完美世界沒有“口紅效應(yīng)”。
作者 | 蘇影
【資料圖】
編輯丨武麗娟
來源 | 野馬財(cái)經(jīng)
一代人有一代人熱愛的網(wǎng)游,出品《完美世界》《誅仙》《幻塔》等多款游戲,成立于2004年的完美世界(002624.SZ)曾承載了無數(shù)用戶的青春記憶。公司創(chuàng)始人和董事長均為清華大學(xué)畢業(yè)生池宇峰,早期玩家習(xí)慣稱其為“老池”。
時(shí)光一晃十九載,昔日玩家或許不會想到,在完美世界2022年報(bào)披露后,他們熟悉的“老池”卻卷入“董事長套現(xiàn)85億”的爭議。
4月19日下午15點(diǎn),完美世界召開網(wǎng)絡(luò)業(yè)績說明會,池宇峰本人親自出席,就公司經(jīng)營及市場關(guān)注話題進(jìn)行回應(yīng)。他表示,減持主要目的是優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)、降低質(zhì)押比例。他和公司管理層對公司長期發(fā)展都有著堅(jiān)定的信心。
但投資者還會為此埋單嗎?
業(yè)績會召開之前,完美世界報(bào)收19.09元/股,微漲0.79%,總市值370.34億元。
來源:Wind數(shù)據(jù)
7年套現(xiàn)85億,池宇峰被指將公司當(dāng)提款機(jī)
完美世界的年報(bào)是在4月6日公開的,一句話總結(jié)即為““增利不增收”,凈利潤暴漲689.11%達(dá)14億元,營業(yè)收入?yún)s下降9.95%至76.7億元。
不過,雖然公司業(yè)績表現(xiàn)不算完美,但完美世界在分紅方面卻很大方,當(dāng)期即宣布要拿出6.66億元進(jìn)行現(xiàn)金分紅,約占凈利潤的47.57%。
原本,上市公司賺錢后,以分紅方式回饋股東,是值得稱贊的舉措。但有細(xì)心的媒體卻發(fā)現(xiàn),事件并不簡單。《長江商報(bào)》曾報(bào)道稱,最近幾年,完美世界董事長池宇峰已通過減持、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、現(xiàn)金分紅等方式從上市公司累計(jì)套現(xiàn)約85億元。
完美世界是在2016年借殼回A股上市的,池宇峰當(dāng)時(shí)通過快樂永久和完美數(shù)科(后更名為“完美控股”)直接、間接在上市公司持有57.77%股權(quán),為實(shí)際控制人。2019年,三年限售期一過,池宇峰和其控制公司則開啟減持套現(xiàn)的腳步。
來源:完美世界2016年報(bào)
2019年-2022年,池宇峰和完美控股曾累計(jì)減持約1.34億股股份,回收資金31.19億元。
2019年,完美控股還通過發(fā)行可交換公司債券的方式募資12億元,后投資人持有上述債券換成了完美世界股權(quán)。2020年6月,完美控股還以28.71億元的價(jià)格向天津東富銳進(jìn)投資管理中心(有限合伙)出售上市公司5%股份。
再疊加2016年-2022年,池宇峰及控制公司從完美世界總計(jì)41.49億元的紅利總額中分得的比例,池宇峰前后7年累計(jì)變現(xiàn)總額超85億元。
截至2022年年底,池宇峰及其一致行動人共有3663.34萬股股權(quán)處在質(zhì)押狀態(tài),在其總持股中占比約為5.83%;2021年,在其所持股份的6.86億股股份中,質(zhì)押比例約為40.5%。即通過減持舉措,池宇峰持股的質(zhì)押比例也在逐年降低。
IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜分析,池宇峰接連套現(xiàn),也是共享與收獲企業(yè)發(fā)展成果的行為,只要合法合規(guī)和不影響企業(yè)發(fā)展并無不妥。不過,實(shí)際控制人的大規(guī)模連續(xù)減持往往會影響市場信心,進(jìn)而會波及公司運(yùn)營,對上市公司可能會產(chǎn)生不利影響。
來源:罐頭圖庫
不過,在董事長收獲企業(yè)發(fā)展果實(shí)的期間,完美世界的業(yè)績卻坐上了過山車。
在2016-2018年三年承諾期滿之后,其盈利能力開始下滑。2019年實(shí)現(xiàn)凈利潤14.47億元,同比下降17.75%,經(jīng)過2020年的小幅上漲到15.04億元后,2021年進(jìn)一步下降至1.77億元,為借殼上市以來最低值。
2022年,完美世界凈利潤雖然暴漲689.11%達(dá)到了14億元,但其中也包括出售歐美子公司獲得4.2億元的非經(jīng)常性收益。同期,公司還減少了8.77億元的銷售費(fèi)用。即“賣賣賣”和控制成本才是完美世界盈利能力好轉(zhuǎn)的主要原因。
在完美世界凈利潤暴跌暴漲的背景下,其2021年和2022年的收入表現(xiàn)卻很一致,兩年均在下滑,分別為85.18億元和76.7億元,分別同比下降16.69%和9.95%。
對此,知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示,完美世界震蕩不斷的業(yè)績表現(xiàn),究其根源在于其核心競爭力不足,使市場投資者對公司失去了信心。老牌游戲公司完美世界應(yīng)通過持續(xù)創(chuàng)新、加大研發(fā)力度等舉措,以積極應(yīng)對市場變化。
完美世界為何沒有“口紅效應(yīng)”?
而完美世界營收兩連下降的成績單,也和市場上游戲行業(yè)的整體走向不大一致。
經(jīng)濟(jì)學(xué)中有一個(gè)名詞為“口紅效應(yīng)”,也叫“低價(jià)產(chǎn)品偏愛趨勢”,是指因經(jīng)濟(jì)蕭條而導(dǎo)致口紅等特定低價(jià)產(chǎn)品熱賣的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。
而在此前疫情過程中,上述現(xiàn)象在游戲行業(yè)也有相似表現(xiàn)。具體來看,面對疫情時(shí),人們改變了以往的生活方式,工作和生活主要圍繞著“家”而展開,居家人數(shù)大幅增長,并催生“宅經(jīng)濟(jì)”繁榮,代表線上娛樂的游戲行業(yè)因此迎來逆勢增長。
據(jù)中國音數(shù)協(xié)游戲工委(GPC)與中國游戲產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示,2020年-2022年,中國游戲市場實(shí)際銷售收入分別為2786.87億元、2965.13億元和2658.84億元,較2019年的2308.77億元有明顯上升。
在此背景下,包括愷英網(wǎng)絡(luò)(002517.SZ)、吉比特(603444.SH)等游戲公司均分得一杯羹,在2021年和2022年收獲了還不錯(cuò)的業(yè)績,實(shí)現(xiàn)營收、凈利潤雙升。而未上市的米哈游也憑借著現(xiàn)象級爆款游戲《原神》成為行業(yè)黑馬。據(jù)Appmagic數(shù)據(jù)顯示,2022年,米哈游僅手游業(yè)務(wù)就實(shí)現(xiàn)了17.18億美元(約118.52億元)的收入,僅次于騰訊和網(wǎng)易,位列全球第三。
但遺憾的是,完美世界卻沒有同行這么幸運(yùn),而這也和其業(yè)務(wù)模式難脫干系。
事實(shí)上,完美世界雖然是一家老牌游戲公司,但影視也是主營業(yè)務(wù)之一。此前其在游戲、影視IP聯(lián)動方面經(jīng)驗(yàn)豐富,并熱衷廣泛布局在電視劇、電影和綜藝領(lǐng)域。其中,僅借殼上市第一年,就在年報(bào)中官宣33個(gè)項(xiàng)目的投資計(jì)劃。
來源:罐頭圖庫
但和完美世界的熱情相比,該部分業(yè)務(wù)收入?yún)s較為冷清,疫情之前的2019年實(shí)現(xiàn)收入11.78億元,同比下降54.9%。雖然這和公司剝離院線業(yè)務(wù)的背景相關(guān),但電視劇、綜藝等板塊收入下降也是不爭的事實(shí)。
而疫情之后,影視行業(yè)寒冬加劇,完美世界該部分業(yè)務(wù)也轉(zhuǎn)入虧損狀態(tài),其中2021年虧損額達(dá)到2億元。而2022年,雖然利潤情況尚未披露,但從3.2億元的總收入來看,其影視業(yè)務(wù)已日漸式微。
影視領(lǐng)域發(fā)展不景氣,而游戲產(chǎn)業(yè)也未能在關(guān)鍵時(shí)刻扛起大旗。目前,老游戲步入成熟期、新產(chǎn)品周期未至,也是完美世界難以講出新故事的原因之一。
官網(wǎng)介紹,完美世界旗下產(chǎn)品并不少,端游、手游加網(wǎng)頁游戲共計(jì)38款,覆蓋《完美世界》IP、《誅仙》IP、武俠、魔幻和潮流新品五大矩陣。
但成名十九載,歸來仍在啃IP老本,在完美世界年報(bào)中,其點(diǎn)名稱贊的依然是上線近7年的手游《誅仙》和其同IP的《夢幻新誅仙》(2021年公測),并提到上述兩產(chǎn)品上線(公測)至今累計(jì)流水已有120億元。
不過,在當(dāng)前熱門的開放世界游戲賽道,完美世界也推出《幻塔》搶占市場,但后者也常被拿來和米哈游的產(chǎn)品做對比。從梅麗爾擬態(tài)PV武器被指疑似抄襲米哈游旗下手游《崩壞3》,到劇情、CG、鏡頭等被玩家吐槽敷衍生硬,不如《原神》畫風(fēng)精致,《幻塔》自亮相以來就爭議不斷。
來源:完美世界游戲《幻塔》
但爭議之中,《幻塔》仍在全球取得30億元流水,也算是禍福相依。同期,也有玩家表示,相比于偏向單機(jī)的《原神》,其更喜歡《幻塔》的聯(lián)機(jī)功能和強(qiáng)社交屬性。
完美世界董事會秘書馬駿也在業(yè)績會上提到,長線研發(fā)、長線運(yùn)營是公司的核心優(yōu)勢之一,老游戲、新產(chǎn)品,都是公司業(yè)績的重要支撐。
整體來看,雖然從影視業(yè)務(wù)到游戲業(yè)務(wù),完美世界的表現(xiàn)均有較大提升空間,且在國產(chǎn)游戲?qū)徍粟厙?yán)、版號控制更規(guī)范化的背景下,其儲備產(chǎn)品亮相時(shí)間也存在一定不確定性。但在年報(bào)發(fā)布后,也有不少券商比較看好完美世界的前景。
銀河證券就在研報(bào)中提到,完美世界游戲儲備豐富,產(chǎn)品矩陣多元化,在版號恢復(fù)發(fā)放及AIGC(人工智能生成內(nèi)容)降本增效的背景下,業(yè)績增長動能充足。
中原證券也表示,目前完美世界多個(gè)在研項(xiàng)目的題材、類型更加適合全球發(fā)行,游戲出海也有望助力公司業(yè)績穩(wěn)健增長。
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