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每日速看!廣晟有色:稀土永磁景氣還未過去,熱點不熱點的不重要!
時間:2022-06-30 10:00:36  來源:市值羅盤  
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作者 |?羅盤君


(資料圖片)

投資中有個現(xiàn)象:看到一個漲停沒感覺,兩個漲停就擔(dān)心下跌,三個漲停就后悔沒上車,如果是7個漲停8個漲停,基本理智就不存在了。更有趣的是,買了一只股票后,我們就會開始為他找各種“合理的邏輯”,然后期待奇跡。以汽車板塊的瘋狂為例。大家達(dá)成共識的是“未來是新能源汽車的天下”,可是幾個漲停后,跟新能源沒有一毛錢關(guān)系的公司,大家心里卻認(rèn)定他就是“新能源汽車受益股”了。既然與主邏輯不相干,那么這樣的漲漲漲意味著什么呢?欲讓其...,先讓其瘋狂。還請大家敬畏“注冊制時代”這五個字的含義,沒有真實邏輯和扎實基本面的公司,謹(jǐn)慎謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎。

言歸正傳,基于以上的感慨,今天我們選了一個在長周期看都會景氣的板塊——稀土永磁,挑了其中的一家龍頭公司廣晟有色,跟大家一起盤盤他的財務(wù)基本面。

稀土永磁板塊您最看好哪家公司?歡迎互動。

圖表:廣晟有色資金信號圖

數(shù)據(jù)截至:2022年6月28日,來源:市值羅盤APP

接下來我們對廣晟有色2021年報進(jìn)行關(guān)鍵財務(wù)特征分析。

1、利潤結(jié)構(gòu)健康

利潤的數(shù)值很重要,利潤的結(jié)構(gòu)同樣重要。通過對利潤的結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析,可以對公司利潤的穩(wěn)定性與可持續(xù)性有初步的判斷,并找到對利潤影響較大的活動進(jìn)行重點分析。

利潤結(jié)構(gòu)重點觀察兩個問題,支撐公司營業(yè)利潤的活動主要是什么,經(jīng)營活動、投資活動、政府補助還是其他;公司是否存在大額的損失,大額的損失發(fā)生在什么方面。

廣晟有色2021年營業(yè)利潤2.46億元,經(jīng)營活動產(chǎn)生的核心利潤占主導(dǎo)地位。發(fā)生減值,對營業(yè)利潤產(chǎn)生一定影響。此外,2021年發(fā)生營業(yè)外收入264.17萬元,較去年有所增加。發(fā)生營業(yè)外支出0.47億元,較去年有所增加。

2、成長性較高,增長質(zhì)量較高

成長性代表著企業(yè)的發(fā)展前景,是投資中需要關(guān)注的重要內(nèi)容,通過投資具有高成長性的企業(yè),獲得高額的投資回報。

成長性主要關(guān)注兩部分內(nèi)容:成長性水平,即業(yè)績增速的數(shù)值表現(xiàn);成長性質(zhì)量,通過對增長的動力進(jìn)行分析,對其未來成長的穩(wěn)定性與可持續(xù)性進(jìn)行評價。

廣晟有色經(jīng)營業(yè)務(wù)表現(xiàn)出較高的成長性,且增長質(zhì)量較高。產(chǎn)品主要包括"其他、稀土及相關(guān)產(chǎn)品"等。

2021年營業(yè)總收入160.99億元,其中營業(yè)收入160.99億元,較2020年增加59.13億元,銷售收入快速增長;2021年毛利潤5.60億元,較2020年增加2.45億元,毛利潤快速增長;2021年核心利潤1.92億元,較2020年增加1.11億元,核心利潤快速增長。

在銷售規(guī)模擴(kuò)大和產(chǎn)品競爭力增加的共同作用下,產(chǎn)品盈利的增長,與此同時費用增長可控,最終實現(xiàn)經(jīng)營活動的盈利增長。

3、產(chǎn)品競爭力提高帶來了經(jīng)營活動整體盈利能力的改善

盈利能力反映公司獲得利潤的能力,盈利能力越高,單位收入轉(zhuǎn)化為利潤的效率越高,其水平的高低與公司的產(chǎn)品競爭力和管理效率等有關(guān)。

盈利能力的分析首先關(guān)注盈利能力的水平和變動情況,針對盈利能力發(fā)生較大變動的公司,則需進(jìn)一步分析盈利能力變動的原因,找到導(dǎo)致盈利能力變動的主要項目,進(jìn)行重點分析。

廣晟有色2021年毛利率3.48%,與2020年相比,毛利率上升0.39個百分點,增幅12.56%,產(chǎn)品競爭力改善;核心利潤率1.19%,與2020年相比,核心利潤率上升0.40個百分點,增幅50.07%,經(jīng)營活動盈利能力改善。核心利潤率改善主要源于毛利率的提高。

4、股東回報水平提高

在眾多的財務(wù)指標(biāo)中,巴菲特最推崇的便是ROE,反映單位股東投入的回報情況,作為一個全能型財務(wù)指標(biāo),反映公司盈利能力、營運能力和償債能力的綜合表現(xiàn)。

針對ROE的分析重點關(guān)注兩個問題,一是ROE的水平及變動情況,二是ROE的變動原因,后續(xù)可重點關(guān)注出現(xiàn)問題的某項能力。

2021年廣晟有色凈資產(chǎn)收益率8.34%,相較于2020年股東回報水平提高;歸母凈資產(chǎn)收益率7.85%,相較于2020年對母公司股東回報水平提高。

2021年廣晟有色總資產(chǎn)報酬率3.09%,相較于2020年資產(chǎn)質(zhì)量基本穩(wěn)定;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.10,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率較高,相較于2020年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率提高。資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高。

5、資產(chǎn)配置上對經(jīng)營活動聚焦相對不足

資產(chǎn)負(fù)債表的左邊表示錢的去向。通過對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析,了解公司的錢都用到了什么地方;通過對各項資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行分析,了解公司各項資產(chǎn)產(chǎn)生價值的能力。

2021年12月31日資產(chǎn)總額58.12億元,從合并報表的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看,在資產(chǎn)的配置上對經(jīng)營活動聚焦相對不足。與2020年12月31日相比,公司資產(chǎn)增加12.26億元,資產(chǎn)規(guī)模快速增長。主要是由于經(jīng)營資產(chǎn)和貨幣資金的增長。

2021年經(jīng)營資產(chǎn)報酬率6.09%,較2020年,經(jīng)營資產(chǎn)報酬率增長3.38個百分點,增幅達(dá)124.33%,有所改善;經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.10次,較2020年有所惡化。經(jīng)營資產(chǎn)質(zhì)量改善,經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所惡化。

2021年12月31日無形資產(chǎn)4.14億元,占經(jīng)營資產(chǎn)的11.94%,占比較高。集團(tuán)賬上貨幣資金15.67億元,貨幣資金占比較高。

6、資產(chǎn)增長主要推動力來自金融及經(jīng)營負(fù)債

資產(chǎn)負(fù)債表的右邊表示錢的來源,通過對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析,了解是誰以什么樣的形式為公司提供資源,并據(jù)此推測公司未來擴(kuò)張的潛在動力。

從合并報表的負(fù)債及所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)來看,集團(tuán)的資本引入均衡利用金融負(fù)債、股東入資、經(jīng)營負(fù)債。其中,金融負(fù)債、經(jīng)營負(fù)債是資產(chǎn)增長的主要推動力。與2020年12月31日相比,經(jīng)營性負(fù)債占比明顯增長,股東入資占比明顯降低,公司在資金來源上表現(xiàn)出經(jīng)營性負(fù)債支撐度增加的趨勢。

7、資金鏈相對安全

公司可以虧損,卻不可資金鏈斷裂,現(xiàn)金流的健康情況日益受到投資者的關(guān)注。

針對現(xiàn)金流量表現(xiàn)的分析重點集中在:現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)、經(jīng)營活動造血能力、投資活動規(guī)模與去向、籌資活動來源與未來擴(kuò)張潛力。

廣晟有色2021年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入5.34億元,投資活動凈流出1.73億元,籌資活動凈流出0.32億元,本年度共實現(xiàn)3.30億元的現(xiàn)金凈流入。

2021年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入5.34億元,2020年現(xiàn)金凈流入5.25億元,經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入基本穩(wěn)定。

2021年核心利潤1.92億元,核心利潤變現(xiàn)率187.16%,2020年核心利潤變現(xiàn)率284.94%,變現(xiàn)能力減弱,其中對下游客戶和供應(yīng)商的議價能力基本穩(wěn)定。

造血能力方面,經(jīng)營活動產(chǎn)生的造血能力足以補償折舊攤銷以及支持利息費用現(xiàn)金股利的支付,且有一定富余可以支持?jǐn)U大再生產(chǎn)等投資活動。

2021年經(jīng)營活動和投資活動無現(xiàn)金缺口,合計現(xiàn)金凈流入3.61億元。與2020年相比,繼續(xù)保持凈流入。

投資幾乎全部用于了產(chǎn)能等建設(shè)。2021年投資活動流出2.41億元,其中2.08億元用于產(chǎn)能等建設(shè),0.33億元用于理財?shù)绕渌蓹?quán)投資。

2021年籌資活動現(xiàn)金流入23.91億元,其中債權(quán)流入22.26億元,債權(quán)凈流入2.24億元,公司可能正在進(jìn)行非必要融資。

2021年12月31日金融負(fù)債率41.34%,金融負(fù)債水平極高。較2020年12月31日提高1.56個百分點。2021年貸款年化成本4.42%,較2020年增加0.26個百分點,貸款成本基本穩(wěn)定。與公司資產(chǎn)造血能力相比,利息水平較可控。

圖:廣晟有色估值曲線,來源:市值羅盤APP

以近三年市盈率為評價指標(biāo)看,廣晟有色估值曲線處在偏低區(qū)間。未來走勢如何,除了對基本面的分析與資金面的觀察外,還受市場情緒等多種因素左右。