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近期，ChatGPT火遍全網(wǎng)，世界再次深刻感受到人工智能時(shí)代腳步來臨。數(shù)智化發(fā)展，將以不可阻擋之勢(shì)，加速向前。國(guó)內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)者聯(lián)想集團(tuán)（0992.HK）于2023年2月17日發(fā)布2022/2023財(cái)年第三財(cái)季業(yè)績(jī)公告，引起市場(chǎng)關(guān)注。作為引領(lǐng)數(shù)智化經(jīng)濟(jì)革新支柱企業(yè)，聯(lián)想集團(tuán)新興業(yè)務(wù)發(fā)展情況，成為眾多機(jī)構(gòu)關(guān)注焦點(diǎn)。
新興業(yè)務(wù)占比逐步提升，機(jī)構(gòu)矚目
3QFY23（2022/2023財(cái)年第三財(cái)季，下同）報(bào)告顯示，聯(lián)想集團(tuán)錄得營(yíng)收約1086億元（人民幣，下同），凈利潤(rùn)31億元。分部來看，兩大新興業(yè)務(wù)——基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)（ISG）和方案服務(wù)業(yè)務(wù)（SSG）均取得快速增長(zhǎng)。其中，ISG業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收203億元，同比上升48%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)3.1億元，同比大幅增長(zhǎng)156%；方案服務(wù)業(yè)務(wù)（SSG）期內(nèi)營(yíng)收達(dá)到131億元，同比增長(zhǎng)23%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率則高達(dá)20.2%。
新興業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，吸引海內(nèi)外眾多大機(jī)構(gòu)關(guān)注。在聯(lián)想集團(tuán)公布3QFY23之后，中金、華泰及麥格理連續(xù)發(fā)布分析報(bào)告。其中，中金公司指出，雖然全球PC需求仍待復(fù)蘇，但聯(lián)想集團(tuán)個(gè)人PC以外多元化增長(zhǎng)引擎業(yè)務(wù)營(yíng)收占比首次超過40%，將助力公司穿越行業(yè)周期，實(shí)現(xiàn)盈利能力的持續(xù)改善。
具體分析上，中金公司認(rèn)為，聯(lián)想集團(tuán)ISG單季營(yíng)收創(chuàng)新高，其中服務(wù)器、存儲(chǔ)及軟件營(yíng)收均取得高速增長(zhǎng)，按銷售額口徑，服務(wù)器和存儲(chǔ)均位居世界前列。展望未來，聯(lián)想集團(tuán)作為全球領(lǐng)先的“端-邊-云-網(wǎng)-智”全棧型基礎(chǔ)設(shè)施廠商，有望繼續(xù)受益于全球ICT 基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)的步伐，ISG業(yè)務(wù)保持持續(xù)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
華泰證券指出，聯(lián)想集團(tuán)PC業(yè)務(wù)持續(xù)去庫存，并有望在2023年上半年結(jié)束。新興業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)推動(dòng)盈利能力提升，數(shù)字經(jīng)濟(jì)/ ChatGPT發(fā)展趨勢(shì)將持續(xù)支撐ISG和SSG業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。麥格理方面，其重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)聯(lián)想集團(tuán)盈利能力獲得穩(wěn)定提升，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率極具改善韌性。并且，ISG業(yè)務(wù)將持續(xù)受益于云計(jì)算和邊緣計(jì)算/AI解決方案的快速增長(zhǎng)，SSG各細(xì)分業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，有益于持續(xù)提升整體盈利水平。同時(shí)麥格理預(yù)計(jì)PC業(yè)務(wù)有望將逐步復(fù)蘇。
值得一提的是，除了對(duì)聯(lián)想集團(tuán)三季報(bào)業(yè)務(wù)分析外，三大機(jī)構(gòu)均對(duì)聯(lián)想集團(tuán)估值做出分析，根據(jù)三大機(jī)構(gòu)PE Band或PB Band圖表顯示，聯(lián)想集團(tuán)目前處于近三年估值低位。華泰證券更是著重強(qiáng)調(diào)聯(lián)想集團(tuán)高股息率、低估值吸引力，給予“買入”評(píng)級(jí)，11.8港元目標(biāo)價(jià)（截至2023年2月22日，聯(lián)想集團(tuán)收盤價(jià)為6.88港元，距離目標(biāo)價(jià)11.8港元，有約71.5%的漲幅空間）。
筆者認(rèn)為，數(shù)智化發(fā)展浪潮已來，巨大算力需求將引爆新算力革命，聯(lián)想集團(tuán)作為全球最大服務(wù)器供應(yīng)商之一，其將充分享受時(shí)代紅利，擔(dān)當(dāng)大國(guó)重器使命，在算力基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)方面發(fā)揮巨大能力?？梢韵胍?，聯(lián)想ISG業(yè)務(wù)將持續(xù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而進(jìn)一步深入數(shù)智化的“軟服務(wù)”SSG業(yè)務(wù)也將逐步滲入，顯著提升聯(lián)想集團(tuán)利潤(rùn)率，進(jìn)一步助力聯(lián)想集團(tuán)完全實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，全面引領(lǐng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。