長江商報消息●長江商報記者 徐佳
【資料圖】
為金風科技、陽光電源、巨一科技等A股上市公司供應功率系統(tǒng)核心部件的杭州飛仕得科技股份有限公司（以下簡稱“飛仕得”），也要沖A。
日前，上交所科創(chuàng)板正式受理飛仕得的首發(fā)申請，公司擬公開發(fā)行新股1500萬股并在科創(chuàng)板上市，募集資金總額4.54億元。
近兩年來，隨著下游市場需求的擴大，飛仕得收入規(guī)模穩(wěn)步提升。2020年至2022年，飛仕得營業(yè)收入由1.64億元增長至2.91億元；同期凈利潤為6306.76萬元、5149.56萬元、8061.73萬元，呈先降后升趨勢。
長江商報記者注意到，沖刺IPO時期，飛仕得毛利率已經(jīng)呈下滑趨勢，其中，2021年和2022年已連續(xù)兩年下滑。
不僅如此，飛仕得盈利質(zhì)量有待提升。2020年至2022年末，飛仕得應收賬款余額增長約162%，受應收款項規(guī)模攀升影響，期間，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額合計為7323.43萬元，占同期凈利潤總額的比例僅為37.4%。
此外，上述報告期內(nèi)，飛仕得的研發(fā)費用率分別為6.59%、9.82%、8.85%，均大幅低于同行業(yè)可比公司平均水平。
核心產(chǎn)品毛利率持續(xù)下滑
資料顯示，飛仕得的前身飛仕得有限由施貽蒙、周存熙、徐曉彬于2011年共同出資設立。2022年9月，飛仕得完成股份制改制，2023年6月初，公司首發(fā)申請獲得上交所科創(chuàng)板受理。
作為一家主營功率系統(tǒng)核心部件及功率半導體檢測設備的公司，此次飛仕得擬公開發(fā)行新股1500萬股，募集資金總額4.54億元，主要投入到功率器件驅(qū)動器（年產(chǎn)80萬件）及功率模組、功率半導體檢測設備智能制造基地及研發(fā)中心建設項目，并補充流動資金。
據(jù)飛仕得介紹，公司在中高壓板級功率器件驅(qū)動器領域處于國內(nèi)領先地位，在風力發(fā)電、集中式光伏發(fā)電、礦用變頻等細分市場占據(jù)較大優(yōu)勢。
憑借上述優(yōu)勢，近年來飛仕得營收規(guī)模穩(wěn)步提升。2020年至2022年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.64億元、1.8億元、2.91億元，年均復合增長率達33.19%。
但其盈利能力出現(xiàn)波動。上述報告期內(nèi)，公司凈利潤分別為6306.76萬元、5149.56萬元、8061.73萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為6193.22萬元、4841.64萬元、7046.18萬元。其中，2021年公司歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤同比分別減少18.35%、21.82%，次年分別提升56.55%、45.53%。
從毛利率來看，2020年至2022年，飛仕得的主營業(yè)務毛利率分別為56.61%、52.40%、48.53%，連續(xù)兩年下滑。
招股書顯示，功率器件驅(qū)動器為飛仕得的核心產(chǎn)品，該產(chǎn)品的收入占比在88%以上，但各報告期內(nèi)該產(chǎn)品的毛利率分別為56.44%、53.59%、51.48%，呈下降趨勢，這也是飛仕得主營業(yè)務毛利率下滑的直接原因。其中，2022年飛仕得功率器件驅(qū)動器的毛利率水平已經(jīng)低于同行業(yè)可比公司同款產(chǎn)品毛利率水平。
對此，飛仕得解釋，功率器件驅(qū)動器的中高壓領域產(chǎn)品毛利率受原材料價格上升的影響均有所下降，同時公司推出了部分市場競爭力較強但毛利率稍低的高壓功率器件驅(qū)動器產(chǎn)品。
還需要注意的是，飛仕得的研發(fā)投入力度也不及同行。2020年至2022年，飛仕得研發(fā)費用分別為1081.41萬元、1770.76萬元、2575.35萬元，研發(fā)費用率分別為6.59%、9.82%、8.85%。同期，同行業(yè)可比公司研發(fā)費用率平均值分別為12.86%、11.2%、16.89%，均大幅高于飛仕得。
近三年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額僅為凈利37%
盡管業(yè)務規(guī)模不斷擴大，營業(yè)收入不斷提升，但實際上飛仕得的盈利質(zhì)量依然較低。
招股書顯示，2020年至2022年，飛仕得經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量分別為777.68萬元、5480.19萬元、1065.56萬元，與同期凈利潤的比值分別為12.33%、106.42%、13.22%。粗略計算，三年間，飛仕得經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額合計為7323.43萬元，占同期凈利潤總額的比例約為37.4%。
長江商報記者注意到，應收款項大幅攀升遠超過營收增速，成為制約飛仕得現(xiàn)金流表現(xiàn)的主要原因。
招股書顯示，2020年至2022年末，飛仕得應收賬款余額分別為4705.57萬元、6363.64萬元、1.23億元，兩年增長約162%；占當期營業(yè)收入的比例分別為28.69%、35.28%、42.29%。各報告期內(nèi)，公司應收賬款周轉率分別為4.58次/年、3.44次/年、3.3次/年，略有下降。
飛仕得也表示，2020年、2022年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別比當期凈利潤低5529.08萬元、6996.17萬元，主要原因系公司銷售規(guī)模增長，當期期末應收賬款、應收票據(jù)和應收款項融資等經(jīng)營性應收項目增幅較大。
而由于下游的風電行業(yè)整體存在集中度較高的特點，飛仕得也存在客戶集中度高的風險。各報告期內(nèi)，公司前五大客戶銷售收入分別為1.22億元、1.15億元、1.85億元，占當期營業(yè)收入的比例分別為74.67%、63.67%、63.46%。各報告期末，公司應收賬款余額前五名占比也分別達到78.49%、70.33%、60.8%。
值得一提的是，飛仕得較少進行外部股權融資。本次發(fā)行前，飛仕得共有四名股東，其中施貽蒙直接和間接合計控制公司64.4521%的股份，為公司控股股東、實控人。同時，飛仕得的員工持股平臺杭州斯年、杭州存志分別持有公司3.3209%、1.2893%股份。私募機構云揚投資、銀杏堡投資分別持有飛仕得3.907%、0.8721%股份。
針對相關問題，長江商報記者向飛仕得發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿，公司尚未做出相關回復。