市場(chǎng)還是很雞肋！
受外圍因素影響，今天早上各大指數(shù)競(jìng)價(jià)大幅低開，隨后開盤就迎來一波力度還不錯(cuò)的修復(fù)。
(相關(guān)資料圖)
但除了早上那波以后，市場(chǎng)基本沒有再出現(xiàn)第二波像樣的向上反擊，多頭信心不足。
關(guān)于市場(chǎng)大環(huán)境，我們一直在解讀，目前流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)均沒有出現(xiàn)超預(yù)期的東西。
并且，市場(chǎng)短期還有一個(gè)關(guān)鍵的壓制因素，就是半年報(bào)，目前還有1000多家公司還沒有披露，在這種情況下資金也不敢輕易去試錯(cuò)。這就導(dǎo)致市場(chǎng)易跌難漲，稍有風(fēng)春草動(dòng)就出現(xiàn)恐慌。
所以，現(xiàn)在需要耐心觀察，等待半年報(bào)落地后市場(chǎng)方向選擇。
市場(chǎng)要想改變當(dāng)前的現(xiàn)狀，關(guān)鍵還是上面這兩個(gè)因素，要么經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期，要么流動(dòng)性超預(yù)期。因?yàn)楣墒猩蠞q，要么經(jīng)濟(jì)推動(dòng)要么流動(dòng)性推動(dòng)，再就是政策推動(dòng)，比如印花稅調(diào)整等，但這個(gè)極少會(huì)出現(xiàn)。4月底到7月初的持續(xù)反彈就是5.5%經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的預(yù)期拉動(dòng)。
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面是有一定可作為預(yù)期的，重點(diǎn)就是關(guān)注口罩進(jìn)展，這個(gè)關(guān)系到消費(fèi)復(fù)蘇的整條產(chǎn)業(yè)鏈，而消費(fèi)是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)最大的馬車，占比超六成。
流動(dòng)性方面，盡管國(guó)內(nèi)是相對(duì)寬裕，但美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)全球壓制是非常巨大的。
而且，目前國(guó)內(nèi)在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的情況下進(jìn)行了和美聯(lián)儲(chǔ)加息相對(duì)的降息措施，盡管降息對(duì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)作用是非常有效的，但傳導(dǎo)需要較長(zhǎng)的時(shí)間，尤其是這次降息主要是面向長(zhǎng)期的地產(chǎn)端消費(fèi)，刺激會(huì)更漫長(zhǎng)一些。
但是在美聯(lián)儲(chǔ)加息下，我國(guó)降息的短期影響卻來得很快，就是人民幣的貶值。
今天一早，在岸人民幣匯率跌逾500個(gè)基點(diǎn)，最低貶值到了6.92元；離岸人民幣匯率最低跌破了6.93元，均刷新了貶值兩年新高。
人民幣貶值又加劇了外資的流出，影響了流動(dòng)性，從A股來看，指數(shù)走勢(shì)和人民幣匯率也是息息相關(guān)。
我們可以簡(jiǎn)單復(fù)盤一下近幾年人民幣的貶值升值走勢(shì)和A股的走勢(shì)。
比如2018年1月到2018年10月，人民幣出現(xiàn)了一輪持續(xù)大幅的貶值趨勢(shì)，而2018年的A股相信大家都知道，一直跌下去沒有回頭。
比如2019年1月到2019年4月，人民幣出現(xiàn)了一波升值回調(diào)，而A股也在2019年1月迎來了一波小牛市，一掃2018年的陰霾。
比如隨后的2019年5月到2020年5月，人民幣繼續(xù)迎來了較長(zhǎng)時(shí)間的新一輪貶值走勢(shì)，而A股也是持續(xù)震蕩下跌，最低到了2600點(diǎn)。
隨后，從2020年5月到2021年12月，人民幣迎來了一波較長(zhǎng)時(shí)間、超大幅度的升值，從7.1升值到了6.3，而A股也從2900點(diǎn)上漲到了3700點(diǎn)。主要是全球放水下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)和海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)錯(cuò)位導(dǎo)致的。
而從2022年1月到現(xiàn)在，這種狀態(tài)又反過來了，我國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入增長(zhǎng)放緩，而海外經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇，導(dǎo)致人民幣出現(xiàn)了持續(xù)大幅的貶值走勢(shì)，而今年的A股相信大家也感受到了，從年初幾乎一直跌到現(xiàn)在，中間因?yàn)?.5%的目標(biāo)預(yù)期稍微反彈了2個(gè)月。
所以，我們看到，在美聯(lián)儲(chǔ)加息大環(huán)境下，尤其是明年依然有加息的節(jié)奏，再加上我國(guó)國(guó)內(nèi)降息周期，人民幣貶值趨勢(shì)是很難改變的，這就導(dǎo)致A股整體弱勢(shì)趨勢(shì)很難扭轉(zhuǎn)。有反彈也是中間插曲。
要想改變這種走勢(shì)，還是上面的兩點(diǎn)因素，第一個(gè)就是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期，出現(xiàn)了下滑后的拐點(diǎn)，這個(gè)會(huì)直接扭轉(zhuǎn)人民幣貶值的趨勢(shì)。第二個(gè)就是美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏影響的流動(dòng)性，需要跟蹤后期加息的節(jié)奏。
從投資角度看，人民幣貶值也是存在短期刺激方向，這個(gè)我們?cè)谏现芏辈ィń迪淼暮诵臋C(jī)會(huì)）中也單獨(dú)提到過，因?yàn)楫?dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)降息老張也就預(yù)期到人民幣會(huì)迎來貶值加速。
這其中，利好的就是出口占比的大紡織服裝、家電等，尤其是出口業(yè)務(wù)高同時(shí)也是目前火熱的光伏、鋰電、能源等成長(zhǎng)賽道品種。今天紡織板塊就表現(xiàn)不錯(cuò)。
從具體大方向上，下半年新能源依然是一條重要的主線，從半年報(bào)來看不少企業(yè)的業(yè)績(jī)是非常不錯(cuò)的，這就導(dǎo)致估值優(yōu)勢(shì)明顯，即便調(diào)整空間也有限。需要盯得住，有耐心。
再就是消費(fèi)復(fù)蘇的重要線路，這一塊從目前披露半年報(bào)看業(yè)績(jī)是非常不錯(cuò)的，在市場(chǎng)整體弱勢(shì)下被壓制了，后面一旦市場(chǎng)回暖，有望迎來不錯(cuò)的修復(fù)。
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來源：飛鯨投研