30秒快讀 從境外上市到境內(nèi)上市，歷經(jīng)AIM市場(chǎng)、新三板、創(chuàng)業(yè)板，如今再次“殺”回新三板，沖擊北交所，老牌安防企業(yè)藍(lán)色星際在資本市場(chǎng)的大門(mén)口兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)已有15年，依然沒(méi)有扎根。 藍(lán)色星際的財(cái)報(bào)真實(shí)性問(wèn)題，與“隋田力事件”負(fù)面輿情也有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，這些都成為監(jiān)管層在問(wèn)詢函中重點(diǎn)追問(wèn)的問(wèn)題。 監(jiān)管層要求藍(lán)色星際說(shuō)明自組網(wǎng)加密業(yè)務(wù)相關(guān)采購(gòu)及銷(xiāo)售是否為空轉(zhuǎn)貿(mào)易，是否是真實(shí)的購(gòu)銷(xiāo)交易？藍(lán)色星際在回復(fù)時(shí)稱，“基于謹(jǐn)慎性原則認(rèn)定，自組網(wǎng)加密業(yè)務(wù)為空轉(zhuǎn)貿(mào)易，非真實(shí)的購(gòu)銷(xiāo)交易?！?（如果你是“專(zhuān)精特新”的一員，歡迎聯(lián)系我們尋求報(bào)道。）
(資料圖片僅供參考)
作者｜張爽
編輯｜六耳
來(lái)源｜直通北交所
2007年在英國(guó)上市，2017年在國(guó)內(nèi)新三板掛牌，2020年沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO僅一輪問(wèn)詢后便折戟……老牌安防企業(yè)藍(lán)色星際(870790.NQ)依然沒(méi)有在資本市場(chǎng)扎下根。
然而，這些都沒(méi)有阻擋它上市的雄心。如今，藍(lán)色星際兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)之后開(kāi)始沖刺北交所上市，2022年10月10日獲北交所受理。在那之后不久，藍(lán)色星際收到了第一輪問(wèn)詢函。
問(wèn)詢函所涉問(wèn)題可謂是事無(wú)巨細(xì)，其中公司核心競(jìng)爭(zhēng)力、財(cái)報(bào)真實(shí)性、“隋田力事件”關(guān)聯(lián)等問(wèn)題被重點(diǎn)追問(wèn)。近日，藍(lán)色星際對(duì)第一輪問(wèn)詢進(jìn)行了回復(fù)。
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兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)之后回A沖刺北交所
藍(lán)色星際創(chuàng)立于2006年，是一家以視頻為核心的安消防物聯(lián)產(chǎn)品和整體解決方案提供商，主要產(chǎn)品包括視頻監(jiān)控、門(mén)禁、管理平臺(tái)服務(wù)器等。
作為科技安防核心技術(shù)廠商，藍(lán)色星際還獲得了國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)、北京專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)、北京安全防范行業(yè)協(xié)會(huì)副理事長(zhǎng)單位“中國(guó)安防十大品牌”等榮譽(yù)。它服務(wù)的主要客戶包括國(guó)有大型銀行及教育行業(yè)頭部客戶。
藍(lán)色星際實(shí)際控制人肖剛、劉勁青為夫妻關(guān)系，夫妻二人作為一致行動(dòng)人，合計(jì)持有公司37.44%的股權(quán)。其中，肖剛擔(dān)任該公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，劉勁青擔(dān)任公司董事、副總經(jīng)理、生產(chǎn)總監(jiān)。
公開(kāi)資料顯示，肖剛、劉勁青夫妻二人至今已創(chuàng)業(yè)16年。早在2006年6月，他們就在英國(guó)注冊(cè)成立了名為“趨勢(shì)視頻”的新公司。同年8月22日，趨勢(shì)視頻全資設(shè)立藍(lán)色有限。
公司成立之初，夫妻二人就奔著資本市場(chǎng)而來(lái)。趨勢(shì)視頻在成立的第2年，即2007年6月7日就將公司更名為藍(lán)色之星，6月18日就登陸了英國(guó)倫敦證券交易所AIM市場(chǎng)。
受估值原因，最終藍(lán)色之星選擇從倫敦證券交易所摘牌退市。2013年11月22日正式退出AIM市場(chǎng)，在境外資本市場(chǎng)鎩羽而歸。
然而，肖剛、劉勁青夫妻二人的“上市雄心”未變，隨后將目光瞄向了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。
2016年9月，夫妻二人與合伙人對(duì)國(guó)內(nèi)的藍(lán)色有限進(jìn)行了股權(quán)重組，成立股份公司，并且將公司更名為“藍(lán)色星際”。2017年3月1日，藍(lán)色星際在新三板掛牌上市，并期望借助新三板發(fā)展實(shí)現(xiàn)A股上市。
不過(guò)，夫妻二人并不滿足止步于此，開(kāi)始為創(chuàng)業(yè)板上市做前序準(zhǔn)備。2020年12月31日，藍(lán)色星際第一次向深交所創(chuàng)業(yè)板遞交了IPO申請(qǐng)，并獲得深交所正式受理。
然而，公司在創(chuàng)業(yè)板上市審核過(guò)程中只經(jīng)歷了一輪問(wèn)詢就撤回申請(qǐng)，IPO終止。從受理到問(wèn)詢?cè)俚浇K止，藍(lán)色星際僅在創(chuàng)業(yè)板門(mén)外“逗留”了9個(gè)多月。
創(chuàng)業(yè)板上市折戟并未阻擋其上市雄心。為了再次向A股市場(chǎng)沖擊，藍(lán)色星際重新進(jìn)行了調(diào)整，開(kāi)始籌備新三板轉(zhuǎn)北交所上市。2022年10月10日，藍(lán)色星際上市申請(qǐng)獲北交所受理，保薦機(jī)構(gòu)由原來(lái)的中信建投更換為華興證券。
北交所官網(wǎng)上市審核動(dòng)態(tài)顯示，截至目前藍(lán)色星際已回復(fù)北交所第一輪問(wèn)詢函。
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研發(fā)強(qiáng)度超過(guò)?？低晠s收獲寥寥
從2006年創(chuàng)立至今的16年間，藍(lán)色星際所處的安防視頻監(jiān)控行業(yè)，經(jīng)歷了以磁帶錄像機(jī)為代表設(shè)備的模擬監(jiān)控階段、以數(shù)字硬盤(pán)錄像機(jī)為代表的數(shù)字視頻監(jiān)控階段、以高清攝像頭為代表的網(wǎng)絡(luò)化高清化監(jiān)控階段。
2017年以來(lái)，行業(yè)又進(jìn)入智能網(wǎng)絡(luò)視頻監(jiān)控階段。在人工智能、云計(jì)算等新技術(shù)的驅(qū)動(dòng)下，傳統(tǒng)視頻監(jiān)控系統(tǒng)逐漸升級(jí)為智能視頻監(jiān)控系統(tǒng)。
招股說(shuō)明書(shū)顯示，2019年~2021年度及2022年1~6月期間，藍(lán)色星際研發(fā)投入分別為4148.76萬(wàn)元、5269.22萬(wàn)元、7876.22萬(wàn)元及3768.00萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比重分別為13.64%、15.19%、17.97%及17.54%。
也就是說(shuō)，在過(guò)去三年，藍(lán)色星際每年的研發(fā)費(fèi)用及占營(yíng)收比例均逐年增加，并且每年的研發(fā)費(fèi)用率均超過(guò)了10%。
同期，同行業(yè)可比公司（?？低暋⒋笕A股份、漢邦高科、浩云科技）的研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為7.42%、7.64%、8.2%、14.58%。
藍(lán)色星際的研發(fā)費(fèi)用率遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比公司平均值，尤其是比行業(yè)龍頭海康威視(002415.SZ)、大華股份(002236.SZ)高出一大截。
由此可以看出，藍(lán)色星際非常重視搞研發(fā)。然而，蹊蹺的是盡管花了大量資金投入研發(fā)，但是結(jié)果卻不理想，收獲甚少。
尤其是從專(zhuān)利獲得的情況來(lái)看，去年沖刺創(chuàng)業(yè)板時(shí)，藍(lán)色星際只擁有10項(xiàng)專(zhuān)利，其中發(fā)明專(zhuān)利只有4項(xiàng)，這些都是2008~2011年期間獲得。
如今轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所時(shí)，藍(lán)色星際的專(zhuān)利擁有數(shù)字已經(jīng)增加到47項(xiàng)，新增發(fā)明專(zhuān)利卻“顆粒無(wú)收”。專(zhuān)利取得時(shí)間均在2010年之前，目前發(fā)明專(zhuān)利仍只是12年前獲得的那4項(xiàng)。
如此高投入地搞研發(fā)，12年卻出不來(lái)發(fā)明專(zhuān)利？
直通北交所（ID：tobse666）還注意到，這家生產(chǎn)型企業(yè)的設(shè)備也顯得老舊。截至2022年6月末，藍(lán)色星際擁有的機(jī)器設(shè)備賬面價(jià)值115.68萬(wàn)元，成新率僅為8.31%。電子設(shè)備賬面價(jià)值為248.88 萬(wàn)元，成新率僅為17.62%。
換言之，在行業(yè)發(fā)展日新月異的背景之下，藍(lán)色星際已有12年無(wú)新增發(fā)明專(zhuān)利，而且現(xiàn)有的機(jī)器設(shè)備也已使用多年，一直處于“吃老本”的窘境。
作為定位為服務(wù)于創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的北交所，對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新屬性尤為重視。對(duì)此，北交所在問(wèn)詢函中對(duì)創(chuàng)新性問(wèn)題予以特別關(guān)注。
要求藍(lán)色星際說(shuō)明創(chuàng)新性特征的具體體現(xiàn)，是否符合北交所定位。還要求說(shuō)明機(jī)器設(shè)備成新率較低的情況下是否會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響。
藍(lán)色星際在問(wèn)詢回復(fù)中稱：雖然機(jī)器設(shè)備成新率較低，但關(guān)鍵生產(chǎn)設(shè)備均是國(guó)內(nèi)外知名品牌，具有穩(wěn)定性好、精度高、使用年限長(zhǎng)等特點(diǎn)，且市場(chǎng)最新型號(hào)相比在可加工原材料大小、加工精度等方面，均未有明顯提升。
公司還稱，在日常使用過(guò)程中也會(huì)對(duì)生產(chǎn)設(shè)備及時(shí)進(jìn)行維護(hù)保養(yǎng)以維持設(shè)備的穩(wěn)定性。整體而言，發(fā)行人現(xiàn)有機(jī)器設(shè)備成新率低不會(huì)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響。
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曾身陷負(fù)面輿情旋渦，財(cái)報(bào)真實(shí)性遭質(zhì)疑
除此之外，藍(lán)色星際的財(cái)報(bào)真實(shí)性問(wèn)題也成為北交所監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)。
據(jù)此前創(chuàng)業(yè)板IPO招股書(shū)，2018~2020年，藍(lán)色星際向前五大供應(yīng)商的采購(gòu)總金額分別為8465.05萬(wàn)元、6518.11萬(wàn)元和14216.91萬(wàn)元，占年度采購(gòu)總額的比重分別為59.70%、47.93%和69.03%。
藍(lán)色星際在2016~2019年的前五大供應(yīng)商中從未有過(guò)上海星地通的身影，而在2020年上海星地通突然成為其第二大供應(yīng)商，主要采購(gòu)無(wú)線自組網(wǎng)套件，采購(gòu)金額合計(jì)為5420.25萬(wàn)元，占當(dāng)年采購(gòu)總額的比重為26.32%。
正是因?yàn)榇祟?lèi)交易，藍(lán)色星際與曾經(jīng)轟動(dòng)一時(shí)的“隋田力專(zhuān)網(wǎng)通信事件”產(chǎn)生聯(lián)系，甚至一度身陷該事件的輿情旋渦。
此前曾有媒體報(bào)道，當(dāng)時(shí)有多達(dá)13家上市公司卷入一個(gè)以“專(zhuān)網(wǎng)通信業(yè)務(wù)”為幌子的隱蔽融資性貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)，規(guī)模超過(guò)900億元。
在這個(gè)龐大的融資性貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)中，上市公司資金以預(yù)付貨款的方式流向供應(yīng)商。之后供應(yīng)商或其隱性關(guān)聯(lián)方將資金通過(guò)一層或多層下游客戶，以銷(xiāo)售回款的方式回流上市公司。短期來(lái)看，上市公司提升了業(yè)績(jī)，但當(dāng)操盤(pán)者資金閉環(huán)斷裂，上市公司的風(fēng)險(xiǎn)便徹底暴露。
而該事件的操控人正是藍(lán)色星際的供應(yīng)商上海星地通的實(shí)際控股人隋田力。隋田力作為“專(zhuān)網(wǎng)通信事件”主要涉案人目前正在被公安機(jī)關(guān)偵查。
直通北交所（ID：tobse666）發(fā)現(xiàn)，藍(lán)色星際于2022年10月向北交所提交的招股書(shū)顯示，上海星地通已被“移除”2020年的前五大供應(yīng)商名單。
北交所要求藍(lán)色星際充分論證其內(nèi)控是否存在重大缺陷，說(shuō)明負(fù)面輿情的具體情況，藍(lán)色星際及其實(shí)際控制人、董監(jiān)高與隋田力及其關(guān)聯(lián)企業(yè)是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，是否存在特殊利益安排。并說(shuō)明是否涉及參與專(zhuān)網(wǎng)通信事件或被公安偵查，是否違反相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，是否構(gòu)成重大違法行為。
藍(lán)色星際在回復(fù)中稱，上述與“專(zhuān)網(wǎng)通信事件”相關(guān)的系列交易是“經(jīng)第三方撮合”而成。并且，公司當(dāng)時(shí)基于對(duì)方的公開(kāi)信息和市場(chǎng)口碑研判認(rèn)為雙方具備合作基礎(chǔ)。
此外，問(wèn)詢函要求藍(lán)色星際說(shuō)明自組網(wǎng)加密業(yè)務(wù)相關(guān)采購(gòu)及銷(xiāo)售的定價(jià)依據(jù)，是否為空轉(zhuǎn)貿(mào)易，是否是真實(shí)的購(gòu)銷(xiāo)交易，是否存在利益輸送或其他利益安排？
藍(lán)色星際在回復(fù)問(wèn)詢函時(shí)還稱，國(guó)內(nèi)現(xiàn)有法律法規(guī)未對(duì)“空轉(zhuǎn)貿(mào)易”進(jìn)行明確定義……公司無(wú)法排除自組網(wǎng)加密業(yè)務(wù)是空轉(zhuǎn)貿(mào)易的可能，亦無(wú)法排除該交易為無(wú)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)的非真實(shí)購(gòu)銷(xiāo)交易的可能……基于謹(jǐn)慎性原則認(rèn)定，自組網(wǎng)加密業(yè)務(wù)為空轉(zhuǎn)貿(mào)易，非真實(shí)的購(gòu)銷(xiāo)交易。
通過(guò)這種委婉的表述，藍(lán)色星際已經(jīng)將真實(shí)意思明確地表達(dá)了出來(lái)，懂的都懂。
從第一次涉足資本市場(chǎng)至今已經(jīng)15個(gè)年頭，肖剛夫婦和他們的藍(lán)色星際依然未能如愿在資本市場(chǎng)扎根。
如今，在創(chuàng)新性遭質(zhì)疑、身陷“隋田力事件”等背景之下，這家老牌安防企業(yè)沖刺北交所能否如愿以償？
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圖片來(lái)源｜攝圖網(wǎng)