2023年2月2日晚,倍加潔集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“倍加潔”,證券代碼:603059)發(fā)布公告稱,公司擬以現(xiàn)金形式收購(gòu)北京君聯(lián)茂林股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“北京君聯(lián)”)、北京翰盈承豐投資中心(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“北京翰盈”)持有的薇美姿實(shí)業(yè)(廣東)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“薇美姿”)共計(jì)16.4967%的股權(quán),交易對(duì)價(jià)47114.69萬(wàn)元。
(相關(guān)資料圖)
目前,該交易已經(jīng)通過(guò)了倍加潔董事會(huì)審議,尚需提交倍加潔股東大會(huì)審議。
交易概述
2021年1月,倍加潔全資子公司揚(yáng)州倍加潔日化有限公司出資5500萬(wàn)元,持有珠海沄舒股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(以下簡(jiǎn)稱“沄舒一期”)98.2143%的出資份額;2021年3月,倍加潔全資子公司南京沄潔科技有限公司出資2.5億元,持有珠海沄舒二期股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(以下簡(jiǎn)稱“沄舒二期”)99.6016%的出資份額。
目前,沄舒一期持有薇美姿的股份比例為3.125%,沄舒二期持有薇美姿的股份比例為12.6495%,倍加潔通過(guò)沄舒一期、沄舒二期間接持有薇美姿的股份比例合計(jì)15.6683%股權(quán)。本次交易完成后,倍加潔通過(guò)直接持有和間接持有,共計(jì)持有薇美姿的股份比例為32.165%。
北京君聯(lián)
北京君聯(lián)主要合伙人聯(lián)想控股股份有限公司持有31.21%份額,中國(guó)科學(xué)院控股有限公司持有9.36%份額,屬于聯(lián)想系企業(yè)。
據(jù)媒體報(bào)道,2014年8月和2016年4,薇美姿獲得了君聯(lián)資本、惠州市百利宏創(chuàng)業(yè)投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱“惠州百利宏”)北京翰盈兩次、共計(jì)1.5億元人民幣的A輪和A輪+投資,其中君聯(lián)資本、惠州百利宏、北京翰盈累計(jì)投資分別為1.34億元、1000萬(wàn)元和600萬(wàn)元,共計(jì)1.5億元。
企查查數(shù)據(jù)顯示,惠州百利宏背后也是聯(lián)想控股股份有限公司最終享有98.9356% 的股份。北京翰盈的合伙人黃少康是惠州百利宏的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理和法人代表,有著聯(lián)想系的背景。
不過(guò),在2021年7月1日,聯(lián)想系的君聯(lián)茂林分別轉(zhuǎn)讓珠海沄舒二期和華峰卓越67,338,008元和4,135,775元的股權(quán),百利宏、北京翰盈分別轉(zhuǎn)讓給珠海沄舒二期5,326,330元和3,199,887和股權(quán),累計(jì)轉(zhuǎn)讓款為8000萬(wàn)元。2021年8月10日,君聯(lián)茂林和北京翰盈分別轉(zhuǎn)讓給蕪湖鴻天價(jià)值76,571,731元和3,428,269的股權(quán),累計(jì)轉(zhuǎn)讓款為8000萬(wàn)元。
通過(guò)兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓,聯(lián)想系的君聯(lián)資本、惠州百利宏、北京翰盈收回了1.6億元的現(xiàn)金,收回2014年和2016年投資成本的同時(shí)還擁有薇美姿17.88%的股份。
經(jīng)過(guò)數(shù)次股權(quán)變更,在本次交易時(shí),君聯(lián)資本持有薇美姿?17,761,275 股,約 15.7898%的股份;北京翰盈持有薇美姿795,209股,約0.7069%的股份,惠州百利宏持有薇美姿1,552,819股,約1.3805%的股份。
對(duì)標(biāo)47114.69萬(wàn)元,每股約25.39元,而薇美姿的估值約為28.56億元,本次君聯(lián)資本可套現(xiàn)45095.6639萬(wàn)元,北京翰盈可套現(xiàn)2019.0261萬(wàn)元,惠州百利宏股份值3942.588791萬(wàn)元,三者股份合計(jì)值51057.27879萬(wàn)元。
等于三家企業(yè)1.5億元的投資在8年5個(gè)月的時(shí)間投資收益率約為447%。
薇美姿
薇美姿為中國(guó)領(lǐng)先的口腔護(hù)理產(chǎn)品提供商,旨在通過(guò)多元化的產(chǎn)品供應(yīng)改善消費(fèi)者的口腔健康及衛(wèi)生。主要從事開(kāi)發(fā)及銷(xiāo)售涵蓋四大口腔護(hù)理產(chǎn)品類別(即成人基礎(chǔ)口腔護(hù)理、兒童基礎(chǔ)口腔護(hù)理、電動(dòng)口腔護(hù)理及專業(yè)口腔護(hù)理)的多元化口腔護(hù)理產(chǎn)品組合。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料,按2021年全部口腔護(hù)理產(chǎn)品的零售額計(jì),薇美姿以4.8%的市場(chǎng)份額在中國(guó)口腔護(hù)理市場(chǎng)中排名第4。
薇美姿亦在口腔護(hù)理產(chǎn)品市場(chǎng)的多個(gè)子產(chǎn)品類別中確立領(lǐng)先地位。
按2021年的零售額計(jì),薇美姿亦以10.4%的市場(chǎng)份額于中國(guó)美白牙膏品牌中占據(jù)最大的市場(chǎng)份額。
按2021年的零售額計(jì),薇美姿以2.8%的市場(chǎng)份額在中國(guó)電動(dòng)口腔護(hù)理市場(chǎng)中排名第5。具有較高的市場(chǎng)知名度和品牌美譽(yù)度。
薇美姿旗下“舒客”品牌為中國(guó)高知名度口腔護(hù)理品牌,2017年,舒客品牌獲國(guó)家工商行政管理總局商標(biāo)局認(rèn)可為中國(guó)馳名商標(biāo)。
此外,薇美姿旗下“舒客寶貝”品牌為中國(guó)兒童口腔護(hù)理產(chǎn)品市場(chǎng)最知名的品牌及消費(fèi)者最滿意的品牌。
相關(guān)資料顯示,薇美姿2019年-2021年及2022年1-9月份(未經(jīng)審計(jì))的營(yíng)收分別為16.62億元、16.16億元、18.13億元和12.3億元。其中,2021年及2022年1-9月份(未經(jīng)審計(jì))的凈利潤(rùn)為-4.45億元和1.07億元。
對(duì)于2021年的虧損,薇美姿解釋稱,主要系具有其他優(yōu)先權(quán)的可贖回注資的賬面值變動(dòng)-57,358萬(wàn)元,股權(quán)激勵(lì)-5,465萬(wàn)元,上市費(fèi)用-1,077萬(wàn)元,若剔除該等事項(xiàng)影響,調(diào)整后的凈利潤(rùn)為19,338萬(wàn)元,調(diào)整后的凈利潤(rùn)中包含政府補(bǔ)助款2,391萬(wàn)元。
按照此次交易的價(jià)格,薇美姿每股約25.39元,而薇美姿112485769股的估值約為28.56億元。當(dāng)然,這個(gè)只是股東之間的協(xié)議價(jià),一般投資者是買(mǎi)不到的。
交易影響
倍加潔稱,此外股權(quán)收購(gòu),主要是聚焦公司戰(zhàn)略方向,提升供應(yīng)鏈的協(xié)同價(jià)值:公司確立了“口腔大健康+”的戰(zhàn)略發(fā)展方向,擬通過(guò)內(nèi)生式增長(zhǎng)和外延式并舉的發(fā)展策略,本次交易符合公司戰(zhàn)略發(fā)展方向。公司的優(yōu)勢(shì)在供應(yīng)鏈領(lǐng)域,專注于ODM業(yè)務(wù),本次交易完成后,有利于進(jìn)一步提升整個(gè)供應(yīng)鏈的協(xié)同價(jià)值,更好地滿足消費(fèi)者的需求
此次收購(gòu)?fù)瓿珊?,倍加潔擁有薇美?2.165%的股份,已經(jīng)是薇美姿的第一大股東,且暫時(shí)超過(guò)了薇美姿的創(chuàng)始人王梓權(quán)、曹瑞安、余立濤通過(guò)一致行動(dòng)協(xié)議控制公司32.04%的表決權(quán),如果不出意外,也是薇美姿實(shí)際控制人。
對(duì)此,清揚(yáng)君認(rèn)為,目前薇美姿正處于成長(zhǎng)期,需要大量資金,沒(méi)有回購(gòu)聯(lián)想系的股份是對(duì)的。此次收購(gòu)薇美姿股份或許是迫于薇美姿原投資人的對(duì)賭協(xié)議,談不上實(shí)質(zhì)性的利好。如果聯(lián)想系的君聯(lián)茂林和北京翰盈不能順利轉(zhuǎn)讓股份套現(xiàn),就無(wú)法向投資人交待。
眾所周知,私募股權(quán)的期限一般為5-8年,如果不能及時(shí)退出,有可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)清算,后果比較嚴(yán)重。
城門(mén)失火,殃及池魚(yú),如果因此引起聯(lián)茂林和北京翰盈和薇美姿及創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)糾紛不斷,很有可能會(huì)影響薇美姿的正常經(jīng)營(yíng),也會(huì)間接影響到倍加潔。因?yàn)楸敬谓灰浊?,倍加潔是持有薇美?5.6683%股權(quán)的股東,且為薇美姿代工生產(chǎn)商。
所以,倍加潔成為薇美姿第一大股東,屬于被動(dòng)的,也算是薇美姿的“接盤(pán)俠”。
從業(yè)務(wù)層面來(lái)講,收購(gòu)薇美姿股份,能讓原有的代加工業(yè)務(wù)更加穩(wěn)定,但對(duì)于毛利較低的代加工業(yè)務(wù),這個(gè)投入和產(chǎn)出是否成正比還有待觀察。畢竟,現(xiàn)在倍加潔的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)2年出現(xiàn)下滑。
2020年和2021年,倍加潔的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為7688.47萬(wàn)元和7478.26萬(wàn)元,同比分別下降29.70%和2.73%。
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