5月12日，A股市場表現(xiàn)不佳。從技術(shù)上看，上證又到反彈趨勢線，按照刻舟求劍的說法，技術(shù)邏輯又該反彈了。但當(dāng)前宏觀面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不太配合，比如4月通脹率0.1%，CPI連續(xù)三個月低于1%的持續(xù)下滑，雖然經(jīng)濟(jì)學(xué)界有爭議，但我們應(yīng)該客觀分析數(shù)據(jù)，不能像美聯(lián)儲看到CPI超過4%才醒悟，這次通縮恐怕是真的可能要來了。
(資料圖)
未來中國經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)肯定是拼經(jīng)濟(jì)。拼經(jīng)濟(jì)直接辦法是財政和貨幣兩大政策，間接辦法是取消流通阻力，比如加快貨幣和商品的流通速度，比如在政策上保障貨幣和商品流通的順暢，我講一個故事，話說某小城市有一個飯局，在一個KTV+燒烤酒吧，喝酒正酣，其中一個民營小老板抱怨，早年接PPP項目結(jié)賬不順利，虧了幾千萬，然后過去三年做檢測，又沒有收到錢，越說越激動，罵了幾句**負(fù)責(zé)人，一個官二代上去就給了民營小老板一個耳光，指著小老板頭說你竟然敢罵我爸，被打的民營小老板立刻起身向官二代道歉，轉(zhuǎn)頭說，對不住，我告辭了。到了晚上12點(diǎn)，酒吧服務(wù)員拿著賬單進(jìn)包間說，抱歉，我們店要打烊了，你們看誰把賬結(jié)了？一問包房消費(fèi)金額，一群官二代們?nèi)忌笛哿?，于是大家商議之后，讓打人的官二代給民營小老板打電話，過來。。。。。。
金融業(yè)有個瓜，歐洲瑞典房產(chǎn)企業(yè)SBB暴跌，巴菲特和芒格嘮叨過的商業(yè)地產(chǎn)危機(jī)初露端倪。瑞典因為前幾年低利率導(dǎo)致房地產(chǎn)信貸猛漲，而如今又面臨房產(chǎn)貸款的集中到期，未來五年到期的房地產(chǎn)債中1/4在今年，所以2023年瑞典發(fā)生違約，并觸發(fā)多米諾股票效應(yīng)的可能性較高。
之前，新聞里面看到，韓國也有類似問題，因為利率低，韓國人前幾年瘋狂買房，為買房還出了全租房。也就是租戶支付房價的50%-80%，兩年后錢還租戶，房子白住，然后業(yè)主拿著這筆押金繼續(xù)貸款買房，如此反復(fù)加杠桿，經(jīng)濟(jì)繁榮，房價上漲期這種模式?jīng)]有問題，一旦經(jīng)濟(jì)放緩，資金鏈斷裂。。。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)的促成因素很多，但如果非要找到幾個代表性因素，那么是兩個：繁榮和貪婪。人性有貪婪的一面，而繁榮讓人性充分釋放，人性很容易讓經(jīng)濟(jì)過度繁榮，有人稱之為經(jīng)濟(jì)泡沫或者非理性繁榮，而繁榮結(jié)束后，泡沫破裂和信用反噬就會接踵而至。
A股可能沒有太大風(fēng)險，但A股投資人也需要全球視野，了解這個世界未來可能發(fā)生的問題，并做出預(yù)判和預(yù)案，我們說投資不能看后視鏡，而要有一架望遠(yuǎn)鏡，看得越遠(yuǎn)的投資人，成功概率越大。
從國內(nèi)看，當(dāng)下宏觀面國內(nèi)的主題是經(jīng)濟(jì)有“通縮”可能性，國外的主題是銀行業(yè)動蕩，可能出現(xiàn)危機(jī)。兩方面如果發(fā)生，效果會疊加，國內(nèi)緊縮下消費(fèi)不振，國外銀行業(yè)動蕩也會傳導(dǎo)到消費(fèi)需求，從而影響我國出口。所以，如果兩件事同時發(fā)生，那么就引出了一個政策預(yù)判：會不會下半年來點(diǎn)“經(jīng)濟(jì)刺激政策”。當(dāng)然，現(xiàn)在兩件事情尚未發(fā)生，我們希望經(jīng)濟(jì)政策保有余力，厚積而薄發(fā)。
換句話說，2023年，個人對政策性行情有很大的期待，所以A股投資人并不用擔(dān)心，中國經(jīng)濟(jì)有自身特色，一個強(qiáng)大的政府，在逆周期調(diào)節(jié)的影響力很大，這在歐美幾乎是不可能實現(xiàn)的，是我們政策的優(yōu)越性。
今天文化傳媒迅速跳水，我早就提醒過見頂風(fēng)險，我的態(tài)度很明確：我認(rèn)為AIGC能夠為傳媒帶來技術(shù)革命，但我也認(rèn)為當(dāng)前起起伏伏的大多數(shù)傳媒股、AI股，都是概念炒作。一家上市公司會用AI有什么了不起？創(chuàng)造AI大模型，筑高算法、算力技術(shù)壁壘的企業(yè)才值得投資。且即便是好股票，沒有好價格也是不行的，如今的AI概念股已經(jīng)炒到了想到貴的地步，這并不合理。
相對于概念期的A形行情，我更期待生成式AI進(jìn)入成長期的下個階段，那才是真正的投資機(jī)遇。還是那句話，投資需要望遠(yuǎn)鏡，雖然現(xiàn)下AI有泡沫，但洗盡鉛華呈素姿之后，未來AI真正的機(jī)會還是會到來的，因為生成式AI的確不只是概念，它真的帶來了改變。
呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003?！疽陨蟽?nèi)容僅代表個人觀點(diǎn)，不構(gòu)成買賣依據(jù)，股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎】