12月12日，上海上美化妝品股份有限公司（HK:02145，下稱“上美股份”）在港交所開啟招股。根據(jù)公告，上美股份本次擬全球發(fā)售3695.8萬股，發(fā)售價將為每股發(fā)售股份25.20-29.80港元，預(yù)期將于2022年12月22日掛牌上市，總市值約為100.03至118.29億港元。
據(jù)貝多財經(jīng)了解，上美股份曾于2021年2月與中信證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，并在上海證監(jiān)局登記備案，計劃在A股上市。但在2022年1月，上美股份則“轉(zhuǎn)道”港交所，準(zhǔn)備在港交所主板上市。
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據(jù)最新招股書介紹，上美股份是一家多品牌化妝品公司，主營護膚、面膜、母嬰、洗護等品類。憑借近20年的運營歷史，上美股份成功打造了韓束、一葉子、紅色小象等多個家喻戶曉的化妝品品牌。
據(jù)天眼查信息顯示，上美股份成立于2004年6月，前稱為上海上美化妝品有限公司。目前，該公司的注冊資本為3.6億元，法定代表人為呂義雄，股東包括呂義雄、雅戈爾等。其中，呂義雄為該公司的最大股東。
上美股份在招股書中援引弗若斯特沙利文報告稱，于2021年，上美股份是唯一擁有兩個護膚品牌年零售額均超過人民幣15億元的國貨化妝品公司。此外，紅色小象于2021年零售額已超過人民幣18億元，在中國市場國貨品牌母嬰護理產(chǎn)品中居首。
同一份報告亦顯示，上美股份自2015年至2021年連續(xù)七年按零售額計位列國貨化妝品公司前五名。另據(jù)弗若斯特沙利文報告，于2021年，按零售額計的全球十大化妝品公司均為多品牌公司。
招股書顯示，上美股份的收入整體保持增長態(tài)勢。2019年、2020年和2021年，上美股份的收入分別為28.74億元、33.81億元和36.19億元，期內(nèi)利潤（凈利潤）分別為0.59億元、2.03億元和3.39億元。
貝多財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，上美股份2022年上半年的收入則出現(xiàn)了下滑的情況。具體來看，上美股份2022年上半年的收入為12.62億元，較2021年同期的18.32億元減少31.1%；凈利潤0.63億元，較2021年同期的1.74億元下降69.23%。
非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則財務(wù)下，上美股份2019年、2020年和2021年的經(jīng)調(diào)整利潤分別為1.14億元、2.65億元和3.91億元；2022年上半年，上美股份的經(jīng)調(diào)整利潤為0.84億元，而2021年上半年則為2.05億元，同比下降59.15%。
招股書顯示，上美股份的收入主要包括護膚、母嬰護理等，其中護膚類產(chǎn)品收入占比均超過七成。2019年、2020年、2021年度和2022年上半年（報告期內(nèi)），護膚產(chǎn)品貢獻的收入占比分別為78.4%、76.2%、74.0%和73.6%。
據(jù)貝多財經(jīng)了解，上美股份的收入主要來自韓束、一葉子、紅色小象三個品牌。2019年、2020年、2021年和2022年上半年，這三個品牌合共貢獻的收入分別占上美股份總收入的86.6%、91.8%、92.2%和93.0%。
值得一提的是，上美股份旗下韓束、一葉子等品牌產(chǎn)品曾多次遭到通報批評。就在2021年6月，上海市場監(jiān)督管理局抽查和檢驗了509家企業(yè)銷售、生產(chǎn)的1184批次商品，共有119批次商品包裝不合格，一葉子品牌在列。
而在2015年8月，韓束公司還曾因存在“利用廣告對商品或服務(wù)作虛假宣傳，欺騙和誤導(dǎo)消費者”被上海市工商行政管理局檢查總隊責(zé)令停止發(fā)布上述廣告、并以等額廣告費用在相應(yīng)范圍內(nèi)公開更正消除影響，同時被處以罰款110萬元。
從渠道銷售來看，上美股份主要通過線上渠道和線下渠道分銷產(chǎn)品，其中線上渠道的占比逐步提升。報告期內(nèi)，上美股份線上銷售所得收入分別為15.04億元、25.43億元、26.98億元和9.31億元，占比分別為52.4%、75.2%、74.6%和73.8%。
報告期內(nèi)，上美股份分別產(chǎn)生研發(fā)開支8150萬元、7740萬元、1.05億元和5190萬元，分別占總收入的2.9%、2.3%、2.9%和4.1%。此次上市，上美股份擬將募資凈額的12.2%（約1.11億港元）用于研發(fā)等。
截至最后實際可行日期，該公司擁有約200項專利，其中包括26項發(fā)明專利。而據(jù)智慧芽數(shù)據(jù)顯示，上美股份則僅有70項專利申請信息，其中發(fā)明專利4項，63項為外觀設(shè)計專利，主要專注在包裝瓶、化妝品、包裝盒、立體圖、護膚品等技術(shù)領(lǐng)域。
和研發(fā)費用相比，上美股份的營銷投入則約為前者的十倍有余。報告期內(nèi)，上美股份的銷售及分銷開支分別為13.25億元、15.36億元、15.72億元6.08億元，分別占其總收入的46.1%、45.4%、43.4%和48.2%。
招股書還顯示，上美股份2022年第三季度的財務(wù)表現(xiàn)較2021年同期有所下滑。2022年前三季度，上美股份的收入為17.98億元，較2021年同期的25.96億元下降30.7%；毛利為11.70億元，較2021年同期的16.92億元下降30.8%。
據(jù)招股書披露，2022年7月、8月、9月和10月，上美股份的收入分別為1.79億元、1.60億元、1.97億元和2.84億元，分別同比下降27%、31%、31%和14%；毛利分別為1.11億元、1.05億元、1.35億元和1.86億元，分別同比下降28%、28%、22%和16%。
上美股份在招股書中表示，主要是由于該公司已于2021年9月及10月積極提高產(chǎn)能，為2021年第四季的銷售活動及消費場景作準(zhǔn)備，同時其戰(zhàn)略性地調(diào)整了2022年相同銷售活動和消費場景的生產(chǎn)計劃。
自2022年6月30日起及直至最后實際可行日期（2022年12月3日），除客戶在受COVID-19疫情復(fù)發(fā)影響的若干城市可能遭遇交付延遲，導(dǎo)致價值人民幣870萬元的訂單取消，占該公司同期產(chǎn)生的收益約1%。
上美股份在招股書中表示，該公司預(yù)期須以數(shù)月時間恢復(fù)盈利增長勢頭，恢復(fù)至2021年同期的收益水平需要時間。此外，上美股份已錄得并將繼續(xù)錄得在不同銷售渠道進行各種營銷及銷售活動的重大營銷開支，這將損害其2022年下半年的利潤率。
上美股份預(yù)計該公司2022年溢利（凈利潤）的下跌速度會較收入快，主要由于其2022年的成本及開支的下降速度將低于2022年的收入。上美股份稱，其預(yù)計2022年下半年的利潤將出現(xiàn)與上半年類似的同比下降，并預(yù)計2022年的利潤將大幅減少。
特別說明的是，上美股份還在上市前進行了派付股息。招股書顯示，上美股份在2022年4月2日舉辦的股東大會上向全體股東宣派現(xiàn)金股息人民幣2億元。截至2022年11月30日，該公司已派付所有現(xiàn)金股息，即提前“套現(xiàn)”2億元。
本次IPO前，上美股份董事長、兼首席執(zhí)行官呂義雄直接持有該公司約40.96%的股份，并（通過紅印投資、上海韓束、南印投資及上海盛顏）間接擁有約50.31%的權(quán)益，合計控制該公司91.27%的權(quán)益。
其中，紅印投資持股30%，南印投資持股16.91%，上海韓束持股2.93%，上海盛顏持股0.46%。同時，張懷安持股2.31%，雅戈爾通過雅戈爾投資持股2.31%，希美投資持股2.12%，上海盈輔持股1.54%，安心智普投資持股0.46%。
換句話說，呂義雄直接獲得股息約8192萬元、間接獲得約8564萬元現(xiàn)金，合計約為1.68億元。