核心觀點：
房地產(chǎn)行業(yè)周期性，因數(shù)據(jù)時長限制，我們比較了此輪周期與上兩輪的不同之處，具體來看，主要有6點：分別是房價相對堅挺且大戶型（>144平方）更加受到市場青睞，地產(chǎn)開發(fā)投資跌幅較大，盡管不明顯，但銷售確實更加偏冷，地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負債率是歷史最高，企業(yè)爆雷問題更加突出，國防軍工行業(yè)周報：航發(fā)動力2021年營收同比增長19.10%國防軍工行業(yè)周報：航發(fā)動力2021年營收同比增長19.10%購房者面臨的利率環(huán)境不一樣，理財產(chǎn)品收益率遠低于貸款利率。
通過對比本輪地產(chǎn)下行期與之前2012年和2015年的不同之處，我們可以發(fā)現(xiàn)除價格外，最大的不同在于房地產(chǎn)企業(yè)的高杠桿，以及行業(yè)整體的債務(wù)風(fēng)險，特別是民營房企的爆雷現(xiàn)象。當(dāng)前所有出臺的房地產(chǎn)支持政策均與之前兩輪行業(yè)低谷時的類似，即大力放開需求端，放松首套房認定標準、降低房貸利率、取消限售限購等等，但對于核心的債務(wù)風(fēng)險問題仍沒有較好的解決方案。我們認為在以往措施基礎(chǔ)。上，應(yīng)積極化解特定房企的債務(wù)風(fēng)險，穩(wěn)定市場情緒，才能有助于房地產(chǎn)行業(yè)真正企穩(wěn)回升。