲能超級工廠4月9日官宣落戶上海，其儲能電池Megapack，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露采用了寧德時(shí)代研發(fā)的鐵鋰電池。
5月24日，SNEC第十六屆（2023）國際太陽能光伏與智慧能源（上海）大會(huì)暨展覽會(huì)上，寧德時(shí)代發(fā)布全球首個(gè)零輔源光儲融合解決方案。據(jù)介紹，該方案由“光伏組件、儲能電柜、光儲變流器”三大模塊共同組成，通過其自研的光儲變流器，配合高溫電芯技術(shù)與自加熱技術(shù)，可擺脫傳統(tǒng)儲能解決方案對冷卻系統(tǒng)及其輔助電源的依賴，實(shí)現(xiàn)光與儲實(shí)時(shí)聯(lián)動(dòng)，充放電效率提升10%。同時(shí)，該方案所使用的儲能電柜配備長壽命高溫電芯，系統(tǒng)循環(huán)壽命可達(dá)15000次。
平安證券預(yù)計(jì)，2022年-2025年，全球動(dòng)力電池出貨量CAGR達(dá)到30.4%；2025年，國內(nèi)動(dòng)力電池出貨量接近1TWh，市場銷售規(guī)模突破7000億元。
中銀證券預(yù)計(jì)，2023年，全球的儲能電池需求量將達(dá)到260GWh，到2025年將增長至625GWh，年均復(fù)合增速將達(dá)到54.9%。