信貸減少、企業(yè)盈利下降和住房市場下滑預(yù)示美國經(jīng)濟(jì)處于衰退的邊緣。
今年早些時候，知名獨(dú)立經(jīng)濟(jì)及投資研究機(jī)構(gòu)TS Lombard首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂夫·布里茨(Steve Blitz)曾提前準(zhǔn)確預(yù)判美國銀行業(yè)出了問題，布里茨最近指出，市場預(yù)期已久的美國經(jīng)濟(jì)衰退可能會在未來幾個月到來。
布里茨近日在研究報告中指出：“由于銀行業(yè)貸款減少和第二季度企業(yè)盈利勢頭再次減弱，我們對于美國經(jīng)濟(jì)衰退即將到來的觀點(diǎn)沒有發(fā)生變化?！?/p>
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這兩個跡象都說明美國經(jīng)濟(jì)正在放緩，美股市場可能會從“一場美夢中驚醒”。FactSet的數(shù)據(jù)顯示，今年迄今為止標(biāo)普500指數(shù)上漲了14%。
根據(jù)TS Lombard對美聯(lián)儲每周銀行貸款數(shù)據(jù)的分析，美國大大小小的銀行貸款增長速度幾乎已經(jīng)放緩至零增長。數(shù)據(jù)顯示，這是今年大部分時間都在持續(xù)的趨勢的最新里程碑，對大型銀行來說，這種趨勢持續(xù)的時間甚至更長。
與此同時，由于美國政府提高了債務(wù)上限，接下來美國財政部將發(fā)行大量國債來補(bǔ)充資金，這將導(dǎo)致市場流動性進(jìn)一步下降。
美國財政部已經(jīng)啟動了這一程序。美銀全球(BofA Global)策略師預(yù)計，財政部將在8月底前發(fā)行1萬億美元期限在4周到52周之間的短期國債。
此外，企業(yè)盈利增長放緩的跡象可能會把經(jīng)濟(jì)推向衰退的邊緣。雖然華爾街分析師一直上調(diào)對企業(yè)盈利的預(yù)期，但季度納稅放緩表明今年企業(yè)盈利實(shí)際上仍在下降。此前公布的數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度和今年第一季度標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的盈利均出現(xiàn)同比下降。
TS Lombard援引美國財政部的數(shù)據(jù)指出，截至6月16日，今年迄今財政部來自美國企業(yè)的稅收收入下降了12%。
布里茨指出，納稅減少意味著利潤下降，而利潤下降可能導(dǎo)致更多裁員和工資增長放緩，從而加劇信貸減少和大量國債發(fā)行帶來的影響。
布里茨說：“企業(yè)盈利下降是一個關(guān)鍵指標(biāo)，預(yù)示著個人收入和就業(yè)機(jī)會減少遲早會到來，貸款增速急劇放緩和財政部發(fā)行大量國債更是雪上加霜。”
今年迄今美國股市上漲的原因之一是投資者預(yù)計美國經(jīng)濟(jì)或許可以避免衰退，投資者主要看到的是就業(yè)市場和房地產(chǎn)市場依然強(qiáng)勁。
布里茨則認(rèn)為，企業(yè)盈利下降將導(dǎo)致就業(yè)減少，此外，他認(rèn)為5月新屋開工數(shù)據(jù)大幅上升是一個一次性的“異常值”。
美國商務(wù)部近日的數(shù)據(jù)顯示，5月新屋開工數(shù)激增21.7%，經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整后折合成年率為163.1萬戶，遠(yuǎn)超經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。
布里茨說：“在判斷經(jīng)濟(jì)是否會陷入衰退時，住房市場是一個關(guān)鍵因素，只有2001年發(fā)生的經(jīng)濟(jì)衰退沒有出現(xiàn)住房建設(shè)的大幅萎縮，由于目前市場預(yù)計住房市場的下滑程度不會很嚴(yán)重，因此2001年的情況可能會再次發(fā)生，不過，當(dāng)住房建設(shè)真的在蓬勃發(fā)展時，很少會發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退，目前我們認(rèn)為5月份的住房建設(shè)數(shù)據(jù)是一個異常值，開工數(shù)激增主要是因?yàn)?月份賣出的、還沒有開工的住房數(shù)量增加?！?/p>
布里茨還認(rèn)為，鐵路運(yùn)輸木材和金屬產(chǎn)品的數(shù)量下降，說明最近制造業(yè)健康狀況改善的勢頭已經(jīng)開始消退。
就算今年經(jīng)濟(jì)衰退沒有到來，美聯(lián)儲和市場也將面臨其他問題，比如通脹再度加速上升。布里茨說：“如果衰退沒有到來，今年晚些時候通脹將再次加速上升，不會升到8%那么高，更有可能升至5%。”
華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前曾預(yù)計，美國經(jīng)濟(jì)衰退最早將于2023年第一季度開始，但到目前為止，美國經(jīng)濟(jì)在加息面前出人意料地表現(xiàn)出了韌性。
文 | 約瑟夫·阿迪諾菲(?Joseph Adinolfi)
編輯 | 郭力群
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《巴倫周刊》(barronschina)原創(chuàng)文章，未經(jīng)許可，不得轉(zhuǎn)載。英文版見2023年6月24日報道“Economist who anticipated bank failures this spring says U.S. recession may be just around the corner”。
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