01
(資料圖片僅供參考)
珠寶品牌，為何要跨界光伏？
最近，一個(gè)珠寶品牌，突然想跨界光伏，一紙公告就涉及100億元。
2月3日晚間，明牌珠寶發(fā)出公告，擬在柯橋經(jīng)開區(qū)管委會(huì)管理區(qū)域內(nèi)投資建設(shè)日月光伏電池片“超級工廠”項(xiàng)目。
該項(xiàng)目分兩期實(shí)施，一期建設(shè)10GW產(chǎn)能的TOPCon技術(shù)電池片，二期建設(shè)6GW產(chǎn)能的TOPCon技術(shù)電池片及4GW產(chǎn)能的HJT技術(shù)電池片。
更關(guān)鍵的一個(gè)數(shù)據(jù)是，項(xiàng)目計(jì)劃總投資約100億元。
明牌珠寶是在2月3日晚間披露該項(xiàng)投資的，而公布消息后的首個(gè)交易日即2月6日，公司股價(jià)一字漲停。
對此，很快引起深交所的注意，要求明牌珠寶說明是否存在迎合熱點(diǎn)炒作股價(jià)、信息泄露或內(nèi)幕交易的情形。
其實(shí)明牌珠寶早就有跨界的打算。
早在今年1月上旬，網(wǎng)絡(luò)上就有日月光伏電池片“超級工廠”項(xiàng)目的相關(guān)信息，不過，當(dāng)初這個(gè)項(xiàng)目最開始出現(xiàn)時(shí)，該項(xiàng)目披露的建設(shè)投資主體并非是明牌珠寶。
然而幾周后，明牌珠寶就自己公開了要做超級工廠的消息。
然而，目前明牌珠寶的總市值僅有31.89億元，有很多網(wǎng)友發(fā)出疑惑，不知道明牌珠寶哪里來的錢。
這不是明牌珠寶第一次做跨界了，而且每一次，跨界的步子都邁得很大。
2015年，明牌珠寶還曾進(jìn)軍房地產(chǎn)，豪砸7億投資蘇州好屋。
然而房地產(chǎn)行業(yè)走上下坡路，蘇州好屋數(shù)年的業(yè)績承諾不達(dá)標(biāo)，明牌珠寶也是業(yè)績大滑坡。
盡管明牌珠寶表示，公司前期參股蘇州好屋的經(jīng)營管理，對房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)的整體情況更加全面了解。
然而這一次的雷，明牌珠寶還是沒能躲過去，2020年，明牌珠寶大幅計(jì)提超3億元，當(dāng)年扣非凈利潤大幅下滑213.42%至-3.1億元。明牌珠寶也因此收到深交所問詢函。
“隔行如隔山”，這個(gè)道理，明牌珠寶似乎就是不明白。
不死心的明牌珠寶，又盯上了銀行。
一開始也嘗到了甜頭。憑借明牌珠寶全資子公司明牌卡利羅所持有的瑞豐銀行股票，2021年，明牌珠寶產(chǎn)生公允價(jià)值變動(dòng)收益達(dá)2.05億元。
但很快，瑞豐銀行也逐漸拖累明牌珠寶的營收。
2022年，明牌珠寶持股的瑞豐銀行股價(jià)表現(xiàn)在銀行板塊墊底，也導(dǎo)致上市公司股票投資浮虧逾1億。
明牌珠寶的第二個(gè)撈金夢，也落空了。
02
明牌珠寶做光伏，在打什么算盤？
如今在投資上屢敗屢戰(zhàn)的明牌珠寶，其實(shí)最初也是好好賣珠寶的。
1987年，明牌珠寶創(chuàng)建，彼時(shí)主要幫老鳳祥(600612.SH)做貼牌加工。
幾年后，創(chuàng)始人虞阿五之子虞兔良將鉑金引進(jìn)中國，打造了國內(nèi)第一款鉑金飾品。這款飾品，一度曾引領(lǐng)國內(nèi)鉑金市場起飛。
賺得了第一桶金的虞阿五父子，開始建立日月集團(tuán)，蹭上黃金熱風(fēng)口，2011年4月，明牌珠寶通過闖關(guān)IPO在深交所掛牌上市。
也是在當(dāng)年，虞阿五父子躋身福布斯中國富豪榜，排第99名。經(jīng)過三十余年的發(fā)展，明牌珠寶已成為集研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售于一體的大型專業(yè)珠寶企業(yè)。
珠寶大亨虞阿五（右）、虞兔良（左）父子。圖片來源：明牌珠寶官網(wǎng)
然而這些年來，國內(nèi)珠寶首飾企業(yè)競爭程度越來越激烈，明牌珠寶也逐漸敗下陣來。
自2019年以來，連續(xù)四年，明牌珠寶扣非凈利潤都是負(fù)。截至2022年上半年，明牌珠寶的毛利率10.62%、凈利率2.05%。
從市場占有率上和擴(kuò)張速度上看，明牌珠寶都難同其他黃金珠寶品牌匹敵。
從門店數(shù)量上看，截至2022年上半年，周大福珠寶、老鳳祥、周大生的門店數(shù)量分別為5931家、5055家和4525家，而明牌珠寶在2022年半年報(bào)中，未交代具體門店數(shù)量，只用近千家自營門店來概括。
影響力上更是遠(yuǎn)不如頭部品牌。2022年，胡潤百富名單根據(jù)企業(yè)規(guī)模、品牌戰(zhàn)略和銷售渠道維度對中國珠寶首飾品牌進(jìn)行綜合評選。TOP10榜單中，未見明牌珠寶。
主業(yè)上經(jīng)營困難，明牌珠寶只好謀求更多的出路自救，于是，明牌珠寶把希望寄托在了各種投資副業(yè)上。
然而跨界房地產(chǎn)、金融的后果是扣非凈利潤四連虧，跨界的失敗，不但沒有拯救明牌珠寶，反而拖累了明牌珠寶的經(jīng)營業(yè)績。
2019年至2021年，明牌珠寶實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱“扣非凈利”）分別為虧損0.99億元、3.10億元、0.27億元。公司預(yù)計(jì)，2022年度的扣非凈利潤為虧損9900萬元至1.45億元。
如今高達(dá)百億的高杠桿，明牌珠寶卻仍想跨界，并盯上了如今最火爆的光伏產(chǎn)業(yè)。
值得一提的是，明牌珠寶的董事會(huì)和高管層，主要從業(yè)背景仍然是原有的珠寶業(yè)務(wù)，并沒有光伏背景。
而現(xiàn)有的TOPCon技術(shù)電池片，都需要很高的技術(shù)和背景支持，跨界門檻不低。
而且在公告中，明牌珠寶并未解釋百億投資的資金來源。只是在風(fēng)險(xiǎn)提示里提到，本次擬投資項(xiàng)目受宏觀環(huán)境、行業(yè)政策變化等外部因素及公司內(nèi)部管理、工藝技術(shù)、建設(shè)資金等因素影響，在項(xiàng)目建設(shè)過程中仍可能存在其他相關(guān)不確定因素，可能導(dǎo)致公司投資計(jì)劃及收益不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
既無充足的錢，也沒有做光伏的背景，明牌珠寶投資百億光伏電池項(xiàng)目的底氣從何而來？恐怕只有明牌珠寶內(nèi)部人最清楚。
03
光伏是個(gè)好生意嗎？
被明牌珠寶盯上的光伏，是個(gè)好生意嗎？
光伏產(chǎn)業(yè)，其實(shí)是利用太陽能發(fā)電的發(fā)電系統(tǒng)，以硅材料的應(yīng)用開發(fā)形成光電轉(zhuǎn)換成產(chǎn)業(yè)鏈條。
如今，光伏行業(yè)的確在我國大有可為，有業(yè)內(nèi)人士表示，我國光伏累計(jì)裝機(jī)量連續(xù)6年居全球首位，光伏新增裝機(jī)量連續(xù)8年居全球首位。未來前景還是非常廣闊的。
還有政策利好，符合國家的“碳中和”長期能源戰(zhàn)略。
然而光伏行業(yè)競爭壓力并不小，如今戶用光伏的領(lǐng)軍企業(yè)，正泰、中來、創(chuàng)維及陽光電源都在瘋狂競爭。
而且光伏還是個(gè)對資金體量要求極高的領(lǐng)域。
漢能的李河君就是被資金鏈絆倒，曾經(jīng)高調(diào)殺入光伏賽道，選擇成本和技術(shù)都不占優(yōu)勢的“薄膜太陽能電池技術(shù)”，但最后還是苦于資金鏈斷裂。
跨界光伏的tcl，雖然新能源光伏業(yè)務(wù)增長迅速，但就如今業(yè)績表現(xiàn)來看，新能源光伏業(yè)務(wù)想要挑大梁也是很難的事。
更不用說跨界光伏的施正榮、彭小峰們，倆人最后都逃不過公司被迫重組，慘淡收場。
而且光伏行業(yè)的玩家也是良莠不齊，充斥著各種行業(yè)亂象。
2021年11月1日，鳳凰網(wǎng)《暴風(fēng)眼》欄目發(fā)布的《困在光伏里的農(nóng)民：“免費(fèi)的陽光”為什么讓我欠了銀行20萬》文中指出，農(nóng)戶非但并未從光伏中獲得他們想要的收益，反而陷入一個(gè)又一個(gè)精心編織的陷阱。
光伏領(lǐng)域并不好做，有這么多老玩家的慘痛案例在先，明牌珠寶卻仍然頭鐵堅(jiān)持。
公司稱，本次投資，是在充分分析光伏行業(yè)蓬勃發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)政策、未來市場空間及現(xiàn)有技術(shù)等因素的基礎(chǔ)上，擬發(fā)展TOPCon電池和 HJT電池項(xiàng)目，尋求新利潤增長點(diǎn)，增強(qiáng)公司的盈利能力。
由此可見，明牌珠寶可能是在主業(yè)上看不到太多空間了，才會(huì)逼不得已上“光伏”的賽道。
但到底是真的能搞出第二增長曲線，還是病急亂投醫(yī)跳入新的坑，那就只能拭目以待了。
參考資料：
《浙江富豪的珠寶生意不靈，要轉(zhuǎn)行房地產(chǎn)？明牌珠寶去年預(yù)虧約1億元》，時(shí)代周報(bào)；
《明牌珠寶擬投百億“追光”被指紙上談兵 虞阿五家族多元化持續(xù)慘敗扣非累虧超5億》，長江商報(bào)；
《市值32億卻布局百億光伏 資金這道難題明牌珠寶咋破？》，半兩財(cái)經(jīng)