美股市場(chǎng)
上證指數(shù)成功站上3400點(diǎn)的位置，自2863低點(diǎn)反彈以來，上證指數(shù)累計(jì)漲幅已經(jīng)接近20%。與此同時(shí)，深證成指與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)早已從低點(diǎn)上漲超過20%的空間，市場(chǎng)提前步入技術(shù)性牛市的狀態(tài)。
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在A股陸續(xù)步入技術(shù)性牛市之際，美股市場(chǎng)的走勢(shì)卻疲軟不少。美股三大指數(shù)上演了高開低走的行情，納斯達(dá)克指數(shù)最終收跌近3%。與A股市場(chǎng)的情況截然不同，除了道瓊斯指數(shù)尚未步入技術(shù)性熊市之外，納斯達(dá)克與標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)提前步入技術(shù)性熊市的狀態(tài)，美股市場(chǎng)的走勢(shì)與A股市場(chǎng)的走勢(shì)有著明顯相反的表現(xiàn)。
不過，在美股高開低走的背后，昨夜A50期指也出現(xiàn)了盤中調(diào)整的走勢(shì)，但與美股市場(chǎng)的盤中跌幅相比，A50期指的走勢(shì)卻是明顯抗跌。從總體上分析，A股市場(chǎng)的抗跌能力更強(qiáng)一些。
在美股步入技術(shù)性熊市的背后，與美國(guó)高企的通脹率與利率持續(xù)攀升等因素有關(guān)。假如接下來美國(guó)的通脹率繼續(xù)創(chuàng)新高，那么不排除美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)采取更大力度的加息措施。因?yàn)?，與股市調(diào)整相比，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)的首要任務(wù)是遏制通脹，為了達(dá)到遏制通脹的目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度還是比較堅(jiān)定的。
與美國(guó)貨幣政策持續(xù)收緊的大環(huán)境相比，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的貨幣環(huán)境卻相對(duì)寬松。在持續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)的影響下，M2同比增速仍然保持高位運(yùn)行，這為股票市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行創(chuàng)造出有利的貨幣環(huán)境。
與其說股市是經(jīng)濟(jì)晴雨表，還不如說股市是貨幣政策的先行指標(biāo)。在A股市場(chǎng)先后步入技術(shù)性牛市的背后，市場(chǎng)可能預(yù)期穩(wěn)增長(zhǎng)政策或存在繼續(xù)加碼的預(yù)期，如果貨幣政策仍然有繼續(xù)寬松的空間，那么A股市場(chǎng)的獨(dú)立性行情仍有望得到延續(xù)。
當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)正處于比較復(fù)雜的運(yùn)行狀態(tài)，而且在高油價(jià)的影響下，全球正面臨著通脹抬升的預(yù)期。其中，對(duì)美國(guó)來說，在通脹率創(chuàng)出41年新高的背后，不僅僅體現(xiàn)在油價(jià)的持續(xù)上漲，而且還反映在物價(jià)上漲、房租上漲等方面，高通脹壓力已經(jīng)深刻影響到美國(guó)當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)民生。
由此可見，在當(dāng)前高通脹的影響下，美聯(lián)儲(chǔ)的首要任務(wù)還是抗擊通脹。只要通脹率沒有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的下降，那么美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策還是會(huì)偏向于收緊。作為股市走勢(shì)的先行指標(biāo)，在貨幣環(huán)境持續(xù)收緊的影響下，美股市場(chǎng)短期內(nèi)很難發(fā)生趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的走勢(shì)。
與之相比，A股市場(chǎng)的持續(xù)走強(qiáng)，與穩(wěn)增長(zhǎng)加碼預(yù)期、貨幣持續(xù)寬松等因素有關(guān)，這些因素均有利于股市、房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖，從近期股市、房地產(chǎn)市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，已經(jīng)存在一定回暖的跡象。接下來A股市場(chǎng)的走勢(shì)，仍然取決于穩(wěn)增長(zhǎng)加碼的預(yù)期，市場(chǎng)也在博弈著未來貨幣環(huán)境持續(xù)寬松的預(yù)期，且市場(chǎng)可能預(yù)期寬松周期不會(huì)輕易結(jié)束。
此外，從市場(chǎng)估值方面，上證指數(shù)從2863點(diǎn)反彈至3410點(diǎn)，主要反映出市場(chǎng)估值修復(fù)的需求，同時(shí)也是對(duì)貨幣寬松環(huán)境的市場(chǎng)預(yù)期。即使A股市場(chǎng)已從低點(diǎn)反彈20%的空間，但整體估值仍然處于合理的狀態(tài)。與之相比，美股市場(chǎng)從高位調(diào)整了20%，但更可能屬于估值回歸的走勢(shì)，按照目前的估值水平，也只是勉強(qiáng)返回歷史合理估值的上限區(qū)域，還談不上便宜。
在貨幣環(huán)境、通脹率水平截然不同的背景下，也從一定程度上造成了A股與美股市場(chǎng)之間的差異化表現(xiàn)。作為股票市場(chǎng)的先行指標(biāo)，A股市場(chǎng)的避險(xiǎn)屬性似乎更強(qiáng)一些。相比之下，美股市場(chǎng)已陸續(xù)步入技術(shù)性熊市，在高企通脹率與貨幣收緊的預(yù)期下，美股市場(chǎng)的熊市似乎還要延續(xù)下去。