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作者|郭一鳴，編輯|wjx
來源：巨豐投顧、好股票應用
觀點：5月PMI數(shù)據(jù)重回榮枯線，經(jīng)濟修復依舊弱勢。而最新的通脹數(shù)據(jù)也新鮮出爐，依舊是低于預期。接下來還有金融等數(shù)據(jù)，預計還是弱……數(shù)據(jù)全面弱勢下，市場情緒不濟，短期或繼續(xù)影響市場表現(xiàn)。不過，隨著基數(shù)效應弱化以及下半年需求可能的回暖，我們對市場并不悲觀，反而是在多重積極信號之際，對市場逐步開始樂觀。
2023年5月，我國制造業(yè)PMI48.8%，環(huán)比降低0.4%，自4月以來連續(xù)兩月處于榮枯線下方?？梢哉f，經(jīng)歷了一季度快速修復后，二季度以來的經(jīng)濟弱勢明顯。除此之外，剛剛的通脹數(shù)據(jù)也新鮮出爐。國家統(tǒng)計局9日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月份，消費需求繼續(xù)恢復，全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲0.2%，漲幅比上月擴大0.1個百分點；扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，國內物價運行總體平穩(wěn)。
對于PMI數(shù)據(jù)來說，確實顯示出弱態(tài)。而對于通脹數(shù)據(jù)來說，普遍低于預期。低于預期的背后，既有基數(shù)效應的影響，同時也是海內外需求不足的重要影響。如果按照相關數(shù)據(jù)和基數(shù)效應推算，估計CPI可能還會在低位運行額，而PPI也將繼續(xù)探底。不過，下半年隨著基數(shù)效應的弱化，CPI整體回升的趨勢還是可以期待的，而隨著擴大內需政策的提振和顯效，經(jīng)濟活躍度會提升，PPI也有望觸底回升。
因此，我們說數(shù)據(jù)雖然不濟，但也不應該過于悲觀，尤其是時間進入下半年之后，情緒也有望逐步的回升：一方面，經(jīng)濟復蘇趨勢未變，仍是支撐市場向好的重要前提；另一方面，全年經(jīng)濟目標下，政策刺激預期持續(xù)加強，而且已經(jīng)出臺的政策來看，效應也在逐步顯現(xiàn)，下半年需求回暖的趨勢值得等待，市場情緒也有望從冰點開始回暖。
回到股市當中，當前低迷的情緒對市場帶來壓制，確實不應該期待階段性的大行情。但是從戰(zhàn)略角度，當前不應該過多悲觀，反而應該看到市場積極的信號的不斷出現(xiàn)。比如，經(jīng)濟整體復蘇下，市場向好的邏輯依舊。而貨幣政策穩(wěn)定寬松下，市場流動性合理充裕。再加上A股持續(xù)走低后，當前估值已處于歷史的低位。隨著下半年政策提振效應顯現(xiàn)以及需求改善的預期，指數(shù)整體底部抬升還是值得期待的。所以，短期可觀望甚至做好新的出擊準備，一旦指數(shù)迎來階段上的重心回落，仍是低吸的好時機。
總結一下：經(jīng)濟以及通脹等多方數(shù)據(jù)不濟，市場情緒相對低迷下，短期不期望市場有更好的行情。不過，對市場并不悲觀，反而是要看到市場不斷釋放的積極地信號。尤其是經(jīng)濟向好周期下，站在歷史周期的階段底部，應該適當?shù)臉酚^和勇敢一些。機會方面，數(shù)據(jù)的不濟激發(fā)市場對于政策的預期，尤其部分已經(jīng)出臺的消費提振措施，仍是市場的聚焦點。對于大消費等板塊，下半年可重點跟蹤和關注。
作者：郭一鳴?執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002
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