作者|深水財經(jīng)社 冰火
(資料圖)
隨著疫情結(jié)束和經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，社會消費(fèi)呈現(xiàn)快速復(fù)蘇，中高檔服裝零售商錦泓集團(tuán)（603518）一掃去年陰霾，今年一季度線上線下線上收入實(shí)現(xiàn)較快增長，當(dāng)期營收與凈利潤均超出市場預(yù)期，創(chuàng)下同期歷史最好水平。
一季度業(yè)績預(yù)告發(fā)布后，錦鴻集團(tuán)股價開盤后不久就沖上漲停板，而從今年以來，公司股價已經(jīng)從底部反彈了近50%，成為服裝零售板塊走勢最強(qiáng)的股票。
三大因素驅(qū)動，一季度業(yè)績史上最佳
錦泓集團(tuán)主業(yè)為中高檔服裝的設(shè)計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)制造、品牌營銷及終端銷售，現(xiàn)有TEENIE WEENIE、VGRASS、元先三大自有品牌，分別覆蓋中、高端服飾、高級定制場合服飾、高端工藝品和國潮文創(chuàng)禮品等產(chǎn)品線，形成了金字塔式的立體品牌矩陣布局。
去年由于受疫情影響，公司線下營業(yè)受到較大影響，錦泓集團(tuán)發(fā)布的2022年業(yè)績預(yù)告顯示，公司去年歸母凈利潤約6432萬元~7862萬元 ，同比減少約64.9%~71.3%。
不過隨著去年底新冠感染達(dá)峰，社會經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)全面復(fù)蘇，公司抓住有利時機(jī)，進(jìn)一步聚焦主業(yè)，提升品牌價值，改善經(jīng)營質(zhì)量，取得較好效果。
4月14日晚間，錦泓集團(tuán)發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計(jì)今年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.95億元~1.05億元，同比增長約130.89%至155.19%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.95億元~1.05億元，同比增長約130.46%至154.72%。
這個業(yè)績數(shù)據(jù)是公司成立以來同期最好水平，超出了此前的市場預(yù)期，錦泓集團(tuán)在公告中表示，一季度業(yè)績超預(yù)期主因有三：
1、收入同比增長帶來利潤增長。其中線上收入持續(xù)保持較快增長，線下收入恢復(fù)性增長；
2、收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來利潤增長。其中正價銷售占比穩(wěn)步提升，活動銷售的折扣得到有效控制；
3、期間費(fèi)用控制效果明顯。其中財務(wù)費(fèi)用同比大幅下降，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用得到有效控制。
華西證券研報認(rèn)為，錦泓集團(tuán)今年3月收入端加速增長，公司線上及直營占比97%，高經(jīng)營杠桿下折扣利潤彈性較大，去年關(guān)閉部分虧損門店后銷售費(fèi)用節(jié)約，預(yù)測今年財務(wù)費(fèi)用有望繼續(xù)下降3500萬元。
業(yè)績考核目標(biāo)，一季度已完成全年一半
“錦泓集團(tuán)一季度業(yè)績超市場預(yù)期，有助于打消市場對長期股權(quán)激勵今年利潤指標(biāo)偏低的擔(dān)憂。”華西證券研報認(rèn)為。
據(jù)公司公告披露，股權(quán)激勵業(yè)績考核分為A、B兩個目標(biāo)。目標(biāo)A：2023年、2024年和2025年凈利不低于2.07億元、3.06億元和4.46億元，公司層面解除限售系數(shù)100%；目標(biāo)B：2023年凈利不低于1.77億元，公司層面解除限售系數(shù)60%。
如果按今年一季度歸母凈利潤上限1.05億元測算，相當(dāng)于一個季度完成了股權(quán)激勵2023年業(yè)績考核目標(biāo)的一半。
市值增近50%，今年紡織服裝漲幅第一
深水財經(jīng)社觀察到，市場對錦泓集團(tuán)的經(jīng)營業(yè)績拐點(diǎn)早有預(yù)期，今年以來公司股價就走勢強(qiáng)勁，一季度漲幅已經(jīng)將近50%，4月份僅半個多月又持續(xù)上漲了超過20%。
4月16晚發(fā)布一季度業(yè)績預(yù)告，錦泓集團(tuán)第二天就跳空高開，僅4分鐘就被巨量封住漲停，截至收盤，股價報9.99元/股，漲幅10.02%，總市值增至34.69億元。
截至4月17日收盤，A股106家紡織服裝類上市公司，今年以來僅半數(shù)市值實(shí)現(xiàn)上漲；剔除今年上市新股，錦泓集團(tuán)、九牧王（601566）和酷特智能（300840）位居市值漲幅前三，漲幅分別為49.10%、33.03%和28.33%。
拉長時間段來看，錦泓集團(tuán)近半年以來市值增幅近70%，而同期上證指數(shù)僅漲約13%。
錦泓集團(tuán)（上）與上證指數(shù)（下）近期走勢日K線對比圖
對于公司未來股價走勢，券商也是非常看好。
天風(fēng)證券研報表示，公司深耕高景氣戶外賽道，露營熱度持續(xù)帶動露營及周邊產(chǎn)品需求增長，代工端供應(yīng)鏈份額有望增長，品牌端新品銷售喜人，增量可期。
華西證券研報認(rèn)為，錦泓集團(tuán)重設(shè)計(jì)、強(qiáng)渠道，客戶粘性強(qiáng)，線上有望帶動線下擴(kuò)張，凈利率存在改善空間，給予公司目標(biāo)價17.7元。
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