《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 米萊
廣生堂(300436.SZ)的實(shí)控人計(jì)劃再減持159萬股，而在今年年初該公司計(jì)劃通過定增募集資金9.48億元。由于沒有一款有實(shí)力的核心產(chǎn)品支撐業(yè)績(jī)，且其擴(kuò)張產(chǎn)品線也收效甚微，近年來該公司業(yè)績(jī)每況愈下。
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實(shí)控人再減持159萬股 剛計(jì)劃募資9.48億
4月3日，廣生堂發(fā)布公告，該公司的實(shí)際控制人李國(guó)平計(jì)劃自本公告披露之日起15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)以集中競(jìng)價(jià)或大宗交易方式減持本公司股份不超過159萬股(占公司總股本的1%)。此次減持不會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更，不會(huì)對(duì)該公司的持續(xù)性經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。
截至目前，李國(guó)平直接持有本公司股份1056萬股(占該公司總股本比例6.63%)，通過福建奧華集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱奧華集團(tuán))、福建平潭奧泰科技投資中心(有限合伙)合計(jì)間接控制公司股份4309萬股(占該公司總股本比例27.06%)。李國(guó)平及其一致行動(dòng)人葉理青女士、李國(guó)棟、福建奧華集團(tuán)有限公司、福建平潭奧泰科技投資中心(有限合伙)合計(jì)持有廣生堂股份747萬股，占公司總股本的46.90%。
除了上述預(yù)先披露的減持外，廣生堂自2021年12月披露減持計(jì)劃以來，其實(shí)際人李國(guó)平合計(jì)減持公司股份約305萬股，總共套現(xiàn)金額超1億元。
而且，值得注意的是，當(dāng)該公司的實(shí)控人在不斷減持同時(shí)，該公司卻在定增募集資金。今年1月6日，廣生堂發(fā)布定增預(yù)案，擬募集資金總額不超過9.48億元，其中7.48億元用作創(chuàng)新藥研發(fā)項(xiàng)目的臨床試驗(yàn)費(fèi)用(項(xiàng)目總投資8.21億元)，2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。此次募集資金規(guī)模超過其2015年IPO的募集資金2.59億元以及2020年的定增募集資金5億元。
《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，截至目前，李國(guó)平和奧華集團(tuán)已分別質(zhì)押518萬股和2161萬股，分別占其持股比例的49.05%和61.62%;由此可見，上述二者已經(jīng)將一半持股質(zhì)押。截至2022奶奶9月30日，廣生堂有貨幣資金3億元，較年初下降了23.9%。
廣生堂在年報(bào)中披露，該公司已形成以核苷(酸)類抗乙肝病毒藥物和保肝護(hù)肝藥物銷售為核心，覆蓋乙肝、丙肝、脂肪肝、肝纖維化、肝癌、保肝護(hù)肝等肝臟健康全產(chǎn)品線的布局，并積極拓展了心血管、男性健康、抗新冠病毒領(lǐng)域產(chǎn)品。
2021年，廣生堂99.88%的收入來自醫(yī)藥制造;如果按產(chǎn)品劃分，該公司有45.41%的收入來自抗乙肝病毒藥物，43.98%的收入來自保肝護(hù)肝藥物，5.32%的收入來自消化系統(tǒng)藥物，1.29%的收入來自呼吸系統(tǒng)藥物，1.47%的收入來自心血管藥物，2.35%的收入來自男性健康產(chǎn)品，0.19%的收入來自其他。
擴(kuò)張產(chǎn)品線未帶來業(yè)績(jī)提升
廣生堂成立于2001年，并于2015年在深交所掛牌上市，近年來該公司的業(yè)績(jī)幾乎可以用每況愈下來形容，從2017年至2021年，該公司的扣非后凈利潤(rùn)分別為0.29億元、0.09億元、-0.04億元、0.01億元和-0.46億元，同期扣非后凈利潤(rùn)增速分別為-53.3%、-70.77%、-141.45%、141.62%和-3232.55%。
廣生堂在1月31日發(fā)布的2022年的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損1.05億元~1.45億元，上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損3488.66萬元;預(yù)計(jì)扣非后凈利潤(rùn)為1.105億元~1.505億元，上年同期扣非后凈利潤(rùn)虧損4607.63萬元;預(yù)計(jì)2022年的營(yíng)業(yè)收入為38000萬元~40000萬元。
由此可見，廣生堂的虧損在擴(kuò)大。對(duì)于業(yè)績(jī)虧損的原因，該公司表示，報(bào)告期內(nèi)，公司六個(gè)全球創(chuàng)新藥物項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，特別是抗新冠藥物泰中定(泰阿特韋GST-HG171片聯(lián)合利托那韋片)快速從臨床前研究推進(jìn)至II/III期臨床，投入了較大額度的研發(fā)開支，導(dǎo)致公司研發(fā)費(fèi)用持續(xù)增大，全年研發(fā)費(fèi)用約20,000萬元，同比增加約13,000萬元。持續(xù)不斷的創(chuàng)新研發(fā)投入保障了公司中長(zhǎng)期可持續(xù)健康發(fā)展。此外，因產(chǎn)品推廣、團(tuán)隊(duì)建設(shè)和募投項(xiàng)目陸續(xù)轉(zhuǎn)固發(fā)生折舊等原因，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用也有所增加。此外，報(bào)告期內(nèi)，受國(guó)家藥品集中采購等政策持續(xù)影響，藥品價(jià)格有所下降，廣生堂的母公司抗乙肝病毒藥物產(chǎn)品銷售收入下降。
事實(shí)上，廣生堂的業(yè)績(jī)持續(xù)低迷主要是因?yàn)獒t(yī)?？刭M(fèi)、集中采購等政策帶來藥品價(jià)格下降導(dǎo)致公司凈利下滑，而該公司沒有具有競(jìng)爭(zhēng)力的新品做業(yè)績(jī)支撐。
目前廣生堂已上市銷售產(chǎn)品均為仿制藥，包括核苷(酸)類抗乙肝病毒用藥丙酚替諾福韋、替諾福韋、恩替卡韋、拉米夫定、阿德福韋酯，以及心血管藥物利伐沙班片、匹伐他汀鈣片等。
過去幾年，廣生堂想通過不斷擴(kuò)張產(chǎn)品線來提升業(yè)績(jī)，2021年上半年，該公司的恩替卡韋片(甘大夫)、丙酚替諾福韋片(泰甘定)、西地那非片(勁哥)等肝病、心血管和男性健康等多領(lǐng)域仿制藥獲批，豐富了該公司產(chǎn)品管線。
然而，上述產(chǎn)品線擴(kuò)張收效甚微。該公司的核心產(chǎn)品抗乙肝病毒藥物產(chǎn)品銷售收入一直在下降。從2019年至2021年，該公司的抗乙肝病毒藥物銷售收入分別為2.58億元、2.05億元和1.68億元，同比分別下降22.04%、20.57%和17.98%。
同期該公司的營(yíng)業(yè)總收入幾乎原地不動(dòng)，從2019年2021年及2022年前三季度的同比增速分別為3.1%、-11.18%、0.53%和9.74%，2021年的營(yíng)收僅比2015年的增長(zhǎng)19.91%，年增長(zhǎng)率僅為3%。
廣生堂還想通過研發(fā)抗新冠藥品來改變業(yè)績(jī)低迷。2021年12月24日，廣生堂公司控股子公司廣生中霖與上海藥明康德就用于新冠病毒感染治療的一類新藥研發(fā)項(xiàng)目口服小分子3-CL(3C-like)蛋白酶抑制劑簽訂《合作開發(fā)合同書》，公司正式加入的新冠藥物研發(fā)陣營(yíng)中。然而，隨著新冠逐漸消退，這條改變業(yè)績(jī)的道路行不通了。
2018年、2019年、2020年和2021年，廣生堂的研發(fā)投入金額為1.14億元、7005萬元、5914萬元和6616萬元;同期研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例為28.32%、16.88%、16.05%和17.86%。2019年、2020年和2021年，該公司的資本化研發(fā)投入占比分別為156.72%、78.71%和7.93%。