文 | 張佳儒
“跟研報(bào)反著買，別墅靠大?！?。這是股民群體中流傳的段子，意思是券商研報(bào)一出，高點(diǎn)已現(xiàn)，賣出就是了。撰寫研報(bào)的分析師往往具有高學(xué)歷和極高的專業(yè)知識(shí)，研報(bào)的專業(yè)度相對(duì)較高。
不過，資本市場(chǎng)變化莫測(cè)，也有分析師唱多喊“買入”的研報(bào)一大疊，但股票跌跌不休的情況。力量鉆石就是典型案例。
(資料圖片僅供參考)
5月5日收盤，力量鉆石報(bào)價(jià)80.50元，跌1.75%，總市值116.6億元。就在幾個(gè)交易日前的4月26日，力量鉆石還在盤中創(chuàng)下78.99元的歷史低價(jià)，如今股價(jià)距離歷史新低也沒有高出太多。
最近兩個(gè)月，力量鉆石得到一眾券商唱多，但仍舊創(chuàng)下歷史新低。業(yè)績(jī)上看，力量鉆石2022年?duì)I收和凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，然而一季度卻雙雙下滑。也就是說，力量鉆石近期業(yè)績(jī)與估值雙殺。
力量鉆石股價(jià)跌跌不休，當(dāng)初參與定增的機(jī)構(gòu)們成了韭菜，當(dāng)前股價(jià)相比定增認(rèn)購(gòu)價(jià)格已經(jīng)腰斬。
業(yè)績(jī)與估值雙殺，券商唱多遭打臉
資料顯示，力量鉆石是專注于人造金剛石產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括培育鉆石、金剛石單晶和金剛石微粉。
業(yè)績(jī)來看，力量鉆石可圈可點(diǎn)，2020年至2022年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)都是雙位數(shù)甚至三位數(shù)增長(zhǎng)。其中，2022年力量鉆石實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.06億元，同比增長(zhǎng)81.85%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.6億元，同比增長(zhǎng)92.12%。
業(yè)績(jī)翻倍式大漲，力量鉆石還拋出一份“高送轉(zhuǎn)”的分紅方案，即公司擬每10股轉(zhuǎn)增8股并派發(fā)紅利10元(含稅)。
然而2023年一季度，力量鉆石一腳急剎車，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.64億元，同比減少14.22%；凈利潤(rùn)7461萬(wàn)元，同比減少26.22%；扣非凈利潤(rùn)6324萬(wàn)元，同比減少34.96%。
業(yè)績(jī)下滑踩急剎車，其實(shí)早有預(yù)兆。2022年業(yè)績(jī)大漲，但分季度來看，力量鉆石前三個(gè)季度增速迅猛，凈利潤(rùn)在100%以上，第四季度增速下降明顯。
股價(jià)方面，2023年以來，力量鉆石股價(jià)跌幅在30%以上。拉長(zhǎng)時(shí)間來看，2022年8月以來，力量鉆石從246元高點(diǎn)跌下來，跌幅在60%以上，總市值跌去200多億元。
值得注意的是，券商看多力量鉆石的熱情不減。從2023年1月開始，20多家券商分析師們就開始唱多力量鉆石，在2022年報(bào)和2023年一季報(bào)出爐后，券商們繼續(xù)喊“買入”。
比如德邦證券點(diǎn)評(píng)一季報(bào)《生產(chǎn)加零售雙輪驅(qū)動(dòng)，培育鉆龍頭再航》，預(yù)測(cè)公司 2023/2024/2025 年歸母凈利潤(rùn)為4.88/5.87/7.30 億元， 維持“買入”評(píng)級(jí)。
從股價(jià)表現(xiàn)來看，力量鉆石2023年以來幾乎是一路下跌，甚至創(chuàng)下歷史新低，唱多力量鉆石的分析師們被打臉了。不過，股價(jià)并非一成不變，未來如果力量鉆石股價(jià)和業(yè)績(jī)雙增長(zhǎng)，分析師們可以揚(yáng)眉吐氣。
與當(dāng)前股價(jià)低迷不同的是，一年前，力量鉆石股價(jià)曾經(jīng)歷一波暴漲，是妥妥的大牛股。2022年4月至8月，力量鉆石快速翻倍。當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)追捧培育鉆石概念股，力量鉆石被視為培育鉆石的核心概念股之一。
有券商研報(bào)認(rèn)為，公司培育鉆石業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)，有望打開第二增長(zhǎng)曲線。事實(shí)也如此，2021年報(bào)顯示，力量鉆石的培育鉆石業(yè)務(wù)成為公司第一大業(yè)務(wù)，占比39%，而在2020年，該業(yè)務(wù)占比僅為15%。2022年報(bào)顯示，培育鉆石業(yè)務(wù)占比擴(kuò)大到42.89%。不難看出，培育鉆石業(yè)務(wù)正逐漸成為力量鉆石的業(yè)績(jī)主力。
那么，力量鉆石的股價(jià)怎么開始走下坡路？除了業(yè)績(jī)?cè)?，還有什么因素？
參與定增的機(jī)構(gòu)成韭菜，浮虧或達(dá)50%
資金追捧培育鉆石概念從狂熱轉(zhuǎn)為冷靜，這是重要因素。同花順顯示，力量鉆石的兩家同行黃河旋風(fēng)、中兵紅箭，股價(jià)均在2022年8月15日達(dá)到階段高點(diǎn)，此后股價(jià)一路下滑，也在近日創(chuàng)下階段新低，與力量鉆石的走勢(shì)幾乎一致。
此外，培育鉆石市場(chǎng)價(jià)格下降也或許影響大資金的持倉(cāng)信心，有股民曾提問價(jià)格下降問題，力量鉆石方面承認(rèn)市場(chǎng)價(jià)格下降。
另有觀點(diǎn)認(rèn)為，力量鉆石股價(jià)疲軟，是其過度融資反噬的結(jié)果。2021年9月24日，力量鉆石成功上市，實(shí)際募資3.11億元。僅僅過了6個(gè)月，力量鉆石又要融資，胃口更大。
2022年3月26日，力量鉆石公告定增預(yù)案，預(yù)計(jì)募資40億元。40億元的募資相當(dāng)于IPO募資額的13倍，是當(dāng)時(shí)公司總資產(chǎn)（15億元）的兩倍多。
有媒體認(rèn)為，如此大手筆的募資，資產(chǎn)負(fù)債表瞬間放大，會(huì)大幅攤薄每股收益和凈資產(chǎn)回報(bào)率，這種壓力自然會(huì)傳導(dǎo)至股價(jià)。
募投項(xiàng)目來看，大部分用于培育鉆石相關(guān)項(xiàng)目。力量鉆石公告，募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司培育鉆石年產(chǎn)能將增加277.20萬(wàn)克拉至341.32萬(wàn)克拉,為現(xiàn)有產(chǎn)能的5.32倍；金剛石單晶年產(chǎn)能新增15.07億克拉至24.93億克拉,為現(xiàn)有產(chǎn)能的2.53倍。
最終，力量鉆石定增價(jià)格162元，實(shí)際募集資金39.12億元，財(cái)通基金、南方基金、諾德基金、國(guó)泰君安等參與認(rèn)購(gòu)。
值得注意的是，力量鉆石當(dāng)前價(jià)80.50元，相較于機(jī)構(gòu)們定增價(jià)格162元，出現(xiàn)了50%的跌幅。這意味著，參與力量鉆石定增的機(jī)構(gòu)可能出現(xiàn)了腰斬式浮虧。
根據(jù)力量鉆石公告，3月20日，參與力量鉆石定增的機(jī)構(gòu)們的股票解除限售上市，前一日公司股價(jià)是114元，低于定增認(rèn)購(gòu)價(jià)162元。3月20日至今，力量鉆石跌幅30%，參與定增的機(jī)構(gòu)們無(wú)論減持或持有都是浮虧，如果持有至今，持倉(cāng)市值出現(xiàn)腰斬。
力量鉆石股價(jià)如此表現(xiàn)，有股民表示，“不是說沒有只漲不跌的股票，也沒有只跌不漲的股票么，破防了？”還有人說，“106元的本，這輩子有沒有希望回本啊”。
值得注意的是，股價(jià)低迷之際，力量鉆石也在回購(gòu)股票，4月26日回購(gòu)了25.33萬(wàn)股，耗資2079萬(wàn)元。
未來力量鉆石股價(jià)如何表現(xiàn)，我們將持續(xù)關(guān)注。