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天天播報(bào):7月MLF操作延續(xù)等量平價(jià)
時(shí)間:2022-07-15 21:47:38  來源:大眾證券報(bào)  
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(資料圖片僅供參考)

本報(bào)訊(記者 劉揚(yáng))7月MLF操作延續(xù)等量平價(jià)。昨日,央行公告稱,為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕,開展1000億元中期借貸便利(MLF)操作和30億元公開市場逆回購操作,并維持2.85%的MLF操作利率不變。當(dāng)日共有30億元逆回購和1000億元MLF到期,流動(dòng)性投放與到期完全對沖。

自今年4月份起,央行每月持續(xù)在公開市場上進(jìn)行1000億元規(guī)模的MLF操作,利率亦連續(xù)數(shù)月保持不變。

“7月MLF操作既未加量也沒有縮量,主要源于當(dāng)前市場流動(dòng)性仍處于略高于合理充裕水平,無需MLF加量補(bǔ)水;7月以來監(jiān)管層正在通過其他政策工具引導(dǎo)市場利率適度上行,同時(shí)從穩(wěn)定市場預(yù)期、助力經(jīng)濟(jì)修復(fù)角度出發(fā),7月MLF操作也未縮量。”東方金誠首席宏觀分析師王青分析認(rèn)為,“事實(shí)上,近期央行正在通過縮減逆回購和國庫定存規(guī)模等方式,釋放引導(dǎo)市場利率中樞適度上行信號,這進(jìn)一步降低了7月MLF加量操作的必要性。”

6月DR007均值為1.72%,盡管較5月上行約9個(gè)基點(diǎn),但仍明顯低于央行7天期逆回購利率(2.10%);進(jìn)入7月以來,DR007平均水平較6月同期又有所下行。

“若后期DR007等基準(zhǔn)市場利率上行速度偏慢,特別是延續(xù)7月初以來的‘不升反降’勢頭,從引導(dǎo)市場利率中樞逐步向政策利率水平靠攏角度出發(fā),不排除8月MLF縮量續(xù)作的可能。趨勢上看,三季度MLF縮量續(xù)作的可能性大于加量,但市場利率因此而大幅上升的風(fēng)險(xiǎn)可控?!蓖跚噙M(jìn)一步判斷認(rèn)為。

值得一提的是,此前市場曾預(yù)期7月MLF操作或縮量,那么為何最終沒有出現(xiàn)縮量操作?

江海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈慶則指出,作為中長期流動(dòng)性投放工具,MLF縮量比逆回購縮量具有更強(qiáng)的信號意義。在央行結(jié)構(gòu)性流動(dòng)性短缺的操作框架里,逆回購提供短期流動(dòng)性,主要起到削峰填谷的作用;MLF提供中長期流動(dòng)性,不僅會(huì)對短期流動(dòng)性產(chǎn)生影響,也會(huì)對未來的流動(dòng)性和流動(dòng)性預(yù)期產(chǎn)生影響。所以MLF的縮量會(huì)傳遞更明確的央行態(tài)度,MLF等量甚至超量續(xù)作,結(jié)合當(dāng)前已經(jīng)偏低的資金利率,那么會(huì)被視為一個(gè)中性甚至偏多的信號。

王青表示,7月MLF利率保持不動(dòng)符合市場普遍預(yù)期。“下半年政策利率有望繼續(xù)保持穩(wěn)定,接下來貨幣政策穩(wěn)增長的重點(diǎn)是充分發(fā)揮各類結(jié)構(gòu)性政策工具潛力,引導(dǎo)政策性開發(fā)性銀行落實(shí)好新增8000億元信貸規(guī)模和設(shè)立3000億元金融工具,必要時(shí)輔之以降準(zhǔn)等數(shù)量型措施?!?/p>