《港灣商業(yè)觀察》梁美燕
10月25日，尤安設計（300983.SZ)發(fā)布了第三季度報告,營收凈利潤均呈現(xiàn)下滑勢態(tài)，尤安設計仍然過得很艱難。截至11月4日，尤安設計股價報收于29.63元/股。自去年成功上市至11月4日，尤安設計的股價下跌了79.57%。
【資料圖】
營收凈利潤大跌，毛利率承壓
報告顯示，尤安設計三季度營業(yè)收入為3.13億元，同比下降52.62%；歸母凈利潤為-1600.54萬元，較上年同期由盈轉虧，尤安設計仍然經歷著大考。
2019年至2021年，尤安設計分別實現(xiàn)營收8.54億元、9.26億元、9.55億元，歸母凈利潤為2.65億元、2.92億元、3.04億元?？梢姡陙?，尤安設計保持著增長的趨勢。
但2022年上半年以來，尤安設計的營業(yè)收入和凈利潤降幅十分明顯。2022年上半年的營收為2.23億元，同比下降51.76%；歸母凈利潤為-679.4萬元，同比下降104.7%。對于上半年營業(yè)收入下滑原因，公司稱主要系報告期內受下游房地產行業(yè)整體滑坡和疫情封控措施兩大主要因素的疊加作用影響，業(yè)務規(guī)模出現(xiàn)較大幅度的下滑。
截至報告期末，尤安設計已簽署尚未完成的合同金額(含稅)為16.10億元，較上年同期增加 0.82%，較2022年第一季度末減少2.42%。
尤安設計從事建筑設計業(yè)務的研發(fā)、咨詢與技術服務，屬于建筑設計行業(yè)。而作為典型的技術與智力密集型行業(yè)，專業(yè)設計人員工資薪酬是建筑設計行業(yè)企業(yè)最主要的營業(yè)成本之一。報告期內，公司主營業(yè)務全部來源于建筑設計及咨詢業(yè)務收入。雖然營收下滑的同時，尤安設計今年上半年的營業(yè)成本也隨之相應減少了24.98%，但遠不及營收51.67%的下滑幅度。
尤安設計表示，人員固定薪酬為營業(yè)成本的主要構成部分且支出相對剛性，故致使營業(yè)成本未隨營業(yè)收入同幅度減少。
2019年至2021年，設計人員薪酬在尤安設計營業(yè)成本中的占比分別達到72.73%、75.01%和 74.41%。截至2022年上半年，設計人員薪酬支出在公司營業(yè)成本中的占比為80.58%。而營業(yè)成本未隨營業(yè)收入同幅度減少，這也導致了尤安設計主營業(yè)務毛利率下降至22.13%。
“未來，如果公司營業(yè)收入規(guī)模無法有效恢復，而專業(yè)設計人員規(guī)模及結構亦無法得以及時調整，則公司將面臨人力成本剛性支出引致的毛利率下降風險。”
應收賬款高又進行債務重組
作為房地產產業(yè)鏈條上的企業(yè)，尤安設計受房地產市場的影響不小。尤安設計表示，自2021年下半年起，受融資政策調整和集中供地政策的雙重調控影響，部分民營房地產企業(yè)先后出現(xiàn)了流動性危機，并進而導致房地產行業(yè)整體增速出現(xiàn)較快下滑。
“受房地產行業(yè)整體調整影響，部分公司相關客戶的融資難度有所增加，甚至出現(xiàn)現(xiàn)金流緊張狀況，使公司在應收賬款回款及時性、安全性方面的經營風險相應增加?！?/p>
2019年至2021年，尤安設計應收賬款賬面余額分別為5.30億元、6.88億元和9.50億元，各年末應收賬款余額占當年營業(yè)收入的比例分別為62.08%、74.37%和99.47%。不難看出，與2019年相比，2021年應收賬款余額占營收比重急劇飆升。今年上半年，尤安設計應收賬款賬面余額增加至9.63億元。
應收賬款大幅的同時，尤安設計還面臨客戶相對集中的風險。2022年上半年，尤安設計前五大客戶銷售收入占當期營業(yè)收入的比重為44.39%，雖然與去年同期減少了14.93個百分點，但占比仍相當高。
2019年至2021年以及2022年上半年，尤安設計應收賬款主要集中于綠地控股、保利集團等客戶。上述期內，各年末應收賬款余額前五名客戶合計金額占應收賬款總賬面余額比例分別為75.80%、72.89%、58.66%及56.57%，其中綠地控股余額占應收賬款總賬面余額比例分別為 65.61%、64.53%、43.45%及44.66%。
“未來，如果公司的技術服務能力無法持續(xù)滿足下游客戶需求，并最終導致雙方合作關系終止，或者公司不能繼續(xù)維持與下游客戶的良好合作關系，短期內將影響公司合同訂單情況，則將對公司的盈利水平產生一定的不利影響?！?/p>
應收賬款的風險也確實到了波及到了尤安設計。今年8月30日，尤安設計發(fā)布了計提資產減值的公告。計提資產減值準備合計5001.57萬元，比上年同期金額的3130.50萬元多增加了1871.07萬元。這也意味著，尤安設計今年上半年利潤總額也減少5001.57萬元。
與此同時，9月22日，尤安設計公告稱，為減少應收賬款的壞賬損失風險，防范因房地產市場調整產生的下游客戶流動性危機帶來的應收賬款信用風險，公司擬與綠地控股、保利集團、大眾置業(yè)、融創(chuàng)中國、中國金茂、中糧集團、寶能集團及其控制下的企業(yè)(上述企業(yè)以下合稱:債務重組人)進行債務重組。
債務重組人擬以其開發(fā)建設的總計建筑面積17213.35平方米的144項已建成和在建商品房(含住宅、公寓、商辦用房、停車位等，以下統(tǒng)稱“抵債房產”) 作價2.95億元(已含增值稅)，用以抵償其所欠付公司的設計咨詢費合計2.95億元，差額98862.00元由公司以現(xiàn)金方式結付。
總而言之，盡管尤安設計已與多家房地產企業(yè)進行債務重組，后續(xù)的業(yè)績壓力，尤安設計該如何應對？（港灣財經出品）