長(zhǎng)江商報(bào)消息●長(zhǎng)江商報(bào)記者 魏度
(資料圖)
“手套王”劉方毅初嘗激進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)的苦果！
2023年3月9日，曾有著“手套茅”美譽(yù)的英科醫(yī)療（300677.SZ）股價(jià)收?qǐng)?bào)25.40元/股，市值為167.58億元。
而在2021年1月25日，英科醫(yī)療收盤價(jià)報(bào)299.99元/股，創(chuàng)歷史新高，市值沖上1055.96億元。
兩年間，英科醫(yī)療的股價(jià)大跌84.55%，市值縮水了888.38億元。
如此大劇變，與實(shí)際控制人劉方毅推動(dòng)英科醫(yī)療瘋狂擴(kuò)產(chǎn)有關(guān)。始于2020年，新冠疫情全球蔓延，手套等防護(hù)產(chǎn)品需求急劇增長(zhǎng)，主營(yíng)手套產(chǎn)業(yè)的英科醫(yī)療趁機(jī)大賺，并大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)。
在大賺兩年后，全球疫情得到有效控制，手套市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，英科醫(yī)療的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)急降。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2022年第四季度，英科醫(yī)療的主營(yíng)業(yè)務(wù)將出現(xiàn)虧損，這是其2013年以來(lái)扣非凈利潤(rùn)首次出現(xiàn)虧損，主要因素包括產(chǎn)品降價(jià)、資產(chǎn)折舊與攤銷。
或迎近10年首次季度虧損
曾經(jīng)大賺特賺的英科醫(yī)療，出現(xiàn)了讓人始料未及的虧損。
根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年，英科醫(yī)療預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5億元至6.50億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為4.10億元至5.33億元。
2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為52.12億元、6.39億元、5.47億元，同比下降61.81%、90.80%、92.08%。分季度看，去年一、二、三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入均為大幅下降，季度凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)同比下降幅度均超77%。
四季度，經(jīng)營(yíng)狀況更糟。對(duì)比年度業(yè)績(jī)預(yù)告及三季報(bào)，去年四季度，公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為-1.39億元至0.11億元、-1.37億元至-0.14億元。如果實(shí)際凈利潤(rùn)達(dá)到預(yù)計(jì)數(shù)的上限，四季度可能為微弱盈利，否則出現(xiàn)虧損，而扣非凈利潤(rùn)，即便達(dá)到預(yù)計(jì)數(shù)的上限仍然是虧損。
2013年，是英科醫(yī)療公布的最早年度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.13億元、凈利潤(rùn)0.11億元、扣非凈利潤(rùn)0.13億元，實(shí)現(xiàn)了盈利。2014年至2016年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)雙增，2017年，上市第一年，凈利潤(rùn)為1.45億元，同比增長(zhǎng)68.61%。2018年、2019年，營(yíng)業(yè)收入分別為18.93億元、20.83億元，同比增長(zhǎng)8.12%、10.06%；凈利潤(rùn)為1.79億元、1.78億元，同比變動(dòng)23.61%、-0.57%。
2020年，全球新冠疫情暴發(fā)，手套需求急劇增長(zhǎng)，產(chǎn)品供不應(yīng)求。這一年，英科醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入138.37億元、凈利潤(rùn)70.07億元，同比分別增長(zhǎng)564.29%、3829.56%。2021年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為162.40億元、74.30億元，同比增長(zhǎng)17.37%、6.04%。
歷經(jīng)兩年大賺后，2022年，全球疫情控制較好，加上手套廠商前期紛紛擴(kuò)產(chǎn)，競(jìng)爭(zhēng)加劇，市場(chǎng)供需關(guān)系出現(xiàn)階段性供過于求，手套產(chǎn)品售價(jià)較2021年高點(diǎn)大幅下降，手套企業(yè)經(jīng)營(yíng)承壓。在此情況下，英科醫(yī)療銷售收入和毛利率均有所降低。匯率波動(dòng)也對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。此外，公司進(jìn)行了大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，生產(chǎn)線設(shè)備及廠房等固定資產(chǎn)大幅增加，土地使用權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)增加，固定資產(chǎn)折舊及無(wú)形資產(chǎn)攤銷對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生了負(fù)面影響。
公告顯示，去年，英科醫(yī)療終止了三個(gè)手套擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，希望能及時(shí)止損。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，激進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)，英科醫(yī)療的后遺癥尚未真正顯現(xiàn)。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，英科醫(yī)療在建一次性非乳膠手套產(chǎn)能1550億只，2022年，公司現(xiàn)有產(chǎn)能750億只。如果全部產(chǎn)能建成投產(chǎn)，公司總產(chǎn)能將達(dá)到2300億只。
除了英科醫(yī)療外，國(guó)內(nèi)的藍(lán)帆醫(yī)療、中紅醫(yī)療等企業(yè)也披露了手套擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，全球最大的一次性手套生產(chǎn)商馬來(lái)西亞頂級(jí)手套公司也推出了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，未來(lái)兩年預(yù)計(jì)產(chǎn)能增加到1360億只/年。
手套企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)蜂擁而上，未來(lái)的產(chǎn)能過剩不可避免。
除了手套還能靠什么
后疫情時(shí)代，英科醫(yī)療將靠什么支撐？
疫情之前，英科醫(yī)療的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)較慢，市場(chǎng)對(duì)英科醫(yī)療知之甚少。疫情暴發(fā)后，手套供不應(yīng)求，放量、漲價(jià)的背景下，英科醫(yī)療因此迅速崛起，一躍成為“手套茅”。
然而，隨著疫情逐漸得到控制，一次性防護(hù)手套的市場(chǎng)需求勢(shì)必會(huì)減少，在行業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)的情況下，未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，手套的暴利時(shí)代不再。那么，未來(lái)，英科醫(yī)療的成長(zhǎng)空間在哪？
據(jù)披露，英科醫(yī)療是一家立足中國(guó)的綜合型醫(yī)療護(hù)理產(chǎn)品供應(yīng)商，業(yè)務(wù)遍及全球。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋個(gè)人防護(hù)、康復(fù)護(hù)理、其他產(chǎn)品三大板塊，主要產(chǎn)品包括一次性手套、輪椅、冷熱敷、電極片等多種類型的護(hù)理產(chǎn)品，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于醫(yī)療機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老護(hù)理機(jī)構(gòu)、家庭日用及其他相關(guān)行業(yè)。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司已成為全球領(lǐng)先的醫(yī)療耗材供應(yīng)商之一。
不過，手套業(yè)務(wù)是英科醫(yī)療的核心業(yè)務(wù)，其他的護(hù)理業(yè)務(wù)規(guī)模較小。
2021年，公司康復(fù)護(hù)理類業(yè)務(wù)收入為2.55億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為1.57%。2022年上半年，手套業(yè)務(wù)收入下降，康復(fù)護(hù)理類業(yè)務(wù)收入為1.51億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為4.02%。康復(fù)護(hù)理類業(yè)務(wù)的毛利率為8.02%，屬于微利。
如果手套業(yè)務(wù)盈利能力急劇下降，康復(fù)護(hù)理業(yè)務(wù)尚未成氣候，英科醫(yī)療的未來(lái)靠什么支撐？
市場(chǎng)對(duì)英科醫(yī)療并不看好。二級(jí)市場(chǎng)上，2020年初開始，英科醫(yī)療的股價(jià)大幅飆升，從17元/股左右飆升至2021年1月25日的299.99元/股，累計(jì)漲幅高達(dá)16.50倍。但是，其股價(jià)登頂后，持續(xù)下降，到今年3月9日為25.40元/股，較歷史高點(diǎn)跌84.55%。
對(duì)應(yīng)的市值，從1055.96億元到167.58億元，縮水了888.38億元。
作為英科醫(yī)療的控股股東、實(shí)際控制人，劉方毅的財(cái)富也經(jīng)歷了過山車式變化。2020年初，劉方毅的持股財(cái)富約為24.28億元。2021年1月25日，其持股財(cái)富為422.91億元，劉方毅也被稱為“手套王”。到今年3月9日，其財(cái)富為58.75億元，兩年間縮水364億元。
機(jī)構(gòu)在拋棄英科醫(yī)療。2021年底，69家基金公司持股英科醫(yī)療，2022年底僅剩3家基金公司持股。
英科醫(yī)療能靠什么突圍？
英科醫(yī)療的優(yōu)勢(shì)是有錢，截至2022年9月底，公司貨幣資金加理財(cái)產(chǎn)品合計(jì)為75.43億元，長(zhǎng)短期債務(wù)4.70億元左右。投行人士建議，公司可借助資金優(yōu)勢(shì)進(jìn)行投資，布局新的產(chǎn)業(yè)。
去年，英科醫(yī)療已經(jīng)邁出投資步伐：出資1000萬(wàn)元參與投資飛亞化學(xué)，認(rèn)繳出資3億元投資無(wú)錫尚賢湖博尚投資合伙企業(yè)，與華平資本簽署認(rèn)購(gòu)協(xié)議，認(rèn)繳出資1億美元，全資子公司新加坡公司計(jì)劃使用不超過1100萬(wàn)元，以錨定投資者身份參與認(rèn)購(gòu)美因基因在香港聯(lián)合交易所的首次公開發(fā)行股份。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年，英科醫(yī)療及其子公司對(duì)合伙企業(yè)投資總額合計(jì)已超過19億元，投資方向覆蓋新一代信息技術(shù)、先進(jìn)制造、醫(yī)療健康、新消費(fèi)、科技、商業(yè)服務(wù)、金融服務(wù)等領(lǐng)域。
如果這些投資達(dá)到預(yù)期，英科醫(yī)療可能會(huì)找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)。如果難達(dá)預(yù)期，公司恐怕會(huì)將近兩年賺的錢虧掉。這，對(duì)于劉方毅是一次考驗(yàn)。
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