作者：泰羅，編輯：小市妹
1月3日，節(jié)后第一天A股民爆板塊一改向下調(diào)整姿態(tài)，南嶺民爆、高爭(zhēng)民爆漲停、國(guó)泰集團(tuán)、雪峰科技、保利聯(lián)合、金奧博、壺化股份、同德化工等都紛紛大漲。
(相關(guān)資料圖)
資本市場(chǎng)是對(duì)預(yù)期的折現(xiàn)反映，根據(jù)中國(guó)爆破器材行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)：2021年中國(guó)民爆生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)總值及銷售總值均有增長(zhǎng)，生產(chǎn)總值達(dá)344.38億元，銷售總值為346.03億元。百億“擂臺(tái)”上，曾涌進(jìn)了400多個(gè)玩家；擁有決賽圈實(shí)力（一級(jí)資質(zhì)企業(yè)）的占比不到9%；八成以上實(shí)力弱小，80%為中小民營(yíng)企業(yè)，生產(chǎn)規(guī)模小、裝備及技術(shù)能力低。
▲2014-2020年我國(guó)民爆行業(yè)生產(chǎn)總值情況，數(shù)據(jù)來源：觀研天下
一邊是過度競(jìng)爭(zhēng)，參與者過多；而另一邊，民爆行業(yè)可以說是一門“看天吃飯”的生意。
民爆對(duì)采礦和基建的依賴性很強(qiáng)，這兩個(gè)行業(yè)的景氣程度與宏觀經(jīng)濟(jì)狀密切相關(guān)，所以經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，以及礦業(yè)、基建的景氣度對(duì)民爆行業(yè)影響巨大。
2014年行業(yè)生產(chǎn)總值為330億元，隨后隨著經(jīng)濟(jì)周期開始下滑，直到2020年才超過2014年的水平。
2019年民爆企業(yè)生產(chǎn)總值為332.49億元，同比增幅為9.95%；2020年為335.88億元，同比增速已下滑至1.02%。
作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，我國(guó)對(duì)高端民爆產(chǎn)品的需求持續(xù)旺盛，軌道交通、水電等行業(yè)又不斷催生新的需求，與此同時(shí)，民爆和機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的融合前景廣闊。
2021年上半年，受益于疫情后經(jīng)濟(jì)逆周期調(diào)節(jié)，民爆行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額30.72億元，同比增長(zhǎng)35.51%。工業(yè)炸藥產(chǎn)、銷量分別為205.94萬噸和204.36萬噸，同比分別增長(zhǎng)4.95%和4.76%，呈現(xiàn)穩(wěn)中有增的態(tài)勢(shì)。
行業(yè)格局來看，2019年度，民爆行業(yè)CR20為65.45%，CR8為39.78%；2010年集中度有提升的趨勢(shì)，TOP6占比達(dá)到了33%。
▲數(shù)據(jù)來源：興業(yè)證券
工信部的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)民爆企業(yè)數(shù)量已由“十三五”初期的140多家縮減至71家，5年減少一半，但企業(yè)數(shù)量仍然過多。工信部期望在“十四五”減少到50家以內(nèi)，前十名企業(yè)生產(chǎn)總額占比不低于60%。
在民爆行業(yè)，云南民爆、葛洲壩易普力、保利久聯(lián)、雅化集團(tuán)、江南化工、隆燁化工、宏大爆破、南嶺民爆等企業(yè)位居前列。
而就在近日，南嶺民爆收購(gòu)易力普95.54%股份已獲證監(jiān)會(huì)無條件通過，公司實(shí)力又一次升級(jí)。
由于民爆企業(yè)的炸藥限量管理，企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)很難，屬于高管制的“牌照生意”。極高的入行門檻，導(dǎo)致企業(yè)只能通過收購(gòu)獲得炸藥指標(biāo)，擴(kuò)大規(guī)模。
因此，在民爆行業(yè)的供給側(cè)改革中，玩家越來越少，市場(chǎng)蛋糕不斷增大，在這個(gè)高壁壘的好生意賽道，頭部企業(yè)的優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯，催生出新的投資機(jī)遇。
作為“基礎(chǔ)工業(yè)的基礎(chǔ)，能源工業(yè)的能源”，民爆在采礦、基建等領(lǐng)域的地位無可替代。盡管在“十三五”期間，民爆企業(yè)已經(jīng)銳減一半以上，行業(yè)集中度有所提升，但這一行業(yè)仍面臨著低端產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理等諸多痛點(diǎn)。
根據(jù)工信部制定的“十四五”規(guī)劃，民爆行業(yè)要進(jìn)一步強(qiáng)身瘦體，相關(guān)企業(yè)要減少到50家以內(nèi)，行業(yè)前十名生產(chǎn)總額占比不低于60%。
經(jīng)過一輪洗牌重組，民爆行業(yè)已經(jīng)從“大魚吃小魚”進(jìn)入“大魚合并大魚”的時(shí)代，新一輪整合大幕已然開啟。
競(jìng)爭(zhēng)者越來越少，而行業(yè)本身就具有極高的進(jìn)入門檻，伴隨著行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容,未來將是更少的企業(yè)搶占更大的市場(chǎng)份額。
行業(yè)洗牌期，正是誕生民爆巨頭的時(shí)刻。
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