隨著技術(shù)進步與我國資本市場發(fā)展,量化投資正在崛起。量化投資策略基于大量數(shù)據(jù)分析和數(shù)學(xué)模型構(gòu)建,可以有效減少人為因素對投資決策的影響,其策略優(yōu)勢不斷地吸引著廣大投資者的關(guān)注。
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同時,在這個領(lǐng)域中,新銳量化私募機構(gòu)更是不斷涌現(xiàn)。在這樣一個充滿機遇和挑戰(zhàn)的投資市場中,新銳量化私募機構(gòu)無疑是一股不可忽視的力量。他們所采用的先進技術(shù)和創(chuàng)新策略,為投資者提供了更加多樣化的投資選擇,也為市場的發(fā)展注入了新的活力。
新銳量化私募超量子基金:具備超配的團隊陣容
深圳超量子基金就是新銳量化私募中表現(xiàn)比較出色的代表。公司在2020年登記為私募基金管理人,并發(fā)行了公司第一只指數(shù)增強型量化基金產(chǎn)品。截至2023年3月24日,公司管理規(guī)模超15億元,累計超額收益(幾何)為***%。
超量子基金是一家由人工智能技術(shù)驅(qū)動的量化對沖基金公司。公司總部位于深圳,另設(shè)有北京研究中心及香港業(yè)務(wù)中心。公司自創(chuàng)立以來,致力于使用杰出的數(shù)理模型為投資人提供持續(xù)、穩(wěn)健的超額回報。公司目前專注于開發(fā)股票策略,為海內(nèi)外投資者提供指數(shù)增強及中性對沖的產(chǎn)品。
公司創(chuàng)始人為清華大學(xué)講席教授,前香港中文大學(xué)商學(xué)院講席教授、副院長,香港深圳聯(lián)合金融研究中心主任,芝加哥量化聯(lián)盟(CQA)成員,具備多年量化研究、量化投資的經(jīng)驗。
公司擁有一支高素質(zhì)的專業(yè)人才隊伍,全職員工共計38人,其中投研19人、IT團隊11人。投研團隊碩博比例為100%,包含10名博士。投研團隊畢業(yè)于麻省理工學(xué)院、哥倫比亞大學(xué)、加州伯克利、清華大學(xué)、北京大學(xué)、香港大學(xué)等國內(nèi)外知名院校。專業(yè)背景涵蓋了信息系統(tǒng)、金融、物理、人工智能、統(tǒng)計學(xué)等多個領(lǐng)域。
超量子這樣的人才配置初心本源是為了構(gòu)造一套嚴謹完善的量化策略開發(fā)框架,持續(xù)輸出長期可穩(wěn)定的量化策略。由于量化策略本身的復(fù)雜性,在量化因子開發(fā)、模型構(gòu)建、策略組合優(yōu)化、交易執(zhí)行和風(fēng)控每個層面都需要行業(yè)優(yōu)秀的研究型人才。因此,公司盡可能以行業(yè)最高的標準來進行人才的配置,使得公司管理規(guī)模不斷擴大的同時,新老投資人的利益也能得到保障。
專注量化指增,策略容量劍指百億
公司目前專注于中低頻的指數(shù)增強策略,產(chǎn)品類型包括滬深300增強、中證500增強、中證1000、全A增強及量化中性產(chǎn)品,據(jù)公司測算,當(dāng)前策略能承載的資金量至少在百億以上。
指數(shù)增強策略的核心邏輯是通過量化策略帶來超額收益,形成一個beta指數(shù)收益+alpha超額收益相疊加的策略。公司主做量化指增的原因主要有四點:
第一是量化指增策略本身是邏輯清晰、可持續(xù)性較強、能夠貫穿牛熊的投資策略。管理人主要專注于獲取alpha,策略執(zhí)行基本不受市場大盤波動干擾,能夠排除大量投資噪音;投資人也能從多種直觀的可視化數(shù)據(jù)和量化指標直接評價指數(shù)增強策略的好壞。
第二是對于量化私募來說,A股具備交易活躍、股票數(shù)量多、股票分化度高等特點,加之注冊制推行也將繼續(xù)提升A股股票數(shù)量以及信息披露透明度,這些都是適合量化指增策略發(fā)展的土壤。
第三是當(dāng)前A股指數(shù)本身也是具備紅利的,根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計,滬深300指數(shù)過去10年復(fù)合收益率達到4%以上,中證500指數(shù)過去10年復(fù)合收益率達到6%以上,如果量化指增策略能在指數(shù)基礎(chǔ)上疊加超額收益,長期來看復(fù)利效果是非??捎^的。
第四是超量子的量化指增策略應(yīng)用中低頻策略在交易方面更為穩(wěn)健,且持倉周期較長,更適合規(guī)模更大的資金進行投資,也能承載更大的資金容量。
展望未來,公司表示會在做好當(dāng)前指增產(chǎn)品的前提下,不斷進行新策略研究與開發(fā),將策略拓展到更多具有特點的指數(shù)增強策略如國證2000增強、中證紅利指數(shù)增強、雙創(chuàng)板塊增強等,也可以根據(jù)投資人的需求進行專項策略定制,打造更加豐富多元的產(chǎn)品陣列,為投資者提供豐富的指數(shù)增強配置工具和解決方案。
自研量化因子開發(fā)系統(tǒng),策略迭代能力強
超量子策略主要目標為最大化單位風(fēng)險的超額收益,不做主觀風(fēng)格暴露和擇時,通過嚴格控制自研的風(fēng)格因子,匹配指數(shù)內(nèi)+全市場選股,追求較高的超額勝率及夏普比例。
公司認為,對任何策略來說,合理的風(fēng)險水平下超額收益都是有上限的,超量子更關(guān)注風(fēng)險和收益的平衡關(guān)系,追求在適當(dāng)風(fēng)險水平下,獲得更高的夏普比率,而非僅僅追求更高的超額收益。
談及公司的策略優(yōu)勢,超量子認為,和過去的量化機構(gòu)著重于工程優(yōu)化不同,超量子團隊更強調(diào)底層數(shù)學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、金融邏輯的研究,第一通過修正金融數(shù)學(xué)中的強假設(shè),第二解決機器學(xué)習(xí)中的過擬合問題,最終在底層數(shù)學(xué)和金融邏輯層面構(gòu)建因子及具有護城河意義的風(fēng)控模型,為策略貢獻價值。
超量子依靠自主構(gòu)建的量化因子開發(fā)系統(tǒng),以豐富的金融知識體系和深入的投資理念為靈感,實現(xiàn)因子開發(fā)的快速迭代。
超量子的量化因子開發(fā)系統(tǒng)是一款高效、多項指標、同行評議、用戶友好和高度靈活的內(nèi)部系統(tǒng),它可以幫助投資研究人員更快地開發(fā)出更好的量化因子,從而提高策略的有效性和盈利潛力。
據(jù)介紹,在公司建立完整因子開發(fā)系統(tǒng)之后,僅在2022年超量子生產(chǎn)的因子數(shù)量就是以前因子總量的4倍,并且新開發(fā)因子的效果比之前的因子質(zhì)量還更高。另外,有了這套系統(tǒng)之后,因子開發(fā)人員可以調(diào)用更多的數(shù)據(jù),最高頻的可以達到逐筆成交的數(shù)據(jù),這是之前公司完全做不了的計算。公司的因子開發(fā)系統(tǒng)能幫助研究人員更快地發(fā)現(xiàn)有效的投資機會,提高了公司策略的盈利潛力和市場競爭力,保障策略長期可持續(xù)迭代。
此外,公司不僅擁有因子開發(fā)系統(tǒng),還打造了自動化模型開發(fā)系統(tǒng)AutoQuant、策略組合優(yōu)化系統(tǒng)以及自動化交易系統(tǒng)等模塊。超量子通過革新的底層方法論突破、成熟量化工具的搭建、持續(xù)吸引新的人才在超量子完備的體系中進行創(chuàng)新和開發(fā),以實現(xiàn)策略持續(xù)地迭代和更新。2022年量化策略超額收益普遍下降的情況下,超量子反而逆勢而上,脫穎而出。
談及當(dāng)下最熱的AI話題,超量子介紹到,公司策略底層的因子組合及優(yōu)化過程中大量使用了AI技術(shù),如深度學(xué)習(xí)算法、強化學(xué)習(xí)算法等。AI技術(shù)的優(yōu)勢是能夠極高效地處理海量數(shù)據(jù),并能夠挖掘數(shù)據(jù)和因子中蘊藏的深層邏輯。
更關(guān)注風(fēng)險和收益的平衡
好的策略不應(yīng)該只是關(guān)注收益,正如上文提到的,超量子更關(guān)注風(fēng)險和收益的平衡關(guān)系,因此,公司除了不斷優(yōu)化策略為投資者創(chuàng)造更多alpha收益的同時,也非常注重投資中的風(fēng)險控制。
公司的風(fēng)控原則包括:
1.投資決策及交易全部由機器完成,人負責(zé)實時監(jiān)控;
2.持倉分散化,降低持倉波動率、提高持倉流動性;
3.模型組合分散化,降低策略失效風(fēng)險;
4.嚴格遵守投資紀律,通過風(fēng)控體系為長期穩(wěn)定收益保駕護航。
具體風(fēng)控環(huán)節(jié)包括:事前、事中、事后。
1.事前風(fēng)控措施包括:1)嚴苛的回測系統(tǒng),篩選持續(xù)穩(wěn)定產(chǎn)生收益的模型;2)通過Barra+自研風(fēng)格因子規(guī)劃器,控制風(fēng)格暴露;3)產(chǎn)品上線需由投資委員會全部審議通過。
2.事中風(fēng)控措施包括:1)黑名單機制剔除可能有財務(wù)問題的個股;2)盤中交易監(jiān)控系統(tǒng),實時確保交易順利運行。
3.事后風(fēng)控措施包括:1)交易歸因及策略分析機制,日度生成策略收益報告;2)周度會議評議模型策略表現(xiàn),并做針對性優(yōu)化。
風(fēng)險揭示:本文所涉的基金管理人及基金經(jīng)理的個人觀點,不代表本平臺的任何立場,不構(gòu)成任何投資建議。
投資有風(fēng)險,本資料涉及基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn),基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證,我司未以明示、暗示或其他任何方式承諾或預(yù)測產(chǎn)品未來收益。投資者應(yīng)謹慎注意各項風(fēng)險,認真閱讀基金合同、基金產(chǎn)品資料概要等銷售文件,充分認識產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征,并根據(jù)自身情況做出投資決策,對投資決策自負盈虧。
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