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環(huán)球熱點評!正味集團股價下跌17%,零食競爭力弱,銷售渠道“偏科”嚴重
時間:2023-01-15 11:56:00  來源:五谷講壇  
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1月13日,休閑食品企業(yè)正味集團控股有限公司正式登陸港交所,公告顯示,公司發(fā)行約2億股股份,其中公開發(fā)售股份數目為0.6億股股份,配售股份數目為1.4億股股份,每股定價0.68港元,所得款項凈額約1.11億港元。


(相關資料圖)

上市首日,正味集團股價早盤高開8.82%,漲幅一度超過11%,隨后快速下挫,截至收盤,正味集團報0.56港元,跌幅17.647%,成交量1.96億股,成交額1.38億港元,港股市值4.48億港元。這是繼三只松鼠、良品鋪子、鹽津鋪子、來伊份等企業(yè)之后,休閑食品市場迎來的又一家上市企業(yè)。

正味集團成立于2002年,從生產干貨食品起步發(fā)展的業(yè)務。主營業(yè)務為向大型商超供應蔬菜干制品及食用菌、水產品加工等產品。于2019年初首次將業(yè)務拓展至零食生產,并推出清香蓮子。招股書介紹,正味集團業(yè)務為生產和銷售各種零食(包括蔬菜零食及肉類零食),如脆筍及烤脖;包裝干貨食品,如菌類、干制水產品、紫菜、谷物及調味料。同時,正味食品還經營自有品牌“聲耀”及“贛味坊”。關于覆蓋地區(qū)方面,正味集團業(yè)務覆蓋地域主要來自于江西省。該省市的收入占比報告期內始終超過50%。

正味集團雖然成立二十年之久,但在江西大本營的休閑食品行業(yè)中市占率并不高。弗若斯特沙利文數據顯示,以2021年收入計,其在江西休閑食品市場占有率僅為0.4%,排名第五。

據了解,目前零食行業(yè)已經有多家上市公司。良品鋪子、三只松鼠、鹽津鋪子、絕味食品、有友食品、勁仔食品、來伊份等多家零食企業(yè)均已上市,且上述零食企業(yè)均具有一定的規(guī)模。而正味集團與之相比還是屬于“萌新”時期。

招股書顯示,正味集團2019年、2020年、2021年和2022年上半年的營收分別為2.97億元、2.83億元、3.42億元和1.67億元;期內利潤(凈利潤)分別為4094.5萬元、4093.9萬元、4829.2萬元和2086.9萬元。而在2022年上半年,三只松鼠營收為41.14億元,來伊份營收23.12億元,鹽津鋪子營收12.1億元。正味集團的1.67億元與之相比還是存在很大差距的。

造成如此原因可能是正味集團有些“偏科”。

數據顯示,在渠道方面,超市及促銷專柜仍是正味集團最為主要的銷售渠道。2022上半年,該兩大渠道的收入占比高達76.5%。而與此形成鮮明對比的是,正味集團電商渠道的收入近乎可忽略不計,報告期內該渠道收入分別僅為84.1萬元、394.4萬元、272.8萬元、3.7萬元。

而在產品種類方面,正味集團的零食產品收入貢獻較大,2019年至2022年上半年,實現的收入分別為1.28億元、1.37億元、1.71億元、0.77億元,在公司收入的占比分別為43.2%、48.6%、50.0%、46.4%。

值得一提的是,由于正味集團過于倚重線下渠道,其對前幾大客戶的依賴性較強。招股書顯示,2019、2020、2021年以及2022年上半年,正味集團對前五大客戶銷售占比分別為70%、73.2%、67.4%和64.8%,占比超六成。其中,正味集團對最大客戶銷售收入分別為1.08億元、1.09億元、1.28億元和0.57億元,分別占公司收入的36.4%、38.4%、37.6%和34.3%。大客戶依賴加上較小的收入規(guī)模使得公司在供應鏈中較為弱勢,應收賬款常年居高不下,占到總資產的近30%。

另一方面,由于過于依賴線下商超,也使得公司擴張步履遲緩,只能走鋪SKU的發(fā)展之路,既沒有建立起品牌優(yōu)勢,也沒有打造出大單品。僅憑龐大的產品數量作為底氣,旗下?lián)碛辛闶?、干制水產品、干制山珍、谷物、調味料等;截至最后實際可行日期,正味集團的產品組合包括 583種零食、630種干貨食品。

正味集團種類雖多,但卻沒有具有代表性的東西;招股書顯示,正味集團的制造板塊收入全部來源于“聲耀”和“贛味坊”兩大自主品牌。2022年上半年,“聲耀”品牌的收入為1.33億元,占比79.64%;“贛味坊”品牌收入1223.6萬元,占比7.3%。

根據弗若斯特沙利文統(tǒng)計,2020年國內休閑食品零售額為7749億元,2015-2020年零售額年復合增長率為6.6%,預計2025年零售額將達到11014億元,未來5年行業(yè)年復合增長率有望達到7.3%。

正味集團得招股書顯示,其擁有約1200種產品,但尚未形成拳頭產品。業(yè)內人士指出,正味集團上市融資,對其擴張有一定助益,但想要提升影響力,還需要有自身業(yè)績的硬實力。