這是一家為我國(guó)殲擊機(jī)、轟炸機(jī)和運(yùn)輸機(jī)等航天航空飛行器提供飛機(jī)起落架的軍工企業(yè)，目前公司的服務(wù)范圍遍布五大戰(zhàn)區(qū)，部分產(chǎn)品不可替代，獨(dú)家生產(chǎn)。
2022年第三季度，這家企業(yè)的銷(xiāo)售毛利率，也就是飛機(jī)起落架的利潤(rùn)空間高達(dá)75%。這說(shuō)明只要該公司銷(xiāo)售100元的飛機(jī)起落架，就能賺回75元的毛利潤(rùn)。
目前，這家企業(yè)的歷史凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)6年實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，并在2021年以4.22億元的凈利潤(rùn)創(chuàng)出了歷史新高，該公司在這一年里發(fā)生了質(zhì)的飛躍。
(資料圖片)
但是在2022年第三季度，這家企業(yè)因?yàn)殇N(xiāo)售回款時(shí)間的延長(zhǎng)，而削弱了公司的現(xiàn)金流能力，在本文的最后翻譯官會(huì)詳細(xì)介紹這些細(xì)節(jié)。
目前，該企業(yè)的股票在充分回調(diào)了62%以后，于近期走出了一波短暫的上漲趨勢(shì)。
大家好我是財(cái)報(bào)翻譯官，今天將調(diào)研A股國(guó)防軍工概念板塊中，北摩高科(股票代碼:002985)這家上市公司2022年第三季度財(cái)報(bào)，下面進(jìn)入今天的主題。
主營(yíng)業(yè)務(wù)及核心競(jìng)爭(zhēng)力
接電話(huà)的董秘是位男士，聽(tīng)聲音很年輕，但說(shuō)起話(huà)來(lái)卻十分專(zhuān)業(yè)。
在交談中翻譯官了解到，北摩高科的主營(yíng)業(yè)務(wù)為軍、民兩用航空航天飛行器起落架著陸系統(tǒng)及坦克、裝甲車(chē)輛和高速列車(chē)剎車(chē)制動(dòng)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。
該公司飛機(jī)剎車(chē)產(chǎn)品的收入占比為55.08%，檢測(cè)試驗(yàn)的收入占比為40.2%，剎車(chē)盤(pán)的收入占比為4.02%。
在這家企業(yè)的財(cái)報(bào)中翻譯官還發(fā)現(xiàn)，由于軍工產(chǎn)品的重要性和特殊性，軍方對(duì)相關(guān)產(chǎn)品的研制企業(yè)實(shí)行嚴(yán)格的許可制度，為新進(jìn)入企業(yè)設(shè)立了較高的資質(zhì)門(mén)檻。
公司自成立以來(lái)一直深耕剎車(chē)制動(dòng)領(lǐng)域，是較早獲得軍方頒發(fā)的從事軍工業(yè)務(wù)相關(guān)許可證資質(zhì)的民營(yíng)企業(yè)。
而從董秘的口中翻譯官還得知，這家公司自上市以來(lái)累計(jì)分紅三次，總共派發(fā)現(xiàn)金2.46億元，并在2019~2021年期間為股東分了三次紅。
以上是對(duì)該企業(yè)基本情況的介紹，下面我們?cè)賮?lái)分析一下公司的凈利潤(rùn)表現(xiàn)。
業(yè)績(jī)表現(xiàn)
以下內(nèi)容和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均源自該公司2022年第三季度報(bào)，并沒(méi)有任何個(gè)人觀點(diǎn)。
2021年第三季度，該企業(yè)的凈利潤(rùn)為3.25億元。到了2022年第三季度，公司的凈利潤(rùn)依然為3.25億元，同比只增長(zhǎng)了0.21%。
而這家企業(yè)目前的凈利潤(rùn)，在A股國(guó)防軍工概念板塊388家上市公司中排名第69位。這個(gè)名次不算低，說(shuō)明其規(guī)模相對(duì)來(lái)說(shuō)很大。
和該企業(yè)的規(guī)模相比，在今年第三季度，這家公司最大的亮點(diǎn)在于超強(qiáng)的賺錢(qián)能力。凈資產(chǎn)收益率是衡量一家企業(yè)盈利能力最有效的指標(biāo)，它是凈利潤(rùn)與股東權(quán)益的比值。
2022年第三季度，這家公司的凈資產(chǎn)收益率為10.97%。這說(shuō)明如果管理層使用股東的100元錢(qián)，通過(guò)飛機(jī)起落架的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，9個(gè)月后就能賺回10.97元的凈利潤(rùn)。
而這家企業(yè)目前的賺錢(qián)能力，也就是凈資產(chǎn)收益率，在A股國(guó)防軍工概念板塊388家上市公司中排名第30位。這個(gè)名次更高，說(shuō)明其賺錢(qián)的能力相對(duì)來(lái)說(shuō)很強(qiáng)。
在本環(huán)節(jié)的最后我們?cè)賮?lái)分析一下，該企業(yè)每年為員工以及高管支付薪酬的情況。
在現(xiàn)金流量表中有一個(gè)指標(biāo)叫支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金，它是衡量一家公司每年為員工支付薪酬情況的。
從2016年開(kāi)始，該企業(yè)每年為員工以及高管支付的薪酬已經(jīng)連續(xù)6年實(shí)現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)，并在2021年以1.73億元的薪酬創(chuàng)出了歷史新高。這說(shuō)明該公司目前正處在高速發(fā)展期，每年都在招兵買(mǎi)馬，向外擴(kuò)張。
綜上所述，在2022年第三季度，這家企業(yè)的規(guī)模很大，賺錢(qián)的能力更強(qiáng)，并且其目前正處在高速發(fā)展期。
不足之處
上面看過(guò)了該公司那么多的優(yōu)點(diǎn)，下面我們來(lái)找找茬，分析一下這家企業(yè)目前存在的問(wèn)題，翻譯官來(lái)給大家做一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)提示。
通過(guò)分析主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后，翻譯官發(fā)現(xiàn)在2022年第三季度，該公司最大的問(wèn)題在于現(xiàn)金流能力出現(xiàn)了減弱的跡象。
2022年第三季度，這家企業(yè)凈利潤(rùn)雖然有3.25億元。但是同期公司因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而實(shí)際收上來(lái)的現(xiàn)金凈額卻為-3.49億元，同比還大幅下降了721%。
因?yàn)樵谫I(mǎi)方市場(chǎng)企業(yè)都是先發(fā)貨后收錢(qián)，這就產(chǎn)生了賬期和應(yīng)收賬款。所以現(xiàn)金流量?jī)纛~比凈利潤(rùn)低，甚至出現(xiàn)負(fù)數(shù)都是一個(gè)正常的現(xiàn)象。
但是在今年第三季度，這家公司的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比下降了7倍多，則說(shuō)明該企業(yè)目前的現(xiàn)金流并不是很充裕，其賬戶(hù)里的錢(qián)變少了，而這對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是十分不利的。
而通過(guò)進(jìn)一步分析翻譯官發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)現(xiàn)金流能力削弱的主要原因是銷(xiāo)售回款時(shí)間的延長(zhǎng)。
銷(xiāo)售回款的時(shí)間就是公司銷(xiāo)售飛機(jī)起落架的賬期，也是貨款回到該企業(yè)賬戶(hù)里的時(shí)間，用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量。
2021年第三季度，這家公司銷(xiāo)售完飛機(jī)起落架之后，只需要419天就能收到貨款。而現(xiàn)在卻需要544天，銷(xiāo)售回款的時(shí)間延長(zhǎng)了30%。
銷(xiāo)售回款時(shí)間的延長(zhǎng)使貨款回到該企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的速度變慢了，這樣就降低了公司的資金使用效率，減弱了其賺錢(qián)的能力。
所以銷(xiāo)售回款時(shí)間的延長(zhǎng)，不僅是能阻礙一家企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的因素，它還大幅削弱了該公司的現(xiàn)金流能力，這點(diǎn)是需要我們注意的。
如果把上市企業(yè)的基本面，從高至低分為A、B、C、D、E五個(gè)等級(jí)的話(huà)，翻譯官個(gè)人認(rèn)為該公司能維持C級(jí)的水平。
請(qǐng)注意：基本面良好的公司，股票不一定會(huì)上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既沒(méi)有推薦北摩高科這只股票，也沒(méi)有說(shuō)北摩高科公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財(cái)報(bào)。