紅周刊丨惠凱
2020年以來，券商全行業(yè)展開了一輪殘酷的“傭金戰(zhàn)”，并從中誕生出東方財富這樣的大牛股。但最新數(shù)據(jù)顯示，2022年下半年以來，北京地區(qū)券商給客戶的交易傭金已經(jīng)趨于穩(wěn)定，這或顯示此前慘烈的“傭金戰(zhàn)”已經(jīng)暫告結(jié)束。目前券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)的新格局，有可能利于優(yōu)質(zhì)龍頭券商估值的提升。
北京地區(qū)A股平均傭金萬分之3
(資料圖片僅供參考)
券商全行業(yè)“傭金戰(zhàn)”暫告結(jié)束
近期，隨著上市公司2022年年報披露，上市券商的員工往年人均年薪數(shù)十萬乃至上百萬情況在2022年出現(xiàn)了普降，這一新變化引發(fā)了較多關(guān)注：一方面，員工降薪和券商去年業(yè)績不佳有關(guān)，另一方面，也引發(fā)投資者和從業(yè)者對傳聞已久的券商“降薪令”的聯(lián)想。而就在年報數(shù)據(jù)之外，微觀角度，券商分支機構(gòu)的具體經(jīng)營情況又表現(xiàn)如何呢？
《紅周刊》注意到，少數(shù)地方證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的材料在一定程度上揭示了券商分公司和營業(yè)部的業(yè)績數(shù)據(jù)，譬如北京證券業(yè)協(xié)會日前發(fā)布的2023年第一期會刊中，就提供了一組北京地區(qū)券商分支機構(gòu)的詳盡業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。
經(jīng)紀業(yè)務(wù)是券商的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)和“頂梁柱”。2022年12月，北京地區(qū)的A股平均交易傭金為萬分之3。此前《紅周刊》報道過，2020年~2021年6月底，北京地區(qū)券商給客戶的傭金均值從萬分之4降到了萬分之3.2，降幅達20%。
目前來看，交易傭金的下降趨勢已經(jīng)變緩，并于2022年下半年基本穩(wěn)定在萬分之3的水平，這種情況可能意味著，自2020年以來券商全行業(yè)展開的新一輪“傭金戰(zhàn)”，在經(jīng)過殘酷博弈后已基本進入尾聲，形成新的、穩(wěn)定的市場格局。
本輪“傭金戰(zhàn)”在一定程度上顛覆了傳統(tǒng)券商格局，讓互聯(lián)網(wǎng)券商嶄露頭角，譬如東方財富就以超低傭金+互聯(lián)網(wǎng)開戶的模式，受到了用戶和投資者的青睞。二級市場上，東方財富的市值在2021年5月一度曾超過了券商龍頭老大中信證券的規(guī)模。但隨著2022年以來市場的持續(xù)調(diào)整，東方財富出現(xiàn)暴跌，相比之下，傳統(tǒng)的經(jīng)紀業(yè)務(wù)龍頭如中信建投、中國銀河等股價窄幅震蕩，相對抗跌。
2022年北京地區(qū)券商客戶資產(chǎn)縮水8%
投資者看好后市，賬戶數(shù)增加約10%
2022年A股的寬幅震蕩，讓證券公司資產(chǎn)規(guī)模不可避免的有所縮水。北京證券業(yè)協(xié)會的最新資料顯示，2022年初~2022年底，北京地區(qū)券商分公司/營業(yè)部的客戶總資產(chǎn)從19.13萬億元降至17.57萬億元，降幅約8%。
但值得注意的是，同一時間內(nèi)，在京券商分支機構(gòu)的資金賬戶卻從1949萬個，增至2142萬個，這或意味著，投資者仍然相對看好A股的投資價值，在積極入市抄底。
結(jié)合A股走勢來看，進入2023年，股市持續(xù)反彈，上證指數(shù)漲幅超過9%，中證全指漲幅約8.3%。換言之，對股民和轉(zhuǎn)型投顧業(yè)務(wù)的券商來說，如果以指數(shù)基金為標的，“低位抄底”、長期持有的策略風(fēng)險有限，盈利空間不小。
（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）