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作者|郭一鳴，編輯|wjx
來源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用
觀點(diǎn)：5月PMI數(shù)據(jù)重回榮枯線，經(jīng)濟(jì)修復(fù)依舊弱勢。而最新的通脹數(shù)據(jù)也新鮮出爐，依舊是低于預(yù)期。接下來還有金融等數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)還是弱……數(shù)據(jù)全面弱勢下，市場情緒不濟(jì)，短期或繼續(xù)影響市場表現(xiàn)。不過，隨著基數(shù)效應(yīng)弱化以及下半年需求可能的回暖，我們對市場并不悲觀，反而是在多重積極信號之際，對市場逐步開始樂觀。
2023年5月，我國制造業(yè)PMI48.8%，環(huán)比降低0.4%，自4月以來連續(xù)兩月處于榮枯線下方。可以說，經(jīng)歷了一季度快速修復(fù)后，二季度以來的經(jīng)濟(jì)弱勢明顯。除此之外，剛剛的通脹數(shù)據(jù)也新鮮出爐。國家統(tǒng)計(jì)局9日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月份，消費(fèi)需求繼續(xù)恢復(fù)，全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲0.2%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)；扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.6%，國內(nèi)物價(jià)運(yùn)行總體平穩(wěn)。
對于PMI數(shù)據(jù)來說，確實(shí)顯示出弱態(tài)。而對于通脹數(shù)據(jù)來說，普遍低于預(yù)期。低于預(yù)期的背后，既有基數(shù)效應(yīng)的影響，同時(shí)也是海內(nèi)外需求不足的重要影響。如果按照相關(guān)數(shù)據(jù)和基數(shù)效應(yīng)推算，估計(jì)CPI可能還會在低位運(yùn)行額，而PPI也將繼續(xù)探底。不過，下半年隨著基數(shù)效應(yīng)的弱化，CPI整體回升的趨勢還是可以期待的，而隨著擴(kuò)大內(nèi)需政策的提振和顯效，經(jīng)濟(jì)活躍度會提升，PPI也有望觸底回升。
因此，我們說數(shù)據(jù)雖然不濟(jì)，但也不應(yīng)該過于悲觀，尤其是時(shí)間進(jìn)入下半年之后，情緒也有望逐步的回升：一方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢未變，仍是支撐市場向好的重要前提；另一方面，全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)下，政策刺激預(yù)期持續(xù)加強(qiáng)，而且已經(jīng)出臺的政策來看，效應(yīng)也在逐步顯現(xiàn)，下半年需求回暖的趨勢值得等待，市場情緒也有望從冰點(diǎn)開始回暖。
回到股市當(dāng)中，當(dāng)前低迷的情緒對市場帶來壓制，確實(shí)不應(yīng)該期待階段性的大行情。但是從戰(zhàn)略角度，當(dāng)前不應(yīng)該過多悲觀，反而應(yīng)該看到市場積極的信號的不斷出現(xiàn)。比如，經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇下，市場向好的邏輯依舊。而貨幣政策穩(wěn)定寬松下，市場流動(dòng)性合理充裕。再加上A股持續(xù)走低后，當(dāng)前估值已處于歷史的低位。隨著下半年政策提振效應(yīng)顯現(xiàn)以及需求改善的預(yù)期，指數(shù)整體底部抬升還是值得期待的。所以，短期可觀望甚至做好新的出擊準(zhǔn)備，一旦指數(shù)迎來階段上的重心回落，仍是低吸的好時(shí)機(jī)。
總結(jié)一下：經(jīng)濟(jì)以及通脹等多方數(shù)據(jù)不濟(jì)，市場情緒相對低迷下，短期不期望市場有更好的行情。不過，對市場并不悲觀，反而是要看到市場不斷釋放的積極地信號。尤其是經(jīng)濟(jì)向好周期下，站在歷史周期的階段底部，應(yīng)該適當(dāng)?shù)臉酚^和勇敢一些。機(jī)會方面，數(shù)據(jù)的不濟(jì)激發(fā)市場對于政策的預(yù)期，尤其部分已經(jīng)出臺的消費(fèi)提振措施，仍是市場的聚焦點(diǎn)。對于大消費(fèi)等板塊，下半年可重點(diǎn)跟蹤和關(guān)注。
作者：郭一鳴?執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002
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