文/周蘇
日前，證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，杭州泛亞衛(wèi)浴股份有限公司（以下簡稱：泛亞衛(wèi)?。┦状喂_發(fā)行股票擬在深交所主板上市申請被終止。2021年12月10日，證監(jiān)會曾對泛亞衛(wèi)浴IPO申請文件提出反饋意見，其中包括規(guī)范性、信息披露、與財務(wù)會計資料相關(guān)共38條問題。
之后，泛亞衛(wèi)浴曾于2021年12月24日更新披露了第二版招股書，《商務(wù)財經(jīng)》研究招股書發(fā)現(xiàn)，泛亞衛(wèi)浴存在償債能力不及同行、財務(wù)制度不規(guī)范、核心人員任職履歷存疑、與剛成立的供應(yīng)商合作等問題。
償債能力不及同行
泛亞衛(wèi)浴主營業(yè)務(wù)為廚衛(wèi)家居產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括排桿、龍頭、彎管、軟管等衛(wèi)浴配件產(chǎn)品，以及廚柜、浴室柜等廚衛(wèi)家具產(chǎn)品。
2018年至2021年1-6月（以下簡稱：報告期），泛亞衛(wèi)浴營業(yè)收入分別為74,325.88萬元、80,884.06萬元、110,202.74萬元、62,830.17萬元，凈利潤分別為2,409.32萬元、7,511.61萬元、12,283.46萬元、9,586.55萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-584.40萬元、11,897.44萬元、3,894.33萬元和118.16萬元。雖然泛亞衛(wèi)浴營收凈利皆呈上升趨勢，但經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額波動性較大。
報告期內(nèi)，泛亞衛(wèi)浴的流動比率分別為0.98、1.13、1.29、1.35，速動比率分別為0.68、0.84、0.92、0.79，對比同行業(yè)可比公司的流動比率均值分別為1.87、2.22、2.46、2.18，同行業(yè)可比公司的速動比率均值分別為1.49、1.81、2.09、1.77。
再來看資產(chǎn)負(fù)債率，報告期內(nèi)泛亞衛(wèi)浴的資產(chǎn)負(fù)債率分別為57.85%、51.63%、52.25%、53.81%，同行業(yè)可比公司的資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為39.15%、36.30%、35.39%、38.59%，兩者分別相差18.70個百分點(diǎn)、15.33個百分點(diǎn)、16.86個百分點(diǎn)、15.22個百分點(diǎn)。
此外，報告期各期末，泛亞衛(wèi)浴應(yīng)付賬款賬面余額分別為8,834.84萬元、9,814.61萬元、16,712.55萬元和22,070.99萬元，應(yīng)付賬款金額較大。
可見，泛亞衛(wèi)浴的償債能力要弱于同行均值。對此，泛亞衛(wèi)浴解釋稱公司目前正處在業(yè)務(wù)的擴(kuò)張期，需要不斷通過自身經(jīng)營積累和外部融資取得資金，但公司目前融資渠道略顯單一，直接融資渠道有限，主要通過較為單一的流動負(fù)債融資，而以上可比公司均為上市公司，能夠通過股權(quán)融資取得大量流動資金，因此公司流動比率、速動比率低于同行業(yè)上市公司，資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)上市公司。
財務(wù)制度不規(guī)范
或是為了解決資金周轉(zhuǎn)問題，報告期內(nèi)，泛亞衛(wèi)浴存在諸多財務(wù)不規(guī)范的行為。
首先，存在通過關(guān)聯(lián)方和供應(yīng)商轉(zhuǎn)貸情形。2018年，泛亞衛(wèi)浴向桐廬忠朝水暖器材有限公司（以下簡稱：忠朝水暖，系泛亞衛(wèi)浴副總經(jīng)理褚忠良弟弟褚忠朝控制的企業(yè)）拆出的800萬元資金，500萬元系通過忠朝水暖轉(zhuǎn)貸資金，其余300萬元向忠朝水暖拆出。招股書稱忠朝水暖均已于相應(yīng)資金拆出當(dāng)日或次日予以歸還，因期間極短，并未計息。
同年，招股書披露，泛亞衛(wèi)浴為解決經(jīng)營所需貸款需求及符合貸款銀行受托支付管理要求，向銀行申請了一定金額的流動資金貸款，貸款銀行受泛亞衛(wèi)浴委托將取得的貸款劃轉(zhuǎn)給泛亞衛(wèi)浴的供應(yīng)商，供應(yīng)商在收到款項(xiàng)后視當(dāng)時貨款結(jié)算情況再將部分款項(xiàng)退回至泛亞衛(wèi)浴賬戶，后實(shí)際主要用于公司日常生產(chǎn)經(jīng)營。
除轉(zhuǎn)貸外，報告期內(nèi)，泛亞衛(wèi)浴存在通過個人賬戶代收代付公司款項(xiàng)的情形。此外，泛亞衛(wèi)浴實(shí)際控制人也存在不規(guī)范的問題。
Wise Vision Holdings Limited（以下簡稱：薩摩亞公司）、圣水有限公司已分別于2021年1月13日和2021年9月24日解散，張伯良（系泛亞衛(wèi)浴實(shí)際控制人之一）未就薩摩亞公司補(bǔ)辦境外投資特殊目的公司外匯登記。據(jù)招股書稱，張伯良可能因此前未及時辦理薩摩亞公司特殊目的公司外匯登記事宜，根據(jù)相關(guān)規(guī)定被處以5萬元以下罰款的行政處罰，罰款金額（上限）較小且不涉及其他人身罰或資格罰。
大供應(yīng)商社保繳納為0
《商務(wù)財經(jīng)》還發(fā)現(xiàn)泛亞衛(wèi)浴的核心人員履歷存疑。招股書披露，彭?xiàng)澆攀枪竞诵娜藛T之一，2005年5月至2006年7月任南雄市安時工藝制品有限公司（以下簡稱：安時工藝）樣品師傅，2008年4月至2010年5月任東莞市常平龍翔裝飾材料經(jīng)營部（以下簡稱：龍翔裝飾）廠長。據(jù)企信網(wǎng)顯示，安時工藝于2005年11月29日成立，晚于彭?xiàng)澆湃温殨r間6個月；龍翔裝飾于2010年12月30日成立，晚于彭?xiàng)澆湃温?年零8個月。
此外，值得關(guān)注的還有與多家社保繳納為0人的供應(yīng)商合作。
臨沂市蘭山區(qū)開發(fā)人造板廠、臨沂寶豐木業(yè)有限公司分別為泛亞衛(wèi)浴2018年廚衛(wèi)家具類第一大、第三大供應(yīng)商，據(jù)企信網(wǎng)顯示，上述兩家公司2018年社保繳納人數(shù)均為0人。
宿州實(shí)慕木業(yè)進(jìn)出口有限公司（供應(yīng)商）于2020年7月10日成立，注冊資本為50萬元，2020年社保繳納人數(shù)為0人，主要經(jīng)營業(yè)務(wù)為櫥柜、家具、木門、多層板、木材及配件的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。據(jù)招股書，該公司成立不到兩個月泛亞衛(wèi)浴就與之合作，合同標(biāo)的為櫥柜配件，合同期限為2020月9月3日到2021年9月30日。