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世界簡(jiǎn)訊:核心條款談判失敗收購(gòu)終止!橫店影視距第二大影投仍是一步之遙?
時(shí)間:2022-10-26 19:40:31  來(lái)源:投資時(shí)報(bào)  
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今年上半年,橫店影視實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入8.33億元,同比下降43.56%;歸母凈利潤(rùn)為-6824.23萬(wàn)元,同比下降133.92%

《投資時(shí)報(bào)》研究員? ?殷玉佳

今年十月黃金周電影票房雖不及去年,但仍有冠軍出圈。


【資料圖】

據(jù)燈塔專(zhuān)業(yè)版數(shù)據(jù),今年國(guó)慶檔票房達(dá)14.96億元,其中,影片《萬(wàn)里歸途》以10.23億元票房成績(jī),成為今年國(guó)慶檔票房冠軍。橫店影視股份有限公司(下稱橫店影視,603103.SH)則是《萬(wàn)里歸途》的出品方之一。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到,就在《萬(wàn)里歸途》上映的當(dāng)口,9月30日,橫店影視也披露了關(guān)于終止收購(gòu)星軼影院的相關(guān)事宜,這樁頗受業(yè)內(nèi)矚目的收購(gòu)案也就此畫(huà)上句點(diǎn)。

從橫店影視在二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看,公司股價(jià)也頗為震蕩。從發(fā)布擬收購(gòu)消息的七月以來(lái),該公司股價(jià)一度沖到最高點(diǎn)達(dá)16.89元/股,此后一路震蕩下跌。截至10月25日,公司股價(jià)回落至11元/股。自七月高點(diǎn)起跌幅達(dá)34.9%。

意在行業(yè)低谷時(shí)收購(gòu)的橫店影視,此次行動(dòng)未能按計(jì)劃推進(jìn)。而已是第三大影投公司的橫店影視面對(duì)行業(yè)低迷大形勢(shì),又預(yù)備如何突圍?

收購(gòu)終止為哪般?

2022年7月6日,橫店影視發(fā)布公告稱,公司及其關(guān)聯(lián)方擬聯(lián)合第三方通過(guò)支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)上海星軼影院管理有限公司(下稱星軼影院)100%的股權(quán),交易價(jià)格不低于30億元。

如果收購(gòu)順利完成,橫店影視作為第三大影院投資管理公司,將會(huì)把第六大影投公司星軼影院納入囊中。據(jù)燈塔專(zhuān)業(yè)版數(shù)據(jù),截至2022年7月14日累計(jì)票房數(shù)據(jù),橫店影視是國(guó)內(nèi)排名第三的影院投資公司,上海星軼則是國(guó)內(nèi)排名第六的影投公司。若收購(gòu)能夠順利完成,橫店影視很可能在票房收入上超過(guò)目前的第二名大地影業(yè)。

值得注意的是,據(jù)兩家影投公司已簽訂的《收購(gòu)意向協(xié)議》,簽署正式協(xié)議的時(shí)間不得晚于2022年10月8日。而此次橫店影視披露終止收購(gòu)的公告正是在國(guó)慶假期的前一天,即9月30日??梢钥闯?,若收購(gòu)計(jì)劃談判順利,此前設(shè)定的截止日期10月8日,節(jié)假日也給雙方留下了較為充分的協(xié)商時(shí)期。

橫店影視在終止收購(gòu)的公告中稱,終止原因主要是由于在對(duì)交易條款進(jìn)行多輪協(xié)商和談判后,交易各方最終未能就交易相關(guān)的部分核心條款達(dá)成一致。經(jīng)相關(guān)方友好協(xié)商,為切實(shí)維護(hù)公司及全體股東的利益,決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

《投資時(shí)報(bào)》研究員留意到,星軼影院背后的控股股東,港股上市公司新城發(fā)展控股有限公司(下稱新城發(fā)展)也在同日發(fā)布了公告稱,本公司與潛在買(mǎi)方因無(wú)法于2022年10月8日前簽署正式協(xié)議,終止繼續(xù)推進(jìn)潛在出售事項(xiàng)。

從近幾年行業(yè)走勢(shì)來(lái)看,在疫情影響之下,影投承壓非常明顯。據(jù)燈塔專(zhuān)業(yè)版數(shù)據(jù)顯示,2014年至2019年六年間,全國(guó)票房呈現(xiàn)逐年上升之勢(shì)。2020年,票房數(shù)據(jù)從2019年的641.49億元回落至203.14億元,同比下滑68.3%。2021年,票房回升至470.36億元。截至2022年10月16日,今年票房為275.04億元,不及去年同期水平,票房數(shù)據(jù)仍處于下降通道。

通常當(dāng)某個(gè)行業(yè)處于低谷時(shí)期,是業(yè)內(nèi)人士公認(rèn)的收購(gòu)比較好的時(shí)機(jī)。此次橫店影視原本意圖收購(gòu)星軼影院,或?qū)儆谶@種情況。星軼影院跟新城發(fā)展旗下的吾悅商業(yè)廣場(chǎng)的地產(chǎn)項(xiàng)目則深度綁定,面對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的深度調(diào)整時(shí)期,主業(yè)是房地產(chǎn)的新城發(fā)展想要出手星軼影院也在情理之中。

至于“未能就部分核心條款達(dá)成一致”究竟是何內(nèi)容,有分析認(rèn)為,價(jià)格可能是其中的關(guān)鍵因素。行業(yè)低谷期,標(biāo)的公司估值往往不會(huì)很高,且外部環(huán)境持續(xù)變化也可能對(duì)估值造成影響。

此次收購(gòu)終止,也使得橫店影視暫時(shí)失去一躍成為第二大影投的機(jī)會(huì)。從燈塔專(zhuān)業(yè)版最新的票房數(shù)據(jù)來(lái)看,截至10月19日,該公司累積分賬票房8.5億元,與第二大影投公司大地影投的9億分賬票房相比,僅差距0.5億元。

業(yè)績(jī)承壓公司轉(zhuǎn)型

面對(duì)電影放映行業(yè)的低谷期,從半年報(bào)來(lái)看,橫店影視仍處在下行通道。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,該公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入8.33億元,同比下降43.56%;歸母凈利潤(rùn)為-6824.23萬(wàn)元,同比下降133.92%;扣非歸母凈利潤(rùn)-9719.51萬(wàn)元,同比下降152.7%。

公司疲軟的業(yè)績(jī)跟行業(yè)總體情況不無(wú)關(guān)聯(lián)。燈塔專(zhuān)業(yè)版數(shù)據(jù)顯示,2020年和2021年國(guó)內(nèi)全年票房分別為186.15億元和428.66億元,而2019年的全年票房為594.53億元。不難發(fā)現(xiàn),盡管仍有不少新開(kāi)業(yè)的影院,整個(gè)行業(yè)的票房收入并未恢復(fù)至疫情前的水平。

在上市公司的半年報(bào)中也出現(xiàn)了這樣對(duì)于電影放映行業(yè)的整體描述,2022年上半年中國(guó)電影市場(chǎng)票房171.8億元,較 2021年同期下降37.68%。從觀影總?cè)舜蝸?lái)看,今年上半年觀影總?cè)舜?.98億,較去年同期下降41.66%。

《投資時(shí)報(bào)》研究員也發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)票房的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)并不亮眼,據(jù)燈塔專(zhuān)業(yè)版顯示,截至10月19日,票房275.52億元。剛剛過(guò)去不久的國(guó)慶檔票房為14.96億元,這是自2014年以來(lái)內(nèi)地市場(chǎng)最低國(guó)慶檔票房紀(jì)錄。

盡管整個(gè)電影行業(yè)仍然處在低谷,但橫店影視在布局收購(gòu)之外,也在繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模。據(jù)公司公告披露,2022年上半年新開(kāi)23家影院,新增銀幕153塊,數(shù)量相比上一年度,仍然有所增加。2021年該公司新開(kāi)34家影院,新增銀幕217塊。不難看出,橫店影視的常規(guī)布局仍有擴(kuò)大從未停止,反而有擴(kuò)大之勢(shì)。值得注意的是,上市公司對(duì)于公司的未來(lái)發(fā)展,對(duì)于電影行業(yè)復(fù)蘇發(fā)展的信心可見(jiàn)一斑。

從上市公司的現(xiàn)金流情況來(lái)看,截至6月30日,該公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為3.59億元;投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為0.15億元;籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.14億元;期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為6.43億元。該公司在半年報(bào)中稱,籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~的變動(dòng)原因主要系上年同期歸還借款所致。

值得注意的是,去年上半年該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~是4.19億元,該項(xiàng)數(shù)據(jù)在今年上半年同比下降了14.44%。這與觀影總?cè)舜蜗禄男袠I(yè)情況的整體走勢(shì)也相對(duì)應(yīng)。

《投資時(shí)報(bào)》研究員還留意到,影視寒潮下,以橫店影視為代表的上市公司紛紛開(kāi)始從傳統(tǒng)影院向電影生態(tài)圈模式升級(jí),整合院線資源和電影業(yè)務(wù)資源,以期占據(jù)更加重要的行業(yè)地位,產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)效應(yīng),實(shí)現(xiàn)涵蓋影視投資、制作、發(fā)行、放映等業(yè)務(wù)在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。

從2020年起,上市公司開(kāi)始深度參與影視制作發(fā)行。該公司2020年與2021年在該領(lǐng)域內(nèi)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.48億元及2.27億元,毛利率分別為-28.46%及47.31%。橫店影視旗下全資子公司橫店影業(yè)參與出品的《熊出沒(méi)·重返地球》《李茂扮太子》等電影,且在在孵化原創(chuàng)電視劇、網(wǎng)劇、網(wǎng)絡(luò)電影項(xiàng)目。

作為影視制作發(fā)行行業(yè)的新兵,上市公司在力圖全面發(fā)力的時(shí)候,正在承壓該領(lǐng)域所需投資大,風(fēng)險(xiǎn)更大的行業(yè)特性。面對(duì)電影放映行業(yè)總體走勢(shì)的低迷,對(duì)仍要過(guò)一段時(shí)間苦日子的橫店影視來(lái)說(shuō),未來(lái)無(wú)疑也要面對(duì)更多的壓力和挑戰(zhàn)。