中滬網(wǎng)了解到，科創(chuàng)板上市委員會定于2022年11月21日上午9時召開2022年第92次上市委員會審議會議，屆時將審議南京高華科技股份有限公司（以下簡稱“高華科技”）的首發(fā)事項。
【資料圖】
據(jù)悉，高華科技主營業(yè)務(wù)為高可靠性傳感器及傳感器網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品為各類壓力、加速度、溫濕度、位移等傳感器，以及通過軟件算法將上述傳感器集成為傳感器網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。
據(jù)招股書顯示，高華科技本次擬募集資金63,400.00萬元，募集資金扣除本次發(fā)行費用后將用于高華生產(chǎn)檢測中心建設(shè)項目、高華研發(fā)能力建設(shè)項目以及補充流動資金。
（截圖來源于高華科技招股書）
中滬網(wǎng)查閱相關(guān)資料后，發(fā)現(xiàn)高華科技還存在以下問題，賒銷問題凸顯，收入或“紙上富貴”；招股書與問詢函購銷金額披露不一致，真實性或遭“拷問”；研發(fā)費用率逐年降低，變動趨勢也與同行背道而馳，差距逐漸擴大。
賒銷問題凸顯，收入或“紙上富貴”
據(jù)招股書財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年、2021年、2022年1-6月（以下簡稱“報告期”），高華科技實現(xiàn)營業(yè)收入分別為13,023.57萬元、15,588.87萬元、22,641.50萬元、13,164.81萬元；同期凈利潤分別為2,069.89萬元、3,521.44萬元、7,001.35萬元、3,856.57萬元。
報告期內(nèi)，高華科技的業(yè)績呈現(xiàn)增長的趨勢，與此同時，公司應(yīng)收賬款規(guī)模也不斷增加。報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為8,109.92萬元、10,966.09萬元、15,341.13萬元、20,667.57萬元，占同期營業(yè)收入的比例分別為62.27%、70.35%、67.76%、159.99%，占比較大。一般而言，公司應(yīng)收賬款占同期營業(yè)收入的收入比例過高，這相當(dāng)于部分收入是“紙上富貴”，實際貢獻給業(yè)績的收入十分有限。
報告期內(nèi)，高華科技的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.51次/年、1.63次/年、1.72次/年、0.73次/年；同期同行業(yè)可比上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值分別為12.64次/年、8.92次/年、8.79次/年、3.62次/年，同行業(yè)可比上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率中值分別為7.05次/年、7.14次/年、6.13次/年、2.44次/年。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率明顯低于同行業(yè)上市公司。一般而言，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，表明公司收賬速度越快，壞賬損失越少，流動資金越快，償債能力越強。
（截圖來源于高華科技招股書）
報告期內(nèi)，高華科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2,090.93萬元、964.51萬元、5,642.83萬元、-1,040.82萬元。不難看出，高華科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額遠(yuǎn)低于同期凈利潤，而且報告期內(nèi)波動較大，在2022年上半年，公司的現(xiàn)金流已成負(fù)數(shù)。值得一提的是，公司在2021年卻進行了2,596.47萬元的現(xiàn)金分紅，而高華科技本次募集資金中卻又有高達2億元用于補充流動資金。不免讓人懷疑高華科技IPO或有“圈錢”之嫌。
招股書與問詢函購銷金額披露不一致，真實性或遭“拷問”
報告期內(nèi)，高華科技對前五大客戶收入合計占營業(yè)收入的比例分別為72.95%、69.92%、74.71%、65.81%，客戶集中度相對較高，對大客戶存在一定的依賴性。
據(jù)招股書“報告期內(nèi)主要客戶情況”處顯示，B集團報告期內(nèi)一直為高華科技的前五大客戶，報告期各期，公司對B集團的銷售金額分別為2,197.91萬元、3,871.08萬元、2,590.56萬元、1,033.99萬元。值得注意的是，據(jù)高華科技首輪問詢函“主要客戶銷售情況”處顯示，報告期各期，公司對B集團的銷售金額分別為2,196.64萬元、3,871.08萬元、2,589.65萬元、1,012.60萬元。各期分別與招股書披露的銷售金額存在1.27萬元、0元、0.91萬元、31.39萬元的差額，僅只有2020年度的銷售金額不存在差異。
據(jù)招股書“報告期內(nèi)主要客戶情況”處顯示，C集團報告期內(nèi)也一直為高華科技的前五大客戶，報告期各期，公司對C集團的銷售金額分別為1,654.62萬元、2,618.39萬元、3,435.39萬元、1,099.54萬元。而據(jù)高華科技首輪問詢函“主要客戶銷售情況”處顯示，報告期各期，公司對C集團的銷售金額分別為1,654.62萬元、2,614.86萬元、3,413.33萬元、1,082.88萬元。各期分別與招股書披露的銷售金額存在0元、3.53萬元、22.06萬元、16.66萬元的差額，僅只有2019年度的銷售金額不存在差異。
據(jù)招股書“報告期內(nèi)主要客戶情況”處顯示，D集團為高華科技2019年第五大客戶，對應(yīng)銷售金額為1,117.77萬元；2021年為高華科技第四大客戶，對應(yīng)銷售金額為1,733.29萬元。而據(jù)高華科技首輪問詢函“主要客戶銷售情況”處顯示，2019年和2021年，公司對D集團的銷售金額分別為1,114.60萬元和1,727.65萬元，分別與招股書披露的銷售金額存在3.17萬元和5.64萬元的差額。
據(jù)招股書“報告期內(nèi)主要客戶情況”處顯示，L00為高華科技2022年1-6月的第四大客戶，對應(yīng)銷售金額為832.66萬元。而據(jù)高華科技首輪問詢函“主要客戶銷售情況”處顯示，2022年1-6月，公司對L00的銷售金額為831.58萬元，與招股書披露的銷售金額存在1.08萬元的差額。
據(jù)招股書“報告期內(nèi)主要客戶情況”處顯示，中車集團為高華科技2019年第三大客戶，對應(yīng)銷售金額為1,877.90萬元；2020年為高華科技第四大客戶，對應(yīng)銷售金額為881.06萬元。而據(jù)高華科技首輪問詢函“主要客戶銷售情況”處顯示，2019年和2020年，公司對中車集團的銷售金額分別為1,877.98萬元和881.05，分別與招股書披露的銷售金額存在0.02萬元和0.01萬元的差額。
高華科技招股書與首輪問詢函除在對客戶的銷售金額存在披露不一致的問題外，其對供應(yīng)商的采購金額上也同樣存在一樣的問題。
據(jù)招股書“報告期內(nèi)主要供應(yīng)商情況”處顯示，智宇電子報告期內(nèi)一直為高華科技的前五大供應(yīng)商，報告期各期，公司對智宇電子的采購金額分別為486.19萬元、580.64萬元、619.13萬元、166.00萬元。而據(jù)高華科技首輪問詢函“成立時間較短即與高華科技合作的供應(yīng)商”處顯示，報告期各期，公司對智宇電子的采購金額分別為257.62萬元、580.64萬元、619.13萬元、166.00萬元。可以看出，各期與招股書披露的采購金額在2020年-2022年1-6月是一致的，但是2019年度卻存在高達228.57萬元的差額。
研發(fā)費用率逐年降低，變動趨勢也與同行背道而馳
高華科技自稱一貫重視研發(fā)投入，對研發(fā)團隊建設(shè)、新產(chǎn)品與新技術(shù)開發(fā)等方面持續(xù)加大資金支持。報告期內(nèi)，高華科技研發(fā)費用分別為2,158.20萬元、2,051.52萬元、2,696.33萬元、1,699.84萬元，占營業(yè)收入比例分別為16.57%、13.16%、11.91%、12.91%。
而報告期內(nèi)，同行業(yè)可比上市公司研發(fā)費用率比例均值分別為16.94%、15.28%、18.82%、21.26%，同行業(yè)可比上市公司研發(fā)費用率中值分別為15.39%、14.62%、21.50%、21.59%。不難看出，報告期內(nèi)，高華科技的研發(fā)費用率呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，而同行業(yè)可比上市的研發(fā)費用率總體呈現(xiàn)增長的趨勢，變化趨勢截然相反，而且高華科技的研發(fā)費用率與同行業(yè)可比上市公司的差額也越來越大了。
（截圖來源于高華科技招股書）
眾所周知，研發(fā)費用的投入將直接影響到一家企業(yè)的科研水平的高低，在其他可比同行企業(yè)在近年來大規(guī)模投入研發(fā)費用的當(dāng)下，基本面并不出眾的高華科技難道僅依靠行業(yè)墊底的研發(fā)投入便能立足于行業(yè)并與其他企業(yè)同臺競爭嗎？