有人歡喜有人愁，前兩天Meta Platforms公布財(cái)報(bào)后，股價(jià)盤后大漲20%，收盤時(shí)已經(jīng)較前期調(diào)整低點(diǎn)上漲一倍以上，實(shí)現(xiàn)了股票價(jià)格的“困境反轉(zhuǎn)”。隨著美股上市公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的密集披露，蘋果等科技明星股也紛紛披露最新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。
這一次，輪到了蘋果公司披露財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)，但從盤后股價(jià)的表現(xiàn)來看，蘋果股價(jià)跌幅超過3%，一度跌幅超過5%，可見資本對(duì)這一份財(cái)報(bào)的態(tài)度比較悲觀，或認(rèn)為財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)達(dá)不到市場(chǎng)預(yù)期。
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先看看最新財(cái)報(bào)蘋果的營(yíng)收與凈利潤(rùn)表現(xiàn)，罕見出現(xiàn)了雙降的跡象。也就是說，蘋果2023第一財(cái)季的營(yíng)收同比下降5.48%、歸母凈利潤(rùn)同比下降了13.38%。
對(duì)照近幾年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，營(yíng)收出現(xiàn)同比下降的情況，還是出現(xiàn)在2019年3月。這一次的季度降幅是創(chuàng)出了2016年9月以來的最大季度降幅水平。凈利潤(rùn)同比增速方面，本財(cái)季蘋果凈利潤(rùn)同比降幅為13.38%，上一次出現(xiàn)凈利潤(rùn)同比降幅的是2022年Q3，但這一次的同比降幅大于上一次。
再看看細(xì)分產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)表現(xiàn)。
作為蘋果的核心產(chǎn)品iPhone，本財(cái)季的收入同比下降8.17%。Mac的收入同比下降了28.66%。不過，iPad和服務(wù)收入?yún)s逆勢(shì)增長(zhǎng)，iPad還出現(xiàn)了29.66%的同比增長(zhǎng)幅度，這幾塊收入的同比增長(zhǎng)也從一定程度上抵消了iPhone和Mac的同比降幅壓力。
作為全球最高市值的上市公司，蘋果在客戶資源與產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力方面，還是具有很強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。不過，作為消費(fèi)電子巨頭的蘋果，尚且出現(xiàn)了營(yíng)收與凈利潤(rùn)同比雙降的現(xiàn)象，也反映出全球市場(chǎng)的消費(fèi)信心不足，全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展局面并不是很景氣。作為消費(fèi)龍頭企業(yè)，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展冷暖的晴雨表，一旦經(jīng)濟(jì)開始回暖，這類龍頭企業(yè)的數(shù)據(jù)也會(huì)率先回升。
即使蘋果的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不及市場(chǎng)預(yù)期，但這份財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的背后，也有一些積極的因素。例如，我們需要考慮到匯率波動(dòng)的影響，此次蘋果財(cái)報(bào)受到了匯率波動(dòng)的影響壓力，如果之后匯率趨于平穩(wěn)，那么對(duì)蘋果財(cái)報(bào)的影響也會(huì)傾向于積極。另外，即使2022年的銷售壓力不小，但蘋果的毛利率依然高達(dá)42.96%，說明了蘋果產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力依然很強(qiáng)，潛在的盈利能力依然非常強(qiáng)勁。
除此以外，從活躍設(shè)備數(shù)量的變化分析，我們可以發(fā)現(xiàn)蘋果活躍設(shè)備數(shù)量不跌反升，說明了消費(fèi)者對(duì)蘋果設(shè)備的依賴度更高了，產(chǎn)品對(duì)用戶的黏性更強(qiáng)了，這是產(chǎn)品具有很好競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)。
截至目前，蘋果TTM市盈率23.93倍，這個(gè)市盈率放在近十年的估值百分比中，分位值依然達(dá)到76.97，意味著現(xiàn)在的估值比大多數(shù)時(shí)間的估值要高。同時(shí)，從市銷率、市現(xiàn)率等數(shù)據(jù)分析，其對(duì)應(yīng)的分位值也是在75%以上，意味著目前市場(chǎng)對(duì)蘋果的估值定價(jià)比較穩(wěn)定，并給予良好的預(yù)期。但是，從估值的情況來看，目前的投資性價(jià)比不是很高，股價(jià)正處于合理估值范圍波動(dòng)。
影響一家公司的投資價(jià)值，一要看相應(yīng)的估值是否合理，二要看公司的分紅與回購(gòu)力度，是否給予投資者足夠的回報(bào)預(yù)期，三要看未來盈利的增長(zhǎng)空間。
在實(shí)際情況下，如果公司估值比較高，可以通過盈利增速來彌補(bǔ)高估值的壓力。如果公司的估值與盈利增長(zhǎng)能力沒有太高的性價(jià)比，那么就通過大力度分紅或回購(gòu)注銷來彌補(bǔ)。就目前來看，蘋果公司更像是后者，大力度分紅與回購(gòu)注銷提升了公司的投資吸引力，一旦盈利增速開始得到恢復(fù)，那么市場(chǎng)自然會(huì)提供更好的估值溢價(jià)空間。