近期，為進(jìn)一步拉動消費，多地發(fā)放數(shù)字消費券。北京市商務(wù)局官方微信號消息，為加快釋放綠色節(jié)能消費潛力，促進(jìn)消費升級，北京市將于2022年4月至9月，面向在京消費者發(fā)放綠色節(jié)能消費券，鼓勵消費者購買使用綠色節(jié)能商品。上海、深圳、武漢等地，均在近期面向消費者發(fā)放消費券，折算實際補貼力度在10％左右，鄭州、蘭州等地補貼力度會更高。此外，陜西、廣西等地則按照商品銷售價一定比例給予消費者補貼，補貼比例同樣在10％左右。
國泰君安通過對消費券的作用以及行業(yè)未來的出清等預(yù)期分析，認(rèn)為2022年消費市場有望迎來邊際改善。
消費券屬于在特定期限內(nèi)用于特定領(lǐng)域的消費，與直接發(fā)放現(xiàn)金相比，發(fā)放消費券更能用于拉動居民消費而不是儲蓄，其帶來的刺激效果更為明顯。
國泰君安認(rèn)為政府發(fā)放消費券，一方面有利于促進(jìn)短期消費、恢復(fù)消費信心，另一方面通過對商家的間接補貼，增加商家短期收入、緩解經(jīng)濟(jì)低迷時期商家經(jīng)營壓力。
同時，該行指出，消費券具有一定的“乘數(shù)效應(yīng)”，每投放1元的消費券，大約可產(chǎn)生2-3倍的直接消費乘數(shù)，例如：
2009年杭州市場曾連續(xù)兩次發(fā)放消費券，第一期2041萬元的消費券帶動了4207萬元的消費額，“乘數(shù)效應(yīng)”達(dá)到2.06倍；
2022年東莞市場發(fā)放了500萬元的文旅體消費券，實際核銷435萬元，核銷率87%，關(guān)聯(lián)消費總額約1200萬元，直接消費乘數(shù)達(dá)到2.75倍，短期效果顯著。
此外，消費券的發(fā)放能夠推動線上線下消費深度融合。各支付類APP作為消費券發(fā)放的入口，吸引了大量用戶參與各地消費券的發(fā)放領(lǐng)取有利于特定線上支付渠道的推廣。另一方面，線下實體商家特別是中小微商家成為消費券受益者。數(shù)據(jù)顯示，在消費券適用的商家中，九成是中小微商家。政府每發(fā)放1元消費券，就有0.87元流向年銷售額30萬元以下的小微商家。
調(diào)查顯示，消費券惠及的領(lǐng)域主要包括基礎(chǔ)食品、家電、汽車、餐飲、旅游、酒店等。政策利好下，國泰君安認(rèn)為這些此前受疫情影響較大的行業(yè)有望迎來邊際好轉(zhuǎn)。原因在于：
在這些行業(yè)密集發(fā)放消費券能夠有效刺激消費、提振內(nèi)需，幫助困難企業(yè)渡過難關(guān)、緩解經(jīng)營成本上升及人工租金壓力、穩(wěn)定市場預(yù)期。
基礎(chǔ)食品、家電、汽車、餐飲、旅游、酒店等此前受疫情影響較大的行業(yè)均處于復(fù)蘇大趨勢起點，相關(guān)龍頭企業(yè)的基本面或?qū)⒂瓉硇迯?fù)機(jī)會，將在行業(yè)景氣度復(fù)蘇及市場滲透率提升雙重因素共振下呈現(xiàn)更加亮眼的表現(xiàn)。
海底撈 $06862.HK：港股餐飲股龍頭海底撈是港股餐飲股龍頭，此前公司披露2021年海底撈實現(xiàn)收入411.1億元，同比增長43.7%；虧損41.6億元，2020年同期凈利潤為3.09億元，巨虧背后的原因除了翻臺率和人均消費額下降，主要原因為“啄木鳥計劃”戰(zhàn)略失誤，門店全年關(guān)停276家。
但值得注意的是，海底撈仍然是餐飲賽道中的佼佼者。華泰證券研報表示，截至2021年底，海底撈在全球擁有1,443家餐廳。海底撈龐大的餐廳網(wǎng)絡(luò)增加了經(jīng)營難度，但公司正在積極調(diào)整組織架構(gòu)和擴(kuò)張步伐。該行認(rèn)為海底撈的供應(yīng)鏈能力和品牌勢能仍然優(yōu)秀，管理層的努力應(yīng)有助于公司改善?？紤]到疫情影響，維持海底撈“增持”，目標(biāo)價17.40港元。
青島啤酒$00168.HK ：啤酒行業(yè)領(lǐng)頭羊青島啤酒的前身是國營青島啤酒廠，1903年由英、德兩國商人合資開辦，是最早的啤酒生產(chǎn)企業(yè)之一。
2021年青島啤酒實現(xiàn)營業(yè)收入301.7億元，同比增長約8.7%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤31.6億元，同比增長43.3%，共實現(xiàn)產(chǎn)品銷量79.3億升，其中主品牌青島啤酒銷量為43.29億升，同比增長11.6%；高檔以上產(chǎn)品共實現(xiàn)銷量5.2億升，同比增長14.2%。
啤酒方面，興業(yè)證券表示，因為消費場景的增加帶動量價齊升。啤酒作為線下聚會、KTV等常見大眾酒類，有著價格低廉、需求量大且購買途徑便捷的特點。在疫情改善后，消費場景增加，啤酒的產(chǎn)需都獲得大幅提升，2021年12月啤酒產(chǎn)量當(dāng)月同比增加10.90%，2022年3月，36大中城市罐裝和瓶裝啤酒均價相比疫情期間最低值提高了4.30%和3.16%。
比亞迪股份 $01211.HK：中國新能源汽車技術(shù)綜合實力領(lǐng)先者比亞迪稱得上是中國新能源汽車技術(shù)綜合實力第一的企業(yè)，業(yè)務(wù)橫跨汽車、軌道交通、新能源和電子四大產(chǎn)業(yè)。
比亞迪公布，預(yù)計2022年第一季度，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤人民幣6.5億元至9.5億元，按年上升174%至300%?；久抗墒找嫒嗣駧?.22元/股至0.33元/股。2022年一季度，公司新能源汽車銷量創(chuàng)歷史新高，市場占有率持續(xù)攀升帶動盈利大幅改善，并一定程度上對沖了上游原材料價格上漲帶來的盈利壓力。
交銀國際研報表示，比亞迪第一季銷量增長強勁，預(yù)計全年這一勢頭將繼續(xù)，將2022年的銷量預(yù)測從120萬輛上調(diào)至131萬輛。維持比亞迪股份“買入”評級，預(yù)計銷量增長將快于同業(yè)，將目標(biāo)價從277.19港元上調(diào)37.85%至382.11港元。
本文部分內(nèi)容整合自國泰君安、華泰證券、交銀國際、人民日報。