近日，上海英諾偉醫(yī)療器械股份有限公司（下稱“英諾偉”或“英諾偉醫(yī)療”）在港交所公開遞交上市申請材料，沖刺香港主板上市。據(jù)介紹，英諾偉是中國領(lǐng)先的具有全球視野的非血管介入手術(shù)整合解決方案提供商。
貝多財經(jīng)了解到，英諾偉成立于2009年。根據(jù)CIC的資料，該公司是提供適用于包括泌尿外科、消化科及胸外科等所有進行非血管介入手術(shù)的主要醫(yī)學(xué)專科內(nèi)窺鏡、有源醫(yī)療器械及無源耗材整合解決方案的世界上極少數(shù)公司之一。
根據(jù)相同資料，英諾偉已開發(fā)出全球及中國最全面的用于泌尿外科非血管介入手術(shù)的醫(yī)療器械產(chǎn)品組合。迄今為止，該公司擁有31款在中國、美國、歐洲及╱或日本獲得批準的產(chǎn)品及17款開發(fā)中產(chǎn)品。
招股書顯示，英諾偉的首款產(chǎn)品于2010年獲得批準，并獲得收入。于往績記錄期間，該公司大部分的收入來自于中國的銷售。目前，英諾偉的產(chǎn)品在中國已經(jīng)滲透至超過1500家醫(yī)院，包括超過400家三級醫(yī)院和超過1100家二級醫(yī)院。
成立至今，英諾偉共完成六輪融資，其中最近的一次是2021年底的C2輪融資。根據(jù)招股書，英諾偉已先后完成1.1億元A1輪、3000萬元A2輪、3000萬元B1輪、3000萬元B2輪、4.375億元C1輪和2.5億元C2輪融資，合計約8.875億元。
與之對應(yīng)的是，英諾偉在A1輪融資、A2輪融資、B1輪融資、C1輪融資和C2輪融資后的估值分別為5.91億元、6.11億元、7.15億元、10.30億元、28.00億元和62.50億元，其中C系列融資的估值開始飆升。
對比來看，英諾偉的估值在2019年至2021年期間由5.91億元增至62.50億元，相對翻了9.6倍。與此同時，英諾偉的每股成本由2019年1月的24.67元，增至2021年10月的140.0元，相對增長4.7倍，合理性尚存疑問。
而若要在港交所發(fā)行上市，英諾偉的發(fā)售價也應(yīng)當不低于140元/股，否則C2輪投資者將出現(xiàn)一定程度的賬面虧損，而投資者能否接受如此高的定價尚未可知。另外，按C2輪融資后62.50億元計算，約為2021年度收入的24.5倍，相差距大。
英諾偉解釋稱，這是由于其完成關(guān)于核心產(chǎn)品的注冊臨床試驗并向國家藥監(jiān)局提交三類醫(yī)療器械的注冊申請；以及腹腔鏡手術(shù)穿刺器、一次性導(dǎo)絲、一次性鼻膽引流等獲得國家藥監(jiān)局的商業(yè)化批準，從而進一步擴大銷售及營銷。
根據(jù)招股書，2020年、2021年，英諾偉的營業(yè)收入分別為1.37億元、2.55億元，同比增長85.9%。其中，來自中國內(nèi)地的收入由2020年的0.89億元增至2021年的2.55億元，同比增長103.5%，占比分別為64.9%、71.0%。
按收入結(jié)構(gòu)來看，英諾偉的主要產(chǎn)品包括內(nèi)窺鏡、無源耗材及有源醫(yī)療器械產(chǎn)品。其中，內(nèi)窺鏡、無源耗材為英諾偉的核心產(chǎn)品，合計占比接近100%。2020年，這兩類產(chǎn)品的收入分別為5144.9萬元、8372.9萬元，2021年分別為1.10億元、1.43億元。
截至目前，英諾偉尚未實現(xiàn)盈利。2020年、2021年，英諾偉的凈虧損分別為1.71億元和6.95億元。其中，母公司擁有人應(yīng)占凈虧損分別為1.73億元、6.99億元，非控股權(quán)益分別為291.1萬元、443.8萬元。
英諾偉在招股書中稱，于各期間（包括往績記錄期間），儘管其已自已商業(yè)化產(chǎn)品產(chǎn)生收入，但我們?nèi)援a(chǎn)生了凈虧損，主要是由于就研發(fā)項目產(chǎn)生的開支及運營相關(guān)行政開支，我們?yōu)榱藬U大產(chǎn)品組合及激勵僱員而產(chǎn)生該等開支。
此外，英諾偉于2021年的凈虧損亦歸因于按公允價值計量且其變動計入損益的金融負債之公允價值虧損。而在非國際財務(wù)報告準則下，英諾偉2020年、2021年的經(jīng)調(diào)整純利（調(diào)整后凈利潤）分別為2097.1萬元、4645.1萬元。
2020年、2021年，英諾偉的研發(fā)成本分別為1.39億元、2.91億元，分別占公司總收入的101.1%和114.0%。截至最后實際可行日期，該公司已在中國注冊260項專利及專利申請，包括152項已發(fā)布專利及66項專利申請。
同時，英諾偉在中國以外的國家或地區(qū)注冊六項已發(fā)布專利及36項專利申請。而據(jù)智慧芽數(shù)據(jù)顯示，英諾偉及其子公司合計擁有236項專利申請信息，主要布局在內(nèi)窺鏡、導(dǎo)引鞘、插入端、擴張器、引流管、輸尿管等技術(shù)領(lǐng)域。
英諾偉在招股書中提示風險時稱，由于出行限制及居家辦公政策，該公司的部分研發(fā)人員自2022年3月底起無法在現(xiàn)場工作。英諾偉表示，這中斷了其研發(fā)活動并導(dǎo)致該公司的開發(fā)時間表延遲。
由于全球COVID-19及復(fù)發(fā)的未來影響仍不確定，英諾偉預(yù)期該公司的業(yè)務(wù)營運、計劃監(jiān)管程序及全球商業(yè)化將繼續(xù)受到COVID-19疫情及復(fù)發(fā)的影響。