到2025年，醫(yī)療衛(wèi)生服務體系進一步健全，資源配置和服務均衡性逐步提高，重大疾病防控、救治和應急處置能力明顯增強，中西醫(yī)發(fā)展更加協調，有序就醫(yī)和診療體系建設取得積極成效?！蛾P于進一步完善醫(yī)療衛(wèi)生服務體系的意見》提出，到2025年，醫(yī)療衛(wèi)生服務體系進一步健全，重大疾病防控、救治和應急處置能力明顯增強，中西醫(yī)發(fā)展更加協調，有序就醫(yī)和診療體系建設取得積極成效。《意見》指出，推進醫(yī)保支付方式改革，完善多元復合式醫(yī)保支付方式。此外，還要發(fā)揮信息技術支撐作用，建設面向醫(yī)療領域的工業(yè)互聯網平臺。
【資料圖】
中醫(yī)藥行業(yè)的規(guī)范化、建設及宣傳的利好政策頻出，行業(yè)景氣度持續(xù)提升。中醫(yī)藥行業(yè)即將進入全方位高質量發(fā)展階段。本次方案進一步深化中醫(yī)藥的文化戰(zhàn)略意義，體現國家支持中醫(yī)藥產業(yè)發(fā)展、將中醫(yī)藥打造成文化標簽、提升國際影響力的決心，有望激發(fā)中醫(yī)藥企業(yè)傳承創(chuàng)新活力，為中醫(yī)藥“走出去”奠定基礎。
▍2023年大型醫(yī)用設備配制許可管理目錄調整超預期。
目錄的調整將進一步滿足臨床需求，優(yōu)化醫(yī)療衛(wèi)生資源布局，促進優(yōu)質醫(yī)療資源擴容下沉，激發(fā)生產企業(yè)創(chuàng)新活力，不斷促進醫(yī)學裝備產業(yè)升級，更好地滿足人民群眾就醫(yī)需求。其中，大型高端醫(yī)學影像設備直接受益于配制許可管理目錄調整；手術機器人行業(yè)有望受益于配制政策寬松化，裝機量提升；民營醫(yī)院不受高端CT、MR配置限制，有望快速擴大規(guī)模。國家進一步明確對我國中醫(yī)藥發(fā)展的支持力度。此前，2月10日，國家藥監(jiān)局發(fā)布《中藥注冊管理專門規(guī)定》，加大了對“三結合”當中的人用經驗的應用指導，根據條件優(yōu)化審評審批流程。強調建立適合中藥研制情形的簡化審批、優(yōu)先審批、附條件審批、特別審批的相應規(guī)定，明確了部分藥品豁免臨床試驗的條件，有望推進藥品注冊工作節(jié)奏加快。
▍中藥和流通板塊領漲，中藥中長期主線機會更加明晰。
疫苗上周領漲本周跌幅較大，而本周流通、血制品和中藥等領漲，醫(yī)療設備、原料液等繼續(xù)領跌，中藥的主線在今年已經比較顯著，繼續(xù)建議拿住拿穩(wěn)。漲幅 top10的公司，中藥占七席，業(yè)績驅動（佐力藥業(yè)）+中藥板塊業(yè)務重估（九芝堂、桂林三金、康恩貝、健民集團等），中藥板塊的板塊性機會已經沒有分歧，分歧的是估值的容忍度。下跌的 top10 則是拱東醫(yī)療、亨迪藥業(yè)、特一藥業(yè)、諾唯贊、長春高新等，國際市場訂單不確定性+感冒發(fā)燒藥持續(xù)性，也有 PE 大幅減持帶來的擔憂等，導致個別股票大跌。港股方面，HSCIH 周漲幅 1.88%，略微反彈，港股生物醫(yī)藥行情擾動較大，建議關注β行情，α行情收益其實比較難把握，并且還要結合公司管線和管理層等多方面因素才可以看得更遠。繼續(xù)建議關注流感主題會帶來一些機會，檢測（英諾特、萬孚生物等）+藥品（流感藥南新制藥等）會有部分的機會，預計一季度相關公司會業(yè)績超預期；而中藥需要抓住核心標的，我們年度推薦的康緣藥業(yè)、廣譽遠、新天藥業(yè)、太極集團等，包括我們近期納入推薦的天士力，以及流感相關的我們預計一季度業(yè)績還不錯特一藥業(yè)、貴州三力等，均可以持續(xù)關注。
▍處于底部（籌碼結構好）將是很不錯的機會
不少前期大跌的公司，處于底部（籌碼結構好）將是很不錯的機會，或者疫情影響原來業(yè)務大跌、或者因為賺了疫情的錢市場擔心持續(xù)性大跌，這類標的，如果內生在 2023 年得到印證，將會是不錯的反轉機會。特別要留意，前期跌幅較大，有業(yè)務是實實在在貢獻業(yè)績的公司在 2023 年后疫情時代恢復帶來的投資機會。我們 3 月份金股是潤達醫(yī)療，我們看好醫(yī)療秩序復蘇帶來的診療復蘇，潤達作為體外診斷的醫(yī)院合作伙伴，將會在前兩個季度得到較為顯著的復蘇驗證，疊加作為國企的潤達醫(yī)療也有檢驗科智慧檢驗報告解讀系統(tǒng)，市場關注度明顯提高。2023 年全年的主線維持三個“中藥+創(chuàng)新藥械+醫(yī)療診療復蘇”，再疊加個股自下而上的機會。
▍投資策略及建議：
（1）核心主線機會：中藥（中長期邏輯不變）：2022 年 1 月份提出中藥不是短期機會（3-5 年機會），抓住好公司（好品種+穩(wěn)定團隊），以嶺藥業(yè)、康緣藥業(yè)、華潤三九、太極集團、貴州三力、特一藥業(yè)、桂林三金、羚銳制藥、同仁堂、廣譽遠、新天藥業(yè)等；留意國企改革、小兒藥等主題催化。
年度關注：康緣藥業(yè)、廣譽遠、新天藥業(yè)、太極集團。醫(yī)療基建（醫(yī)療設備+康復類+藥房信息化+IVD+科研儀器）：貼息政策持續(xù)關注，落地概率大，彈性+穩(wěn)健結合，相關標的包括邁瑞醫(yī)療、開立醫(yī)療、理邦儀器、澳華內鏡、海泰新光、健麾信息、艾隆科技、華大智造、亞輝龍、安圖生物、新產業(yè)等。年度機會關注邁瑞醫(yī)療、開立醫(yī)療、理邦儀器、健麾信息。
硬醫(yī)療（進口替代有空間的醫(yī)療設備和耗材+創(chuàng)新藥及產業(yè)鏈的創(chuàng)新落地）：具備創(chuàng)新性和研發(fā)實力的產品，硬鏡、軟鏡、超聲、新藥研發(fā)、醫(yī)療機器人、神經介入、電生理、科研儀器、測序儀器、雙抗、ADC 等；如果是創(chuàng)新藥板塊，選擇平臺型技術的公司和有商業(yè)化產品的細分龍頭。年度機會例如特寶生物（肝炎）+艾迪藥業(yè)（艾滋?。?/p>
醫(yī)療復蘇：醫(yī)院端+醫(yī)療服務+藥店+消費醫(yī)療+手術場景的耗材，固生堂、海吉亞、三星醫(yī)療、朝聚眼科等。年度關注固生堂、海吉亞、三星醫(yī)療、醫(yī)思健康、朝聚眼科。手術耗材包括骨科、神外、普外手術、心內等，惠泰醫(yī)療等。我們團隊也發(fā)了藥店的深度以及龍頭藥店公司的深度（大參林、老百姓、益豐藥房、一心堂、健之佳），持續(xù)對行業(yè)進行追蹤。
（2）結構行情：
小細分行業(yè)帶來的結構性機會：肝炎、艾滋病、測序儀器、醫(yī)療機器人等細分大家關注度不高但是有催化。內生（具備商業(yè)化產品的公司+中藥新增產品渠道放量）：特寶生物、艾迪藥業(yè)、榮昌生物、科濟藥業(yè)、康緣藥業(yè)、健民集團等。
參考資料:華安證券《中藥和流通板塊領漲，中藥中長期主線機會更加明晰》
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