來(lái)源；壹財(cái)信
作者：謝利君
(相關(guān)資料圖)
近日 深交所網(wǎng)站披露了關(guān)于終止對(duì)浙江鵬孚隆科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鵬孚隆”）首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市審核的決定。2022年12月26日，鵬孚隆申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)版IPO獲受理，今年1月19日深交所對(duì)其發(fā)出一輪問(wèn)詢函。
鵬孚隆是一家專(zhuān)業(yè)從事高性能聚合物及其衍生產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)，成立于2006年5月31日，其產(chǎn)品系列包括特種涂料系列、聚芳醚樹(shù)脂系列，可廣泛應(yīng)用于家電炊具、航空航天、汽車(chē)、電子半導(dǎo)體、石油化工、清潔能源和醫(yī)療器械等領(lǐng)域。
供應(yīng)商突擊入股，多處數(shù)據(jù)存疑
研究發(fā)現(xiàn)，鵬孚隆報(bào)告期內(nèi)出現(xiàn)了供應(yīng)商突擊入股的情形。
招股書(shū)披露，2021年12月鵬孚隆進(jìn)行了一次增資，注冊(cè)資本由5,587.0542萬(wàn)元人民幣增加至5,826.4995萬(wàn)元人民幣，對(duì)應(yīng)增資價(jià)格17.54元/股。新增注冊(cè)資本由常州紅土人才投資合伙企業(yè)（有限合伙）、新瀚新材（301076）、青島融合奇點(diǎn)科技投資中心（有限合伙）、深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司及金華市雙龍人才投資合伙企業(yè)（有限合伙）認(rèn)購(gòu)。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，新瀚新材共持有鵬孚隆0.98%的股份。新瀚新材2022年年報(bào)顯示，2022年新瀚新材從鵬孚隆處獲得分紅1,561.53萬(wàn)元。
值得注意的是，招股書(shū)顯示自2020年起新瀚新材便一直出現(xiàn)在鵬孚隆的前五大供應(yīng)商名單中。即使新瀚新材所持股份不多，但鵬孚隆或應(yīng)秉持實(shí)質(zhì)大于形式的謹(jǐn)慎原則將雙方2022年上半年的交易列為關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行披露。
除此之外，鵬孚隆和新瀚新材2021年的購(gòu)銷(xiāo)數(shù)據(jù)無(wú)法匹配。
招股書(shū)披露，2021年鵬孚隆對(duì)第二大供應(yīng)商新瀚新材的采購(gòu)額為1,849.09萬(wàn)元，而新瀚新材2021年年報(bào)顯示，當(dāng)年度對(duì)第四大客戶的銷(xiāo)售額為1,855.29萬(wàn)元，與鵬孚隆披露的數(shù)據(jù)最為接近，但也多出了6.2萬(wàn)元。
（截圖來(lái)自鵬孚隆2021年年報(bào)）
值得注意的是，鵬孚隆招股書(shū)還存在高管及核心技術(shù)人員薪酬前后數(shù)據(jù)矛盾的問(wèn)題。
招股書(shū)披露，2019年至2022年1-6月（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”），鵬孚隆董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員薪酬總額分別為304.24萬(wàn)元、375.25萬(wàn)元、381.16萬(wàn)元和228.46萬(wàn)元，占報(bào)告期各期利潤(rùn)總額的比重分別為11.00%、4.83%、4.70%和7.14%。
令人疑惑的是，鵬孚隆招股書(shū)所列董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員最近一年從發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)企業(yè)領(lǐng)取薪酬情況顯示，2021年董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員的薪酬總額為406.30萬(wàn)元。
不差錢(qián)仍重復(fù)補(bǔ)流，產(chǎn)能利用率未飽和
鵬孚隆此次IPO募投項(xiàng)目中的補(bǔ)流情況或值得關(guān)注。
此次IPO，鵬孚隆擬募集資金7.23億元用于年產(chǎn)18,000噸高分子材料未來(lái)工廠建設(shè)項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱“未來(lái)工廠建設(shè)項(xiàng)目”）、新增年產(chǎn)2,000噸特種聚合物合成技術(shù)改造項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱“合成物技改項(xiàng)目”）和特種聚合物材料研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。招股書(shū)顯示，未來(lái)工廠建設(shè)項(xiàng)目擬使用募集資金4.90億元，其中建設(shè)投資3.83億元，鋪底流動(dòng)資金1.08億元。合成物技改項(xiàng)目擬使用募集資金1.96億元，其中建設(shè)投資1.72億元，鋪底流動(dòng)資金2,325.07萬(wàn)元。綜上，此次募投項(xiàng)目合計(jì)補(bǔ)流1.31億元。
招股書(shū)披露，報(bào)告期各期末鵬孚隆的未分配利潤(rùn)分別為2,993.73萬(wàn)元、3,022.47萬(wàn)元、8,348.37萬(wàn)元和9,783.39萬(wàn)元。同期現(xiàn)金分紅的金額分別為1,125.92萬(wàn)元、6,000.00萬(wàn)元、1,600.00萬(wàn)元和1,500.00萬(wàn)元，報(bào)告期內(nèi)合計(jì)分紅10,225.92萬(wàn)元。
同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)鵬孚隆的現(xiàn)金流情況也較為充沛，從未出現(xiàn)過(guò)"斷流"現(xiàn)象。報(bào)告期內(nèi)鵬孚隆經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為6,766.45萬(wàn)元、6,114.86萬(wàn)元、5,761.34萬(wàn)元和2,610.17萬(wàn)元。同期，貨幣資金分別為2,670.43萬(wàn)元、3,244.96萬(wàn)元、8,005.13萬(wàn)元和3,089.03萬(wàn)元。應(yīng)收票據(jù)分別為3,977.84萬(wàn)元、4,059.59萬(wàn)元、5,411.44萬(wàn)元和3,124.54萬(wàn)元；應(yīng)收賬款分別為5,773.69萬(wàn)元、7,385.52萬(wàn)元、7,985.97萬(wàn)元和7,159.46萬(wàn)元。此外，上文提到鵬孚隆各期的未分配利潤(rùn)均為正數(shù)且呈逐年增多趨勢(shì)。
從負(fù)債方面來(lái)看，短期借款分別為5,020,000元、6,000,000元、998.24元和3,199.01元，無(wú)長(zhǎng)期借款。同期，應(yīng)付票據(jù)分別為4,990.58萬(wàn)元、7,522.80萬(wàn)元、4,936.34萬(wàn)元和1,504.40萬(wàn)元；應(yīng)付賬款分別為1,850.03萬(wàn)元、1,886.73萬(wàn)元、1,914.82萬(wàn)元和1,756.31萬(wàn)元；資產(chǎn)負(fù)債率分別為38.52%、44.08%、33.29%和23.46%，呈逐年下滑趨勢(shì)。
綜上所述，鵬孚隆在賬上不差錢(qián)且連年分紅的情況下，仍使用募資中的1.31億元來(lái)重復(fù)補(bǔ)充流動(dòng)資金。
更值得關(guān)注的是，鵬孚隆的產(chǎn)能利用率存在不飽和的情況。
招股書(shū)披露，未來(lái)工廠建設(shè)項(xiàng)目主要聚焦于年產(chǎn)生物醫(yī)用材料20噸、2,980噸高性能聚合物（包括聚芳醚酮純樹(shù)脂760噸，聚芳醚酮復(fù)合材料720噸、聚芳砜純樹(shù)脂900噸，聚芳砜酮復(fù)合材料600噸）、15,000噸涂料（包括10,000噸氟樹(shù)脂不粘涂料、4,000噸環(huán)保型耐熱涂料和1,000噸陶瓷涂料）。合成物技改項(xiàng)目將通過(guò)工藝和技術(shù)的升級(jí)改造，基本實(shí)現(xiàn)2,000噸聚芳醚高性能聚合物產(chǎn)品（包括聚芳醚酮系列產(chǎn)品1,000噸、聚芳砜系列產(chǎn)品1,000噸）的智能制造。
根據(jù)鵬孚隆招股書(shū)披露的主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率情況，此次募投項(xiàng)目中部分產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率或尚未飽和。
2019年至2021年鵬孚隆特種涂料系列中陶瓷涂料的產(chǎn)能利用率分別為11.59%、16.73%和12.93%。此外，聚醚砜不粘涂料和耐熱硅樹(shù)脂涂料合計(jì)產(chǎn)能利用率分別為63.59%、77.44%、85.40%，雖有逐年上漲趨勢(shì)，但仍未飽和。
此外，招股書(shū)顯示2019年至2021年鵬孚隆聚芳醚樹(shù)脂產(chǎn)品PEEK（含改性材料）的產(chǎn)能為200噸/年，產(chǎn)量分別為89.77噸、147.22噸和227.07噸，產(chǎn)能利用率分別為44.89%、73.61%和113.54%。然而新瀚新材招股書(shū)（2020年6月30日簽署）披露，鵬孚隆的PEEK產(chǎn)能為700噸/年，是鵬孚隆招股書(shū)披露的PEEK產(chǎn)能的3倍多。