繼11月內(nèi)地全面放開(kāi)、12月各地陽(yáng)達(dá)峰、1月春節(jié)返鄉(xiāng)潮后，國(guó)內(nèi)消費(fèi)再迎刺激——2月6日起，香港通關(guān)！
01 香港開(kāi)門(mén)納客！內(nèi)地給出熱情回應(yīng)
2月3日上午，中國(guó)香港特區(qū)政府宣布：中國(guó)香港與中國(guó)內(nèi)地全面恢復(fù)通關(guān)。
(資料圖)
相關(guān)通知明確，2月6日0時(shí)起，取消預(yù)約通關(guān)安排，不設(shè)通關(guān)人員限額?；謴?fù)內(nèi)地居民與香港、澳門(mén)團(tuán)隊(duì)旅游經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。自香港澳門(mén)入境人員，如7天內(nèi)無(wú)外國(guó)或其他境外地區(qū)旅居史，無(wú)需核酸檢測(cè)直接入境。
與此同時(shí)，香港旅游發(fā)展局啟動(dòng)“Hello Hong Kong(香港，你好! )全球宣傳活動(dòng)，特邀郭富城、鄭秀文和陳慧琳等知名藝人拍攝宣傳短片，以三種語(yǔ)言（廣東話(huà)、普通話(huà)及英語(yǔ)），向全球旅客發(fā)出邀請(qǐng)。
內(nèi)地同胞首先給出了熱情回應(yīng)。攜程數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)香港澳門(mén)目的地搜索量瞬時(shí)大漲超3倍；香港中旅（0308.HK）指數(shù)逆勢(shì)大漲超6%，南向資金流出大幅收窄。
02 港股消費(fèi)或再掀高潮，相關(guān)指數(shù)彈性空間大
一項(xiàng)政策的放開(kāi)，最受益方向往往是最受損的方向，受壓制的彈性空間往往也比較大。
復(fù)盤(pán)歷史，2015年底、2019年末以及2022年底的幾輪經(jīng)濟(jì)底部復(fù)蘇的周期初期，港股消費(fèi)板塊都表現(xiàn)出了較強(qiáng)的彈性。如圖所示，港股消費(fèi)期間向上斜率，都超過(guò)了兩地代表性指數(shù)恒生指數(shù)和滬深300指數(shù)：
數(shù)據(jù)來(lái)源：ifind，截至2023.02.03
盡管11月至今，港股消費(fèi)指數(shù)反彈已超60%，但與內(nèi)地消費(fèi)邏輯不同的是，港股消費(fèi)覆蓋行業(yè)更多，可選屬性更強(qiáng)，還受益于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)政策的放開(kāi)，新能源汽車(chē)政策的扶持。
圖表：上證消費(fèi)VS港股消費(fèi)的行業(yè)分布
數(shù)據(jù)來(lái)源：ifind，截至2023.02.03
結(jié)合券商研判，港股未來(lái)仍然受益于互聯(lián)網(wǎng)政策改善、國(guó)內(nèi)盈利預(yù)期改善，以及海外通脹影響逐步弱化，上行周期仍在。
預(yù)計(jì)市場(chǎng)更多類(lèi)似于2019年溫和復(fù)蘇局面，或在完成情緒和估值修復(fù)后，逐步轉(zhuǎn)向盈利前景確定性高板塊的結(jié)構(gòu)性行情；但如果政策支持力度和增長(zhǎng)前景好于預(yù)期，那也將帶來(lái)更大的上行空間，類(lèi)似于2017年。短期反彈后的調(diào)整可以視為獲利資金的回吐，后市密切關(guān)注增量資金，以及經(jīng)濟(jì)高頻數(shù)據(jù)。（來(lái)源：廣發(fā)證券，中金公司，華夏基金）
03 投資建議：差異化布局，中長(zhǎng)期持有
反彈一浪過(guò)后，?市場(chǎng)進(jìn)入反復(fù)震蕩消化，整體賺錢(qián)效應(yīng)有所下降，更需要精選賽道。從短期通關(guān)政策刺激消費(fèi)盈利預(yù)期，以及中長(zhǎng)期韌性和持有體驗(yàn)等因素綜合考慮，建議關(guān)注消費(fèi)板塊，尤其是港股消費(fèi)，涵蓋了未在A(yíng)股上市的稀缺標(biāo)的，具備投資差異化優(yōu)勢(shì)。
在上交所上市的港股消費(fèi)ETF（513230），跟蹤一攬子港股上市的消費(fèi)龍頭（包括騰訊控股、美團(tuán)、比亞迪、百勝中國(guó)、農(nóng)夫山泉等），無(wú)需開(kāi)通港股賬戶(hù)即可參與，跟蹤港股消費(fèi)主題指數(shù)，兼具港股T+0日內(nèi)靈活交易特性，可作為A股投資者均衡配置的工具。
來(lái)源：ifind，持倉(cāng)股價(jià)格截至2023.02.03，ETF基金單位凈值截至2023.02.02
ETF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格變動(dòng)不代表基金凈值表現(xiàn)，僅供參考。文中提及個(gè)股不作為推薦。
港股消費(fèi)ETF（513230）的標(biāo)的指數(shù)為中證港股通消費(fèi)主題人民幣指數(shù)（931454.CSI）,其2018-2022年完整會(huì)計(jì)年度業(yè)績(jī)?yōu)椋?22.15%,24.84%,60.67%,-19.69%,-20.06%,指數(shù)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示基金產(chǎn)品未來(lái)表現(xiàn)。
T+0特別風(fēng)險(xiǎn)提示：跨境ETF實(shí)行T+0回轉(zhuǎn)交易機(jī)制（即當(dāng)日買(mǎi)入，在交收前可以于當(dāng)日賣(mài)出），資金運(yùn)作周期縮短，可能帶來(lái)短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示: 觀(guān)點(diǎn)僅供參考，上述產(chǎn)品為股票基金，其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場(chǎng)基金。指數(shù)基金可能出現(xiàn)跟蹤誤差控制未達(dá)約定目標(biāo)、指數(shù)編制機(jī)構(gòu)停止服務(wù)、成份券停牌或違約等風(fēng)險(xiǎn)。此外，ETF產(chǎn)品特定風(fēng)險(xiǎn)還包括: 標(biāo)的指數(shù)回報(bào)與股票市場(chǎng)平均回報(bào)偏離的風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)等。除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類(lèi)似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，本基金還面臨香港市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等境外證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，包括港股市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)較大的風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、法律和政治風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)制度風(fēng)險(xiǎn)、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及投資工具的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)等。