這是一家我國有機(jī)硅原材料行業(yè)中的領(lǐng)軍企業(yè)，公司的產(chǎn)品主要涵蓋三氯氫硅、四氯化硅和硅烷偶聯(lián)劑等。
2022年第三季度，這家企業(yè)的銷售毛利率，也就是有機(jī)硅原材料的利潤空間為43%。這說明只要該公司銷售100元的有機(jī)硅原材料，就能賺回43元的毛利潤。
而憑借著在有機(jī)硅領(lǐng)域的強(qiáng)大競爭力，這家企業(yè)不僅被工信部評為了專精特新小巨人，還在今年第三季度獲得了法國興業(yè)銀行的戰(zhàn)略入股。
(相關(guān)資料圖)
從2018年開始，該公司的歷史凈利潤已經(jīng)連續(xù)三年出現(xiàn)了下滑，并在2020年以9,736萬元的業(yè)績創(chuàng)出了近4年來的歷史新低。
但是這一切在2021年發(fā)生了徹底的改變，該企業(yè)在這一年里的凈利潤竟然達(dá)到了3.36億元。這不僅比2020年大幅增長了245%，還創(chuàng)出了歷史新高。
而到了2022年，這家公司保持了強(qiáng)勁增長的態(tài)勢。
該企業(yè)在這一年里只用了三個季度的時間就完成6.23億元的驚人凈利潤，公司今年凈利潤的增長不僅提前實現(xiàn)了，還再次刷新了歷史最高紀(jì)錄。
但是在2022年第三季度，這家企業(yè)有機(jī)硅原材料的銷售速度卻出現(xiàn)了放緩的跡象，在本文的最后翻譯官會詳細(xì)介紹這些細(xì)節(jié)。
目前，該公司的股票在充分回調(diào)了63%以后，于近期走出了一波短暫的上漲趨勢。
大家好我是財報翻譯官，今天將調(diào)研A股有機(jī)硅概念板塊中，三孚股份(股票代碼:603938)這家上市企業(yè)2022年第三季度財報，下面進(jìn)入今天的主題。
主營業(yè)務(wù)及核心競爭力
在這家公司的財報中翻譯官了解到，三孚股份的主營業(yè)務(wù)為化學(xué)原料和化學(xué)制品的生產(chǎn)及銷售。
這家公司三氯氫硅的收入占比為33.15%，綠氧化鉀的收入占比為30.42%，硫酸鉀的收入占比為16.85%，高純四氯化硅的收入占比為10.64%。
在這家公司的財報中翻譯官還發(fā)現(xiàn)，在2022年上半年，受國際大環(huán)境和國內(nèi)雙碳目標(biāo)持續(xù)影響，光伏行業(yè)蓬勃發(fā)展。
2022年上半年，我國硅片、電池片和組件環(huán)節(jié)的產(chǎn)量分別為152.8GW、135.5GW和123.6GW，較去年同期分別增長了45.5%、46.6%和54.1%。
而為了順應(yīng)光伏行業(yè)的發(fā)展，這家企業(yè)年產(chǎn)5萬噸三氯氫硅項目及年產(chǎn)7.2萬噸三氯氫硅項目正有序展開。
未來項目建成后，公司將進(jìn)一步提升三氯氫硅的規(guī)模效應(yīng)，增加該企業(yè)的競爭力。
而在這家公司的股東信息中翻譯官還得知，雖然在該企業(yè)的前十大流通股東中只有5家機(jī)構(gòu)投資者，但是前10大流通股東累計持股，占流通股的比例卻高達(dá)71.47%，這說明該公司目前的籌碼非常集中。
分析完這家企業(yè)的基本情況，下面我們再來看一下該公司的凈利潤表現(xiàn)。
業(yè)績表現(xiàn)
以下內(nèi)容和財務(wù)數(shù)據(jù)均源自該公司2022年第三季度報，并沒有任何個人觀點。
2021年第三季度，該企業(yè)的凈利潤只有2.47億元。到了2022年第三季度，這家公司的凈利潤就達(dá)到了6.23億元，同比大幅增長了152%。
該企業(yè)目前的凈利潤，在A股有機(jī)硅概念板塊31家上市公司中排第8位。這個名次非?？壳?，說明其規(guī)模相對來說很大。
分析完這家企業(yè)的規(guī)模，下面我們再來看一下公司的估值情況。市盈率是衡量一家企業(yè)估值情況最有效的指標(biāo)，它是股價與每股收益的比值。
2022年第三季度，該公司的市盈率只有12倍。這說明如果管理層把每年通過有機(jī)硅原材料賺到的凈利潤都分給股東的話，你買入這家公司1萬元的股票，12年后就能賺回1萬元的股息。
而該企業(yè)目前的市盈率，在A股有機(jī)硅概念板塊31家上市公司中，從低至高排列位居第7位。這個名次非?？壳埃f明其目前并沒有被高估。
通過上述分析我們了解到，在2022年第三季度，這家企業(yè)的規(guī)模很大，并且其目前并沒有處在被高估的狀態(tài)。
凈利潤增長原因
在本文最重要的環(huán)節(jié)中，翻譯官將使用杜邦理論來分析出該公司凈利潤增長的主要原因，希望大家能認(rèn)真閱讀。
通過分析主要財務(wù)數(shù)據(jù)后，翻譯官發(fā)現(xiàn)在2022年第三季度，這家企業(yè)凈利潤增長的主要原因是銷售回款時間的縮短。
銷售回款的時間就是公司銷售有機(jī)硅原材料的賬期，也是貨款回到該企業(yè)賬戶里的時間，用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這個指標(biāo)來衡量。
2021年第三季度，這家企業(yè)銷售完有機(jī)硅原材料之后，還需要20天才能收回貨款。而現(xiàn)在只需要18天，銷售回款的時間縮短了11%。
銷售回款時間的縮短，使貨款回到這家公司賬戶里的速度變快了，這樣管理層就能把這些錢投向生產(chǎn)經(jīng)營，進(jìn)而提高該企業(yè)的資金使用效率，增強(qiáng)其賺錢的能力。
而銷售回款時間的縮短，除了是該企業(yè)今年第三季度凈利潤增長的主要原因以外，它還大幅提高了公司的現(xiàn)金流能力。
經(jīng)活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額這個指標(biāo)，是衡量一家企業(yè)現(xiàn)金收支情況的，也被稱為凈利潤的試金石。
2022年第三季度，這家公司的凈利潤雖然有6.23億元。但是同期該企業(yè)因經(jīng)營活動而實際收到的現(xiàn)金凈額卻為1.43億元，同比增長了48%。
因為在會計權(quán)責(zé)發(fā)生制下只要銷售合同簽訂了，即使貨款還沒有打到該企業(yè)的賬戶里，此時凈利潤就產(chǎn)生了。
所以現(xiàn)金流量凈額比凈利潤低是一個正常的現(xiàn)象，因為兩者之間的差額就是還沒有收到的貨款，這些錢會在未來的季度里打到公司的賬戶中。
而現(xiàn)金流量凈額這個指標(biāo)在今年第三季度同比增長了48%，則說明和去年同期相比，公司的現(xiàn)金流變得更加充裕，其賬戶里的錢也變多了，而這對該企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營是非常有利的。
通過以上分析我們了解到，在2022年因為管理層提高了營運能力，加強(qiáng)了應(yīng)收賬款的催繳力度，縮短了銷售回款的時間，這不僅使該企業(yè)第三季度的凈利潤出現(xiàn)了增長，還大幅提高了公司的現(xiàn)金流能力。
不足之處
因為翻譯官寫文章并不是為了推薦股票，所以在本文最后的環(huán)節(jié)中，翻譯官將詳細(xì)分析出該企業(yè)目前存在的問題，來給大家做一個風(fēng)險提示。
通過分析主要財務(wù)數(shù)據(jù)后，翻譯官發(fā)現(xiàn)在2022年第三季度，這家公司最大的問題在于有機(jī)硅原材料的銷售速度出現(xiàn)了放緩。
有機(jī)硅原材料的銷售速度，要使用該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個指標(biāo)來衡量。
2021年第三季度，這家公司銷售一批已生產(chǎn)的有機(jī)硅原材料存貨只需要29天的時間。而現(xiàn)在卻需要39天，銷售速度放緩了35%。
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個指標(biāo)的上漲有兩個原因，一是因為該企業(yè)有機(jī)硅原材料的銷售確實出現(xiàn)了放緩的跡象，一是因為這家公司的存貨數(shù)量出現(xiàn)了上漲。
而通過進(jìn)一步分析，翻譯官在該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中發(fā)現(xiàn)，這家公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)上漲的原因?qū)儆诤笳摺?/p>
2021年第三季度，這家公司的存貨只有9,752萬元。到了2022年第三季度，該企業(yè)的存貨就達(dá)到了1.94億元，同比增長了99%。
存貨數(shù)量大幅的增長能說明管理層在今年第三季度按下了快進(jìn)鍵，準(zhǔn)備通過擴(kuò)大產(chǎn)能的方式來提高凈利潤。
如果在未來的季度里，有機(jī)硅的行業(yè)風(fēng)口能持續(xù)發(fā)酵，這家公司的凈利潤有持續(xù)增長的可能性。
如果在未來的季度里，有機(jī)硅的市場景氣度出現(xiàn)下降，市場無法消化掉該企業(yè)的新增產(chǎn)能，那么公司的凈利潤也有下降的可能性。無論哪種原因我們都要心中有數(shù)，做到未雨綢繆。
如果把上市企業(yè)的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認(rèn)為這家公司能維持B級的水平。
請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既沒有推薦三孚股份這只股票，也沒有說三孚股份公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財報。