【財(cái)報(bào)季】光伏行業(yè)上游原材料多晶硅制造商，在2021年、2022年大賺特賺后，終于在2023年逐漸回回正常。公司股價(jià)經(jīng)歷腰斬，一年多前捧場的定增機(jī)構(gòu)也被牢牢套住。
新疆大全新能源股份有限公司（簡稱“大全能源”：688303）中報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營收93億元，同比減少43%。
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這和前兩年高增長形成巨大差異，2021年至2022年中報(bào)，大全能源分別增長112%和262%。大全能源表示，業(yè)績下滑主要系受硅料市場新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放影響多晶硅價(jià)格大幅下跌所致。
具體怎么下降呢？根據(jù)中報(bào)披露，大全能源上半年每公斤多晶硅銷售價(jià)格120.52元，和去年同期的213元/公斤相比，下滑43%。其中一季度銷量2.53萬噸，平均價(jià)為190元以上，銷量大約5.15萬噸，平均銷售價(jià)格為86.35元，二季度均價(jià)比去年二季度（218元/噸）相比，下滑超過60%。
大全能源是一家純粹的多晶硅生產(chǎn)商，銷售價(jià)格大幅下滑，但是單位成本僅僅下滑19%，這對公司利潤影響是肉眼可見。
上半年，大全能源凈利潤、扣非凈利潤、基本每股收益，較上年同期分別下降53.53%、53.56%和58.1%，即腰斬不止，比營收下滑幅度更大。
不過公司毛利率仍舊達(dá)到58%左右，雖然比去年近75%毛利率減少17個(gè)百分點(diǎn)，但和2020年大約34%毛利率，仍高出24個(gè)百分點(diǎn)。
因此雖然營收規(guī)模只有93億元，但凈利潤超過44億元，仍然比中下游企業(yè)賺的多。比如組件企業(yè)晶科能源，上半年?duì)I收536億元，凈利潤不過38億元，其綜合毛利率為15.2%，嘗到了上游材料下滑的紅利，但規(guī)模依舊難比大全能源。
截至8月26日，大全能源市盈率（TTM）僅有6倍，最新價(jià)格40.23元，和大約兩年前近88元相比，腰斬不止。
6倍估值和很多銀行差不多，大全能源近期也拋出了回購方案，計(jì)劃在3年內(nèi)回購2億元至4億元股票，最高價(jià)格不超過50元，用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃。近期，大全能源股價(jià)有所反彈，但距離歷史高點(diǎn)，仍有較長距離，和50元回購價(jià)上限比，也還有25%的空間。
需要注意的是，趁著市場大熱，2022年7月，大全能源以51.79元/股價(jià)格定增募資110億元，不過半年后即2021年1月23日后，大全能源股價(jià)一直低于定增價(jià)格，也就是說參與投資的機(jī)構(gòu)全部被套牢。
當(dāng)初認(rèn)購機(jī)構(gòu)共計(jì)19家，最低投資約1.8億元，有兩家投資超過10億元，即興證全球基金和財(cái)通基金，分別投資24億元、14.7億元，那么累計(jì)參與投資的110億元資本，該如何解套呢？