近日，化妝品的電商綜合服務(wù)商廣州拉拉米信息科技股份有限公司(以下簡稱“拉拉米”)更新了招股說明書，繼續(xù)沖刺深交所主板。
拉拉米主要從事境外化妝品品牌相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)零售服務(wù)和線下分銷，已經(jīng)成功孵化了Naris（娜麗絲）、Byphasse（蓓昂絲）、Ziaja（齊葉雅）、Gifrer（肌膚蕾）、Casmara（卡蔓）等品牌的明星單品。截至2022年6月30日，拉拉米員工人數(shù)為415人。
(資料圖片僅供參考)
增收不增利
招股書顯示，2019-2021年及2022年上半年，拉拉米的營業(yè)收入分別為7.61億元、7.84億元、8.4億元和4.24億元；同期凈利潤分別為6387.48萬元、5808.82萬元、6017.50萬元、1469.50萬元。
從數(shù)據(jù)來看，拉拉米的營收在逐步增長，而凈利潤似乎達(dá)到瓶頸，有增收不增利的趨勢。
從類別來看，拉拉米的營業(yè)收入來自于互聯(lián)網(wǎng)零售業(yè)務(wù)及線下分銷，其中互聯(lián)網(wǎng)零售業(yè)務(wù)包含電商零售、電商分銷及電商代運(yùn)營。
其中，2019年拉拉米互聯(lián)網(wǎng)零售業(yè)務(wù)的營業(yè)收入為7.06億元，占營業(yè)收入的92.74%；線下分銷業(yè)務(wù)的營業(yè)收入為5509.53萬元，占營業(yè)收入的7.24%；
2020年互聯(lián)網(wǎng)零售業(yè)務(wù)的營業(yè)收入為7.06億元，占營業(yè)收入的90.06%；線下分銷業(yè)務(wù)的營業(yè)收入為7768.50萬元，占營業(yè)收入的9.92%。
2021年互聯(lián)網(wǎng)零售業(yè)務(wù)的營業(yè)收入為7.41億元，占營業(yè)收入的88.23%；線下分銷業(yè)務(wù)的營業(yè)收入為9884.12萬元，占營業(yè)收入的11.76%；
2022年1-6月，互聯(lián)網(wǎng)零售業(yè)務(wù)的營業(yè)收入為3.7億元，占營業(yè)收入的87.21%；線下分銷業(yè)務(wù)的營業(yè)收入為5410.98萬元，占營業(yè)收入的12.76%。
由此可見，拉拉米的營收主要是互聯(lián)網(wǎng)零售業(yè)務(wù)，但零售業(yè)務(wù)的增速一般，似乎在一定程度上說明拉拉米的核心競爭力正在慢慢喪失。
比如，2020年，拉拉米代理的Byphasse（蓓昂絲）電商分銷模式下的銷售收入從2019年的1.3億元下降至7738.61萬元。
重營銷輕研發(fā)
招股書顯示，2019 -2021年及2022年上半年，拉拉米的研發(fā)費(fèi)用分別為508.13萬元、527.42萬元、665.69萬元和429.31萬元，占營業(yè)收入的比重分別為0.67%、0.67%、0.79%和1.01%。
同期，拉拉米銷售費(fèi)用分別為2.42億元、1.84億元、2.14億元以及1.37億元，占營業(yè)收入的比重較大，分別為31.78%、23.47%、25.50%和32.26%。
值得關(guān)注的是，成立于2012年的拉拉米及其子公司沒有專利或?qū)＠暾垺?/p>
此外，在募集資金使用方面，拉拉米計劃募集資金5.78億元，但沒有投入研發(fā)的計劃。
拉拉米計劃募集資金用于投入品牌孵化與運(yùn)營推廣建設(shè)項(xiàng)目、綜合運(yùn)營中心建設(shè)項(xiàng)目、信息系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金項(xiàng)目。
三次稅務(wù)罰款
2019年9月，IBABY由于沒有在指定的限期內(nèi)遞交2017/2018課稅年度的利得稅報稅表，被香港稅務(wù)局處以3000港元罰款。
2019年10月，拉拉米集團(tuán)由于沒有在指定的限期內(nèi)遞交2016/2017課稅年度利得稅報稅表，被香港稅務(wù)局處以68,000港元罰款。
2021年9月，淘遍全球由于未在指定期間內(nèi)書面通知香港稅務(wù)局其須就2016/2017及2017/2018課稅年度課稅，被香港稅務(wù)局處以150,000港元罰款。
同樣的問題，被罰款3次，是拉拉米不小心呢，還是管理有漏洞？未來是否還會犯類似錯誤呢？
存貨金額較高的風(fēng)險
2019 -2021年及2022年上半年，拉拉米的存貨賬面價值分別為1.9億元、2.55億元、2.43億元和2.47億元，占總資產(chǎn)的比例分別為49.08%、60.84%、49.61%和47.75%，存貨規(guī)模較大。
目前，國內(nèi)的化妝品行業(yè)競爭激烈，無論的線下還是線上，都是紅海。在這種情況下，如果拉拉米的新老品牌銷售增長未達(dá)預(yù)期，或者供應(yīng)鏈管理不善，導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)變緩甚至產(chǎn)生積壓，將占有拉拉米運(yùn)營資金，影響經(jīng)營性現(xiàn)金流，增加財
務(wù)風(fēng)險，降低盈利質(zhì)量。同時，也會讓拉拉米計提存貨跌價準(zhǔn)備大幅增長將導(dǎo)致盈利減少。
未來，拉拉米能否突破上述經(jīng)營瓶頸，還需要時間來驗(yàn)證，讓我們拭目以待。