《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 楊力
東北制藥(000597.SZ)預(yù)計(jì)2022年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，延續(xù)著2021年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)。方大系在2018年入駐該公司后，該公司的業(yè)績(jī)并沒(méi)有立刻改善。2021年和2022年的業(yè)績(jī)大增似乎預(yù)示該公司將進(jìn)入一輪增長(zhǎng)期。不過(guò)，資本化研發(fā)投入占比五成左右值得關(guān)注。
(資料圖)
凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)182.75%-303.93%
1月20日，東北制藥發(fā)布了2022年的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.8億元至4億元，比上年同期增長(zhǎng)182.75%-303.93%;歸屬于上市公司股東的扣非后凈利潤(rùn)為6000萬(wàn)元至1.6億元，比上年同期增長(zhǎng)18.35%-215.6%。
對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因，東北制藥在公告中解釋稱，首先，公司持續(xù)加強(qiáng)企業(yè)管理，利用調(diào)整結(jié)構(gòu)、技術(shù)攻關(guān)、工藝優(yōu)化、降本增效、提高財(cái)務(wù)管理水平等多方面措施，將精細(xì)化管理量化到各個(gè)崗位，讓效益在供、產(chǎn)、銷各個(gè)環(huán)節(jié)中充分體現(xiàn);積極開(kāi)展銷售業(yè)務(wù)，制定差異化的營(yíng)銷策略，有效提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，銷售收入實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。
其次，報(bào)告期內(nèi)，公司完成老廠區(qū)土地整體移交,移交后補(bǔ)償收入約為6.67億元。該事項(xiàng)預(yù)計(jì)將增加公司2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約3.4億元。
報(bào)告期內(nèi)，遼寧省市場(chǎng)監(jiān)督管理局對(duì)東北制藥罰款13300.44萬(wàn)元。該事項(xiàng)預(yù)計(jì)將減少公司2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)13300.44萬(wàn)元。公司2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃產(chǎn)生費(fèi)用預(yù)計(jì)約為7977.82萬(wàn)元。
資本化研發(fā)投入占比五成左右
半年報(bào)顯示，東北制藥是遼寧方大集團(tuán)實(shí)業(yè)有限公司旗下上市公司，該公司前身為東北制藥總廠，始建于1946年，曾援建全國(guó)19省市52家醫(yī)藥企業(yè)，向外輸送干部1300多人，被譽(yù)為我國(guó)民族制藥工業(yè)的搖籃。多年來(lái)，該公司秉承“為國(guó)制藥”的初心和使命，堅(jiān)持“把健康送給您”的品牌理念，贏得了社會(huì)各界的普遍認(rèn)可，形成了較高的市場(chǎng)知名度和口碑。
目前，東北制藥主要業(yè)務(wù)覆蓋化學(xué)制藥(原料藥、制劑)、醫(yī)藥商業(yè)(批發(fā)、連鎖)、醫(yī)藥工程(醫(yī)藥設(shè)計(jì)、制造安裝)、生物醫(yī)藥等主要業(yè)務(wù)板塊，覆蓋醫(yī)藥研發(fā)、制造、分銷全產(chǎn)業(yè)鏈條。該公司擁有維生素系列藥品、抗感染系統(tǒng)用藥、婦產(chǎn)科系統(tǒng)用藥、消化系統(tǒng)用藥、泌尿系統(tǒng)用藥、抗病毒系列用藥、心腦血管系列用藥、鎮(zhèn)痛鎮(zhèn)咳系列用藥、生物診斷系列、大健康領(lǐng)域系列等十大系列精品、400多種化學(xué)原料藥、醫(yī)藥中間體和制劑產(chǎn)品。目前東北制藥主導(dǎo)產(chǎn)品遠(yuǎn)銷100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。
2022年上半年，該公司有58.83%的收入來(lái)自醫(yī)藥制造，39.63%的收入來(lái)自醫(yī)藥商業(yè)，1.54%的收入來(lái)自其他。如果按產(chǎn)品劃分，該公司有19.25%的收入來(lái)自原料銷售，39.34%的收入來(lái)自制劑銷售，41.41%的收入來(lái)自其他。此外，該公司的出口收入占比為16.98%，內(nèi)銷收入占比為83.02%。
1996年登陸A股市場(chǎng)，目前東北制藥是國(guó)內(nèi)最大的原料藥生產(chǎn)企業(yè)之一，也是國(guó)際的主流供應(yīng)商。其中，該公司是維生素C全球主流供應(yīng)商之一;藥用左卡國(guó)內(nèi)主要生產(chǎn)企業(yè)，左卡系列產(chǎn)品的國(guó)際核心供應(yīng)商;該公司磷霉素鈉占據(jù)國(guó)內(nèi)70%以上的市場(chǎng)份額，并出口國(guó)際市場(chǎng);氯霉素是全球最大的供應(yīng)企業(yè);卡前列甲酯是國(guó)家創(chuàng)新藥，為獨(dú)家產(chǎn)品;東北制藥是國(guó)內(nèi)最早實(shí)現(xiàn)黃連素上市銷售的企業(yè)，擁有國(guó)內(nèi)最大的黃連素全合成生產(chǎn)線。
2018年，方大系正式入駐東北制藥。2021年6月，方大鋼鐵成為東北制藥的第一大股東，國(guó)資正式退出東北制藥。至此，東北制藥成為方大系旗下控股公司。
方大系入駐東北制藥后，2018年，該公司采取了"全員漲薪50%和現(xiàn)金墻發(fā)年終獎(jiǎng)"類似的激勵(lì)方案。在此激勵(lì)下，東北制藥的業(yè)績(jī)確實(shí)有所改觀，但并沒(méi)有立即改善。從2019年至2021年，東北制藥的扣非后凈利潤(rùn)分別為1.21億元、0.16億元和0.51億元，同期增速分別為185.8%、-86.77%和218.05%。
2021年，該公司實(shí)現(xiàn)扣非前和扣非后凈利潤(rùn)分別為0.99億元和0.51億元，同期增速分別為707.93%和218.05%。
事實(shí)上，2019年，東北制藥仍想繼續(xù)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，但最終沒(méi)能實(shí)現(xiàn)當(dāng)年的營(yíng)收目標(biāo)。而且無(wú)序的激勵(lì)帶來(lái)了1.33億元罰單，公司構(gòu)成修改前的《反壟斷法》第十七條第一款第(一)項(xiàng)禁止的濫用市場(chǎng)支配地位“以不公平的高價(jià)銷售商品或者以不公平的低價(jià)購(gòu)買商品”行為。
2022年前三季度，該公司的研發(fā)費(fèi)用為5658萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了66.4%。2020年和2021年，該公司的研發(fā)投入金額分別為1.26億元和1.51億元，同期研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為1.7%和1.85%。
值得注意的是，該公司的資本化研發(fā)投入占研發(fā)投入的比例分別為53.34%和44.71%。半數(shù)研發(fā)投入資本化，東北制藥有粉飾業(yè)績(jī)的嫌疑。