近日，證監(jiān)披露認(rèn)養(yǎng)一頭牛IPO文件的反饋意見，這份反饋意見高達(dá)1.47萬字，并提出了“靈魂48問”，涉及認(rèn)養(yǎng)一頭牛營銷模式、食品安全、奶源來源等多個問題。
作為乳企新晉網(wǎng)紅，認(rèn)養(yǎng)一頭牛的成長無疑是飛快的。招股書顯示，2021年認(rèn)養(yǎng)一頭牛營收規(guī)模達(dá)到了25.66億元，凈利潤為1.4億元，業(yè)績僅次于伊利、光明、蒙牛、三元、新乳業(yè)（002946）等老牌奶企，但這時候“認(rèn)養(yǎng)一頭牛”品牌成立還未滿五年。
(資料圖)
2022年7月，認(rèn)養(yǎng)一頭牛向滬交所遞交了招股書。時隔半年，證監(jiān)會終于披露了對于認(rèn)養(yǎng)一頭牛IPO的反饋意見，質(zhì)疑認(rèn)養(yǎng)一頭牛的營銷模式有“傳銷”屬性。
認(rèn)養(yǎng)一頭牛在成立的第二年，開始招募“養(yǎng)牛合伙人”，并推出了兩種認(rèn)養(yǎng)模式。一是通過支付2999元認(rèn)養(yǎng)一頭牛，獲得牧場奶牛的認(rèn)養(yǎng)權(quán)；二是花費10000元成為聯(lián)合牧場主，獲得認(rèn)養(yǎng)一頭牛的所有權(quán)利，享受牧場經(jīng)營紅利。
2020年，認(rèn)養(yǎng)一頭牛的認(rèn)養(yǎng)模式進一步精進。認(rèn)養(yǎng)一頭牛聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO孫仕軍曾介紹認(rèn)養(yǎng)一頭牛的三種認(rèn)養(yǎng)模式，一是云認(rèn)養(yǎng)，這是一種線上養(yǎng)成類的互動游戲；二是聯(lián)名認(rèn)養(yǎng)，消費者可以通過購買季卡、半年卡、年卡等獲得聯(lián)名認(rèn)養(yǎng)權(quán)；三是實名認(rèn)養(yǎng)，也即是成為真正的養(yǎng)牛合伙人。
在招股書中，認(rèn)養(yǎng)一頭牛未提這段核心業(yè)務(wù)的活動經(jīng)歷。
對此，證監(jiān)會要求認(rèn)養(yǎng)一頭牛披露認(rèn)養(yǎng)奶牛相關(guān)業(yè)務(wù)模式的具體情況，客戶獲取、業(yè)務(wù)開拓是否涉及傳銷；相關(guān)模式或活動是否屬于“以代養(yǎng)殖、租養(yǎng)殖、聯(lián)合養(yǎng)殖等方式非法吸收資金”，是否涉及非法集資或非法公開發(fā)行業(yè)務(wù)，是否存在糾紛或潛在糾紛。
包括認(rèn)養(yǎng)一頭牛曾多次宣稱其牛奶來自“自有奶源”，但招股書卻暴露了其“自有奶源”的宣傳可能有噱頭嫌疑。
具體來看，2019年-2021年，認(rèn)養(yǎng)一頭牛均進行了外采，供應(yīng)商包括光明乳業(yè)、君樂寶乳業(yè)、新加坡利樂包、澳亞集團（新加坡）投資控股有限公司等企業(yè)，采購內(nèi)容包括生牛乳、奶粉、飼料、包裝設(shè)備甚至外協(xié)加工等。此外，新三板乳企牧同科技2020年年報顯示認(rèn)養(yǎng)一頭牛是其第一大客戶，銷售金額超過了4500萬元。
由此，證監(jiān)會在反饋中要求認(rèn)養(yǎng)一頭牛補充說明不同采購模式下生鮮乳的采購金額及占比、單位成本及差異原因，以及其自有牧場及聯(lián)營牧場和其他合作奶源的具體情況。
同時認(rèn)養(yǎng)一頭牛較大規(guī)模外協(xié)加工的行為，也引起了監(jiān)管部門的質(zhì)疑。招股書顯示，2019年其純牛奶和酸奶的自有產(chǎn)能均為0；2020年，其鮮牛奶、酸奶總產(chǎn)量為7.4萬噸和4.79萬噸，自有產(chǎn)量卻僅為6047噸和1972噸。這樣的局面直到2021年才有所改善。
很顯然，這與認(rèn)養(yǎng)一頭牛一直宣傳的“專屬牧場，單一奶源”并不一致，甚至被懷疑有“貼牌奶”的嫌疑。作為一個新興乳品品牌，認(rèn)養(yǎng)一頭牛的新奇模式正在逐漸被“祛魅”。
上市考驗的是一個企業(yè)實打?qū)嵉慕?jīng)營實力，此前包裝宣傳的美好“濾鏡”被拿掉，網(wǎng)紅品牌想要在乳品這一紅海市場站穩(wěn)腳跟，還得拼真材實料。