白酒工業(yè)是國家的重要稅收來源，雖然最近幾年白酒產量有所降低，規(guī)模相對有所縮小，已經由快速擴張時期發(fā)展到相對穩(wěn)定期，但近幾年來的產量、產值、稅收、銷售收入、企業(yè)數量、基建投入等仍在持續(xù)增長。
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中國白酒的消費總量雖然趨向平穩(wěn)，但呈現集中的趨勢。知名品牌的銷售額穩(wěn)步上升，一部分中小企業(yè)的市場空間被擠占，銷量被掠奪。白酒行業(yè)的競爭異常激烈。
在白酒行業(yè)有一句俗語：“東不入皖，西不入川”。皖指的就是安徽省，川指的就是四川。川酒有五糧液、劍南春、瀘州老窖、沱牌酒、全興大曲、郎酒“六朵金花”，而徽酒也有古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒以及金種子酒“四朵金花”。川皖的白酒市場幾乎已經全被這“十朵金花”瓜分，所以白酒行業(yè)才有一條做白酒不去安徽和四川，不然很容易虧得血本無歸。
值得一提的是，隨著口子窖的業(yè)績逐漸掉隊，口子窖”四朵金花“老二的位置可能要不保，隨時都有可能被迎駕貢酒反超的趨勢。近日，口子窖發(fā)布股票激勵計劃，積極求變，以求能讓其業(yè)績提升。
口子窖發(fā)布股票激勵計劃，能否加速業(yè)績增長？
2022年以來，由于業(yè)績增長不佳，口子窖的股價表現顯著落戶于競爭對手，特別是酒業(yè)行業(yè)媒體唱衰之后，口子窖的股價持續(xù)萎靡了一段時間。
但隨著市場認知深入，口子窖的股價在全力補漲中，一度突破70元/股，特別是近日股權激勵發(fā)布之后，資本信心顯著提高，甚至有股民喊出了“佛系口子窖，也要上進了”的口號。
2023年3月16日，口子窖公告顯示，公司擬于2023年4月6日召開第一次臨時股東大會 ，本次會議采用以現場投票和網絡投票相結合的方式召開，股東可以通過上海證券交易所股東大會網絡投票系統參加投票 。會議計劃審議內容如下: 關于《安徽口子酒業(yè)股份有限公司2023年限制性股票激勵計劃（草案）》及其摘要的議案，關于《安徽口子酒業(yè)股份有限公司2023年限制性股票激勵計劃實施考核管理辦法》的議案，關于提請股東大會授權董事會辦理公司股權激勵計劃相關事項的議案 。
據《2023 年限制性股票激勵計劃（草案）》顯示，本激勵計劃擬授予激勵對象的限制性股票數量為 313.4214 萬股，由口子窖從二級市場回購而來，約占本激勵計劃草案公布日公司股本總額 60,000.00 萬股的 0.52%，給激勵對象的授予價格為 35.16 元/股，按此計算這批股票初始價值約1.1億元。截至3月16日收盤，口子窖股價為70.62元，是授予價的一倍。本次授予為一次性授予，無預留權益。
本激勵計劃授予的激勵對象共計 57 人，包括公司公告本激勵計劃時在公司（含子公司，下同）任職的高級管理人員、核心管理/技術/業(yè)務人員。不含口子窖獨立董事、監(jiān)事、單獨或合計持有公司5%以上股份的股東或實際控制人及其配偶、父母、子女。
值得注意的是，這批股票將分三次按40%、30%、30%比例解禁。最早一次解除限售期在股票授予日起的12個月后，第三次解除限售期在授予日起的36個月后。相關員工要將股票全部賣出變現，最快也要三年多。
解禁也是有條件的：第一次40%股票解禁的前提是口子窖2023年的營收或扣非凈利潤比去年增長15%；第二次30%的股票解禁，需要口子窖2024年營收或扣非凈利潤比2022年時增長30%；第三次最后30%的股票解禁，需要口子窖2025年營收或扣非凈利潤比2022年時增長50%。
股票激勵計劃在白酒企業(yè)也不是第一次了。但是，有業(yè)內人士指出，口子窖的股權激勵第一年解禁的條件偏低。
以今世緣為例，從行權條件來看，公司調整了基期，以2021年為基數，2022-2024年營收增速分別不低于22%、51.3%、90.6%，扣非歸母凈利增速分別不低于15%、32.3%、52.1%。
對此，有人表示，口子窖2022年業(yè)績表現不佳，不僅省內市場遭到競品的蠶食，還要抵御省外品牌的入侵；進入2023年，白酒行業(yè)雖然已經開始復蘇，但能否恢復到疫情之前，口子窖的管理團隊也沒有十足的把握，從而擔心2023年收入、利潤增幅不夠高，只能在解禁條件上放松一下。
徽酒老二掉鏈子，2022年口子窖即將跌到第三
在安徽白酒行業(yè)“四朵金花”中，古井貢穩(wěn)居榜首之位，但榜眼之位近年競爭都非常激烈，甚至2022年榜眼之位似乎已發(fā)生了變動。從2017年至2021年，口子窖的業(yè)績都穩(wěn)穩(wěn)超過迎駕貢酒，但2022年情況卻發(fā)生了變化，自2022年開始口子窖在營收上已經連續(xù)三個季度被迎駕貢酒超越，從“四大金花”榜眼跌到了第三。
中銀證券研報指出，2015-2019年口子窖沒有充分把握消費升級的機會，升級速度落后于競品。同時，原本帶動口子窖業(yè)績穩(wěn)健增長的大商模式也在近兩年阻礙了口子窖高速發(fā)展。此外，有業(yè)內人士指出，口子窖已完成了產品結構升級，但作為區(qū)域酒企口子窖過度依賴市場，在全國一線名酒下沉各大市場的當下，過度依賴本地市場就意味著被“腹背夾擊”，在安徽省省會合肥，口子窖正呈現出節(jié)節(jié)退敗的態(tài)勢，市場份額不斷被古井貢、迎駕貢酒等徽酒品牌以及外來品牌搶奪、壓縮。
除此之外，由于口子窖對終端市場建設及渠道下沉工作不夠重視，而口子窖自身的業(yè)務人員營銷能力較弱，過于依賴經銷商，市場反應速度偏慢，導致銷售不暢，口子窖的產品積壓庫存問題也逐漸暴露。
值得注意的是，早在2022年，迎駕貢酒的市值就已經超過了古井貢，截至2022年7月18日，口子窖市值為318億元，而迎駕貢酒市值為449.8億元。不僅如此，2021年的業(yè)績上來看，口子窖業(yè)績早在2021年就開始逐漸掉隊，與“徽酒龍頭”古井貢酒的營收差距逐漸拉大；“老三”迎駕貢酒也緊隨其后，隨時準備奮起反超，即便是“四大金花”中營收墊底的金種子酒，由于引入了華潤系戰(zhàn)投，其前景似乎也更被投資人所看好。甚至有投資者在口子窖2021年業(yè)績說明會上直言，“口子窖在安徽省被迎駕反超，現在金種子華潤介入，口子窖會墊底嗎？”
而對于2019年，口子窖提出的“百億”戰(zhàn)略，幾年過后，口子窖離百億仍遙遙無期，截至兩年后的2021年口子窖的營收也才剛剛突破50億。網友笑稱：“這是要學瀘州老窖拿一個‘口號大師’的名號”。