中滬網(wǎng)了解到，銀川威力傳動(dòng)技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“威力傳動(dòng)”）目前已完成申購，即將登陸創(chuàng)業(yè)板，威力傳動(dòng)本次公開發(fā)行股票總數(shù)為1,809.60萬股，發(fā)行價(jià)格為35.41元/股，募集資金總額為6.41億元。
據(jù)悉，威力傳動(dòng)主營業(yè)務(wù)為風(fēng)電專用減速器研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括風(fēng)電偏航減速器、風(fēng)電變槳減速器，致力于為新能源產(chǎn)業(yè)提供精密傳動(dòng)解決方案。
據(jù)招股書顯示，威力傳動(dòng)本次擬募集資金78,000.00萬元，募集資金扣除本次發(fā)行費(fèi)用后將用于公司精密減速器研發(fā)生產(chǎn)項(xiàng)目（包括精密風(fēng)電減速器生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目和研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目）和補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。
(資料圖片)
（截圖來源于威力傳動(dòng)招股書）
從上來看，威力傳動(dòng)本次實(shí)際募集資金總額比擬募集資金總額少了1.39億元，可見資本市場投資者對(duì)威力傳動(dòng)并不怎么看好，這究竟是何原因呢？中滬網(wǎng)查閱相關(guān)資料后，發(fā)現(xiàn)威力傳動(dòng)存在以下問題，“搶裝潮”后業(yè)績“變臉”，利潤持續(xù)下滑，資產(chǎn)負(fù)債率居高不下；供應(yīng)商之間或互相存在關(guān)聯(lián)；因資金占用和違規(guī)關(guān)聯(lián)交易遭自律監(jiān)管措施，內(nèi)部經(jīng)營混亂。
“搶裝潮”后業(yè)績“變臉”，利潤持續(xù)下滑，資產(chǎn)負(fù)債率居高不下
2018年以來，國家風(fēng)電相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策密集出臺(tái)，風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)日益臨近，相關(guān)政策通過降低風(fēng)電上網(wǎng)指導(dǎo)價(jià)、競爭性配置風(fēng)電資源等方式，推動(dòng)風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)及風(fēng)電資源配置。同時(shí)，根據(jù)國家發(fā)改委《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知》（發(fā)改價(jià)格[2019]882號(hào)）（以下簡稱《通知》）規(guī)定：對(duì)于陸上風(fēng)電項(xiàng)目，2018年底之前核準(zhǔn)且2020年底前仍未完成并網(wǎng)的，2019年至2020年核準(zhǔn)且2021年底前仍未完成并網(wǎng)的，以及2021年后新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目全面實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，國家均不再補(bǔ)貼；對(duì)于海上風(fēng)電項(xiàng)目，2018年底之前核準(zhǔn)且在2021年底前全部機(jī)組完成并網(wǎng)的，執(zhí)行核準(zhǔn)時(shí)的上網(wǎng)電價(jià)，2022年及以后全部機(jī)組完成并網(wǎng)的，執(zhí)行并網(wǎng)年份的指導(dǎo)價(jià)?！锻ㄖ钒l(fā)布后，我國風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)窗口時(shí)間明確，為了使相應(yīng)風(fēng)電項(xiàng)目在規(guī)定時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)以享受補(bǔ)貼電價(jià)，相關(guān)企業(yè)開始進(jìn)行項(xiàng)目搶裝建設(shè)，風(fēng)電行業(yè)出現(xiàn)“搶裝潮”，風(fēng)電新增裝機(jī)容量快速增長。
威力傳動(dòng)主要產(chǎn)品為風(fēng)電偏航減速器、風(fēng)電變槳減速器，主要應(yīng)用于下游風(fēng)電行業(yè)。受風(fēng)電行業(yè)出現(xiàn)“搶裝潮”影響，公司2020年和2022年業(yè)績出現(xiàn)大幅增長。據(jù)招股書財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年、2022年（以下簡稱“報(bào)告期”），公司營業(yè)收入分別為49,668.38萬元、63,935.08萬元和61,906.36萬元；同期扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤分別為7,623.83萬元、5,534.18萬元、5,224.83萬元。
報(bào)告期各期，威力傳動(dòng)營業(yè)收入較上年同期同比變化438.21%、28.72%、3.17%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤較上年同期同比變化1,605.82%、-27.41%、-5.59%。從營業(yè)收入來看，公司營業(yè)收入增長幅度明顯下降，并且在“搶裝潮”結(jié)束后的2022年還出現(xiàn)下滑的情形；從扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤來看，公司在2020實(shí)現(xiàn)大幅增長后便開始迅速“變臉”，2021年和2022年接連出現(xiàn)下滑的情形。
而隨著“搶裝潮”過后供求關(guān)系緩和，主營業(yè)務(wù)毛利率也是逐年下降，報(bào)告期各期，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為28.30%、24.41%和22.92%。
另外，報(bào)告期各期，威力傳動(dòng)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1,564.36萬元、1,489.71萬元、624.38萬元，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于當(dāng)期扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤，可見公司現(xiàn)金流表現(xiàn)緊缺。
另外，報(bào)告期各期末，威力傳動(dòng)短期借款余額分別為3,604.77萬元、5,388.31萬元和14,084.41萬元；長期借款余額分別為500.00萬元、4,315.15萬元和18,544.32萬元，公司短期和長期借款逐年快速增長，償債壓力較大。報(bào)告期各期末，公司合并口徑資產(chǎn)負(fù)債率分別為75.03%、70.53%和73.00%，母公司口徑資產(chǎn)負(fù)債率分別為76.40%、70.92%和73.46%，公司資產(chǎn)負(fù)債率一直居高不下。
供應(yīng)商之間或互相存在關(guān)聯(lián)
山東億和機(jī)械裝備有限公司（以下簡稱“山東億和”）為威力傳動(dòng)2019年度新增供應(yīng)商，2020年后為威力傳動(dòng)第一大鑄件供應(yīng)商。報(bào)告期各期，公司對(duì)山東億和采購金額分別為3,425.12萬元、1,586.26萬元、92.84萬元。2022年以來，威力傳動(dòng)與山東億和中止合作，對(duì)其采購金額大幅減少。
寧夏恒星源機(jī)械設(shè)備有限公司（以下簡稱“寧夏恒星源”，現(xiàn)改名為：寧夏小鷹機(jī)械設(shè)備有限公司）成立于2019年8月9日，系專門為山東億和配套提供粗加工服務(wù)。威力傳動(dòng)按照不含粗加工費(fèi)的價(jià)格向山東億和采購鑄件毛坯，約定山東億和將鑄件毛坯運(yùn)送到寧夏恒星源，由寧夏恒星源完成粗加工后自行運(yùn)送至威力傳動(dòng)，威力傳動(dòng)以威力傳動(dòng)與山東億和框架協(xié)議和采購訂單中約定的粗加工費(fèi)為基礎(chǔ)與寧夏恒星源協(xié)商確定粗加工單價(jià)并簽訂業(yè)務(wù)合同，向?qū)幭暮阈窃床少復(fù)鈪f(xié)服務(wù)，支付外協(xié)費(fèi)用。值得注意的是，寧夏恒星源實(shí)際控制人丁曉麗系山東億和銷售副總李星的配偶，而李星又為山東億和對(duì)接威力傳動(dòng)對(duì)接的銷售人員。
還需注意的是，現(xiàn)場督導(dǎo)發(fā)現(xiàn)，寧夏恒星源與威力傳動(dòng)的業(yè)務(wù)往來原始單據(jù)缺失，實(shí)際業(yè)務(wù)開展情況不明。威力傳動(dòng)提供的與山東億和簽訂的采購協(xié)議中明確顯示已包含粗加工費(fèi)，但威力傳動(dòng)未歸檔供應(yīng)商送貨單和物流單據(jù)，未在ERP系統(tǒng)中對(duì)經(jīng)過粗加工的鑄件進(jìn)行區(qū)分入庫，且相關(guān)外協(xié)加工過程中的原始單據(jù)未歸檔保存。試問威力傳動(dòng)內(nèi)部管理是否存在較大漏洞。
另外，報(bào)告期內(nèi)，山東億和作為威力傳動(dòng)新增主要鑄件供應(yīng)商，對(duì)山東億和鑄件的采購單價(jià)較同期威力傳動(dòng)不同供應(yīng)商相同型號(hào)鑄件的采購單價(jià)要低出不少，2020年，山東億和的采購單價(jià)較可比供應(yīng)商平均低29.80%，這是否合理？
棗莊五瑞機(jī)械科技有限公司（以下簡稱“棗莊五瑞”）系威力傳動(dòng)其他鑄件供應(yīng)商同時(shí)也系外協(xié)加工服務(wù)供應(yīng)商。需注意的是，棗莊五瑞與寧夏恒星源之間卻在聯(lián)系，公開資料顯示，棗莊五瑞監(jiān)事就是寧夏恒星源的實(shí)際控制人丁曉麗，那么棗莊五瑞與山東億和之間是否也存在關(guān)聯(lián)呢？
因資金占用和違規(guī)關(guān)聯(lián)交易遭自律監(jiān)管措施，內(nèi)部經(jīng)營混亂
威力傳動(dòng)曾在新三板掛牌，掛牌期間曾因?yàn)橘Y金占用和違規(guī)關(guān)聯(lián)交易受到全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)自律監(jiān)管措施。
2018年至2020年間，威力傳動(dòng)實(shí)際控制人李想以借款方式占用公司資金，日最高占用余額分別為24.48萬元、165.63萬元和243.03萬元。2021年5月，威力傳動(dòng)補(bǔ)充披露上述事項(xiàng)。
2019年至2020年間，威力傳動(dòng)原監(jiān)事姬鵬飛拆借公司資金，涉及金額分別為109.80萬元和662.74萬元。公司未及時(shí)履行審議程序，后于2021年5月補(bǔ)充審議并披露。姬鵬飛拆借威力傳動(dòng)資金的主要流向?yàn)椋喝‖F(xiàn)170萬元、證券資金賬戶236.67萬元、威力傳動(dòng)包裝木箱供應(yīng)商寧夏卓穩(wěn)包裝技術(shù)有限公司（以下簡稱“卓穩(wěn)包裝”）247萬元。
工商信息顯示，卓穩(wěn)包裝由姬鵬飛的配偶張迪100%持股，2019年12月31日成立。2020年-2021年威力傳動(dòng)向卓穩(wěn)包裝采購額分別為282.32萬元、76.56萬元，威力傳動(dòng)是卓穩(wěn)包裝的唯一客戶，卓穩(wěn)包裝是否專門為威力傳動(dòng)設(shè)立，威力傳動(dòng)與卓穩(wěn)包裝交易定價(jià)是否公允？
2020年，威力傳動(dòng)關(guān)聯(lián)方卓穩(wěn)包裝與公司發(fā)生包裝箱采購交易，合計(jì)金額282.32萬元。公司未及時(shí)履行審議程序，后于2021年5月補(bǔ)充審議并披露。
2021年6月15日，股轉(zhuǎn)公司公司監(jiān)管一部出具《關(guān)于對(duì)銀川威力傳動(dòng)技術(shù)股份有限公司及相關(guān)責(zé)任主體的采取口頭警示送達(dá)的通知》（公司監(jiān)管一部發(fā)〔2021〕監(jiān)管385號(hào)），因前述資金占用及違規(guī)關(guān)聯(lián)交易的情形，股轉(zhuǎn)公司公司監(jiān)管一部委托威力傳動(dòng)主辦券商開源證券股份有限公司向威力傳動(dòng)、李想、李阿波、李娜、甘倍儀轉(zhuǎn)達(dá)口頭警示的自律監(jiān)管措施。