編者按：奈飛將于美東時(shí)間周四盤后發(fā)Q4業(yè)績(jī)，分析師預(yù)期營(yíng)收78.37億美元，經(jīng)調(diào)整EPS為0.508美元，并提示重點(diǎn)關(guān)注低價(jià)策略對(duì)訂閱用戶影響，預(yù)警費(fèi)用支出、匯率對(duì)利潤(rùn)影響>>
奈飛將于美東時(shí)間周四（1月19日）美股盤后公布2022年第四季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。根據(jù)彭博分析師的一致預(yù)期，Q4奈飛營(yíng)收78.37億美元，同比增長(zhǎng)1.7%；調(diào)整后凈利潤(rùn)約3.44億美元，同比下降43.3%；經(jīng)調(diào)整EPS為0.508美元，同比下降61.8%。
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回顧奈飛第三季度業(yè)績(jī)，公司營(yíng)收79.26億美元，同比增長(zhǎng)5.9％，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的78.5億美元；攤薄后每股收益為3.10美元，同比下降2.8％，但超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的2.12美元。
值得一提的是，Q3奈飛全球流媒體付費(fèi)訂閱用戶凈增長(zhǎng)241萬(wàn)，超出了公司此前預(yù)期和市場(chǎng)預(yù)期的100萬(wàn)；截至Q3，流媒體付費(fèi)用戶總數(shù)2.2309億，同比增長(zhǎng)4.5％，市場(chǎng)預(yù)期為2.217億。
Q3績(jī)后奈飛發(fā)出業(yè)績(jī)展望，第四季度付費(fèi)訂閱用戶將凈增長(zhǎng)450萬(wàn)，Q4營(yíng)收為77.8 億美元，攤薄后每股收益為36美分。公司預(yù)計(jì)，2022年以來(lái)的美元升值將對(duì)公司全年的營(yíng)收和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別造成10億美元和8億美元的負(fù)面影響。
股價(jià)方面，自2022年Q2業(yè)績(jī)之后，奈飛從底部開(kāi)始反彈，從2022年7月至今，奈飛股價(jià)累計(jì)漲幅超過(guò)50%。面對(duì)即將到來(lái)的業(yè)績(jī)考驗(yàn)，奈飛能否維持上漲趨勢(shì)？投資者又需要重點(diǎn)關(guān)注哪些方面？
盡管Q3奈飛的付費(fèi)用戶大幅增長(zhǎng)，但是在過(guò)去12個(gè)月里，奈飛凈新增付費(fèi)會(huì)員的同比增長(zhǎng)率降至4%，低于2021年的9%和2020年的22%，許多投資者可能希望這家流媒體電視巨頭的用戶趨勢(shì)在2023年有所改善。
奈飛的管理層對(duì)Q4的會(huì)員增長(zhǎng)充滿期待，其創(chuàng)始人兼CEO Reed Hastings在之前的電話會(huì)議暗示，2023年的一些催化劑可以幫助奈飛實(shí)現(xiàn)更強(qiáng)勁的用戶增長(zhǎng)。他認(rèn)為，無(wú)論是內(nèi)容還是營(yíng)銷，以及低價(jià)套餐策略、付費(fèi)分享等，都將是正向催化劑，除了外匯方面可能會(huì)遭遇逆風(fēng)。
2022 年 11 月奈飛推出了帶廣告的低價(jià)基本套餐（Basic with Ads），每月 6.99 美元的套餐讓用戶可以觀看公司的大部分（但不是全部）內(nèi)容，偶爾會(huì)有廣告。
在推出之前，華爾街對(duì)低價(jià)基本套餐普遍持樂(lè)觀態(tài)度。Evercore ISI 分析師 Mark Mahaney 將該產(chǎn)品相對(duì)較低的價(jià)格列為積極因素，而Cowen的 John Blackledge 預(yù)計(jì)奈飛 可能會(huì)在 2023 年增加 430 萬(wàn)訂戶。
但自推出以來(lái)，有跡象表明低價(jià)基本套餐的表現(xiàn)可能并不盡如人意。根據(jù)分析公司 Antenna 的數(shù)據(jù)，2022 年 11 月只有 9% 的奈飛新注冊(cè)用戶選擇了 Basic with Ads。
另外，一些市場(chǎng)觀察人士提出，低價(jià)基本套餐可能會(huì)蠶食奈飛的其他計(jì)劃，鼓勵(lì)用戶轉(zhuǎn)向更便宜的產(chǎn)品。不過(guò)公司管理層則表示，流媒體可以接受這種潛在的風(fēng)險(xiǎn)，即便大量用戶轉(zhuǎn)向這種便宜的套餐，公司也可以提高廣告商的費(fèi)用。
究竟該策略表現(xiàn)如何，將是投資者需要注意的事情。如果奈飛分享的這些數(shù)據(jù)比報(bào)告所顯示的要好，投資者信心將會(huì)得到提振——公司更加清晰該策略的未來(lái)空間，以及如何將其轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲拈L(zhǎng)期收入驅(qū)動(dòng)因素。
對(duì)于流媒體和眾多互聯(lián)網(wǎng)公司而言，用戶增長(zhǎng)一直是衡量公司發(fā)展和成長(zhǎng)能力的重要標(biāo)準(zhǔn)，而對(duì)公司的盈利能力的要求則相對(duì)“寬松”。但是這一現(xiàn)狀似乎正在改變。
市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，目前奈飛最大的懸念不是《怪奇物語(yǔ)》或者《紙鈔屋》，而是更貼合實(shí)際的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。在即將到來(lái)的四季度業(yè)績(jī)，奈飛將放棄對(duì)訂閱用戶增長(zhǎng)的指導(dǎo)，轉(zhuǎn)而將重點(diǎn)放在收入、利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率等指標(biāo)上，這個(gè)波動(dòng)的行業(yè)應(yīng)該強(qiáng)調(diào)盈利能力而非用戶增長(zhǎng)。
華爾街分析師警告，要為奈飛四季度的超低利潤(rùn)率做好準(zhǔn)備。Q4是奈飛的內(nèi)容和營(yíng)銷支出旺季，將對(duì)利潤(rùn)表現(xiàn)構(gòu)成顯著壓力。此外，奈飛超過(guò)60%的收入來(lái)自海外，美元?dú)v史級(jí)別的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)也將影響利潤(rùn)表的數(shù)字。
目前華爾街的多家機(jī)構(gòu)對(duì)奈飛的業(yè)績(jī)和股價(jià)表現(xiàn)表示樂(lè)觀。
杰富瑞分析師Andrew Uerkwitz在上周的一份報(bào)告中，將奈飛的評(píng)級(jí)上調(diào)為“買入”，邏輯是基于廣告視頻點(diǎn)播的前景，以及密碼共享的變化，將推動(dòng)公司2024財(cái)年?duì)I收表現(xiàn)突出。Uerkwitz預(yù)測(cè)2024年銷售額為404億美元，比華爾街的預(yù)期高出7%，調(diào)整后的EBITDA為109億美元，而華爾街的預(yù)期為86億美元。不同于市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為的2023年數(shù)字廣告將減少，Uerkwitz認(rèn)為奈飛和Disney+可能會(huì)獲得大部分增量的網(wǎng)絡(luò)電視廣告收入。
市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Cowen分析師John Blackledge在報(bào)告中指出，如果宏觀經(jīng)濟(jì)惡化，奈飛將是他們?cè)诮?jīng)濟(jì)衰退領(lǐng)域最好的投資對(duì)象。Cowen在對(duì)50家主要廣告買家的年度調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，41%的買家希望他們的最大客戶在奈飛上投放廣告，這證明了奈飛轉(zhuǎn)向廣告支持計(jì)劃以及與微軟的合作帶來(lái)的好處。該分析師將奈飛目標(biāo)價(jià)維持在405美元，較當(dāng)前股價(jià)仍有超過(guò)20%的上漲空間。
然而，并不是所有人都看好奈飛。巴克萊銀行分析師Kannan Venkateshwar警告稱，奈飛正“走在”增加270萬(wàn)用戶的道路上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于該公司預(yù)計(jì)的450萬(wàn)用戶。他指出，應(yīng)用程序下載量的下降，加上《魷魚游戲》的收視率從去年的創(chuàng)紀(jì)錄水平大幅下降，導(dǎo)致了訂戶數(shù)量的下降。
根據(jù)Tipranks的統(tǒng)計(jì)，近三個(gè)月有30位分析師給出分析評(píng)級(jí)，其中15位給予“買入”評(píng)級(jí)，12位給予“持有”評(píng)級(jí)，3位給予“賣出”評(píng)級(jí)。目標(biāo)價(jià)范圍在215美元至405美元，平均目標(biāo)價(jià)308.2美元，較1月13日收盤價(jià)332.82美元低7.4%。