A股
(相關(guān)資料圖)
自10月底見底回升以來，A股港股出現(xiàn)了單邊上漲的走勢(shì)。其中，上證指數(shù)從10月底的2885點(diǎn)反彈至3213點(diǎn)，累計(jì)漲幅達(dá)到11.37%。另外，深證成指漲幅也在10%左右，但創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的漲幅略微遜色。
與A股市場(chǎng)相比，港股市場(chǎng)的反彈力度更為迅猛。以恒生指數(shù)為例，從10月底的14597點(diǎn)反彈至最近高點(diǎn)19539點(diǎn)，累計(jì)漲幅達(dá)到33.86%。作為前期跌幅很大的恒生科技指數(shù)，則用了短短一個(gè)月的時(shí)間從2720點(diǎn)反彈至4241點(diǎn)，累計(jì)最大漲幅高達(dá)55.9%。
從最近一個(gè)月A股港股的走勢(shì)分析，前期跌幅越大的市場(chǎng)指數(shù)，反彈速度越快、反彈空間越大。不僅僅體現(xiàn)在市場(chǎng)指數(shù)身上，而且對(duì)行業(yè)板塊、個(gè)股而言，同樣適用這一個(gè)規(guī)律。
從近期市場(chǎng)表現(xiàn)最好的行業(yè)板塊來看，基本上集中在房地產(chǎn)、大金融、消費(fèi)等板塊。另外，中概股的整體反彈力度非?？捎^，基本上走出了一輪快速反彈的行情，部分強(qiáng)勢(shì)股短期漲幅已經(jīng)達(dá)到了翻倍的水平。
在這些股票大幅反彈的背后，其實(shí)離不開中國(guó)核心資產(chǎn)的身影。這一輪的市場(chǎng)反彈行情，不僅僅是情緒面的反轉(zhuǎn)，而且也是技術(shù)面、市場(chǎng)估值的強(qiáng)烈修復(fù)需求。前期跌幅越大的股票，反而成為了市場(chǎng)資金進(jìn)場(chǎng)意愿最高、反彈速度最快的投資品種。
除了上述因素外，還與一個(gè)影響因素有關(guān)，那就是匯率的企穩(wěn)。在人民幣匯率持續(xù)企穩(wěn)反彈的背后，美元指數(shù)開始加速回落，強(qiáng)勢(shì)美元的終結(jié)有利于全球資產(chǎn)的快速反彈，人民幣資產(chǎn)自然也是受益對(duì)象之一。在匯率大幅回暖的影響下，股票市場(chǎng)出現(xiàn)了股匯債齊升的局面，并促使外資資金的加速流入，部分后知后覺的資金也開始跑步進(jìn)場(chǎng)。
有一則市場(chǎng)消息引起我們的重視，即大摩時(shí)隔兩年上調(diào)中國(guó)股票評(píng)級(jí)。大摩把中國(guó)股票的評(píng)級(jí)從持股觀望上調(diào)至增持，這也是從2021年1月以來的重要評(píng)級(jí)調(diào)整。
大摩開始上調(diào)中國(guó)股票的評(píng)級(jí)，是不是后知后覺呢？我們不妨簡(jiǎn)單分析一下。
假如從短期博弈的角度出發(fā)，大摩等外資機(jī)構(gòu)錯(cuò)過了最佳的抄底時(shí)機(jī)，沒有把握到最便宜的核心資產(chǎn)，如今開始看多中國(guó)股票，顯得后知后覺。
但是，大摩對(duì)市場(chǎng)的分析，并不局限于短期。而且，在2021年1月的時(shí)候，大摩對(duì)中國(guó)股票給予持股觀望的評(píng)級(jí)，可見在當(dāng)時(shí)看來，估值大幅飆升的中國(guó)資產(chǎn)，對(duì)外資的投資吸引力并不高。大摩的評(píng)級(jí)調(diào)整，也可以解讀為對(duì)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的一種風(fēng)險(xiǎn)警示信號(hào)。
時(shí)隔兩年，大摩再次上調(diào)中國(guó)股票的評(píng)級(jí)，可能是從中期的角度分析中國(guó)市場(chǎng)的投資價(jià)值。雖然近一個(gè)月時(shí)間中國(guó)資產(chǎn)的反彈速度比較快，但目前中國(guó)股票市場(chǎng)的估值并不貴，也只是處于合理的估值位置，這個(gè)時(shí)候上調(diào)中國(guó)股票的評(píng)級(jí)，具有不一般的意味。
中國(guó)核心資產(chǎn)的大幅反彈、人民幣匯率的快速回暖，這些因素反映出資金正在加速回流中國(guó)市場(chǎng)，中國(guó)市場(chǎng)的投資信心正得到快速地提升。
就目前來說，港股市場(chǎng)已經(jīng)確立了技術(shù)性牛市行情。對(duì)A股市場(chǎng)而言，距離技術(shù)性牛市還是差了一點(diǎn)。但是，部分核心資產(chǎn)的反彈速度比較快，已經(jīng)提前確立技術(shù)性牛市行情，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)指數(shù)起到了撬動(dòng)的影響。
隨著A股港股估值的逐漸修復(fù)，接下來更考驗(yàn)經(jīng)濟(jì)回暖的預(yù)期。在匯率持續(xù)企穩(wěn)的背景下，股票資產(chǎn)的表現(xiàn)不會(huì)差，但從A股港股近十年的走勢(shì)分析，依然處于長(zhǎng)期大箱體的運(yùn)行格局，不少資金依然抱著高拋低吸的態(tài)度對(duì)待A股港股市場(chǎng)。