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本周美國公布的4月份CPI數(shù)據(jù)、PPI數(shù)據(jù)均不及預期,本來這份數(shù)據(jù)是強化了市場對美聯(lián)儲暫停加息的預期,但美元卻意外大幅走強,兩天飆升近1300點,離岸人民幣匯率大幅走弱跌破6.97,這到底是怎么回事呢?
具體來看,美國4月CPI同比增長4.9%,略低于市場預期的5%,前值為5%;美國4月PPI年率上升2.3%,不及預期2.5%和前值2.7%,創(chuàng)下2021年1月以來新低;美國初請失業(yè)金人數(shù)增加2.2萬至26.4萬,繼續(xù)凸顯美國就業(yè)市場降溫。
本來美國通脹低于預期、就業(yè)市場降溫會強化市場對美聯(lián)儲暫停加息的預期,市場對于6月加息概率的定價確實在下降,但美元指數(shù)卻意外連續(xù)大幅反彈。
主要原因是,盡管數(shù)據(jù)表明,美聯(lián)儲暫停加息的可能性上升,但卻未能推高美聯(lián)儲降息的可能性,因為美國通脹仍具有粘性。這使得部分美元空頭失望,出現(xiàn)回補行情。另外,美國銀行業(yè)存款加速流失以及美國債務談判僵局,美國1年期和5年期CDS大幅拉升,也使得部分避險資金流向美元。
由于美元走強,人民幣大幅貶值跌破6.97關口,再次逼近7。人民幣走弱一方面和美元走強有關,一方面也和中國經(jīng)濟復蘇預期走弱有關。可以看到,前期美元一度逼近前低,但人民幣匯率卻徘徊在高位。特別是本周我國公布的CPI和社融數(shù)據(jù)不及預期,市場對經(jīng)濟復蘇的信心再次回落。
展望下周,A股缺乏新的預期的困境沒有改變,人民幣大幅貶值可能會導致外資賣出。但不管怎么說弱復蘇也是復蘇,A股下行空間有限。并且,市場對于經(jīng)濟復蘇太過悲觀,這里面存在糾正空間。一方面今年政策方面沒有強刺激,處于復蘇前期的中國經(jīng)濟必然會出現(xiàn)結構不均衡的現(xiàn)象,不能以偏概全;另一方面,當前經(jīng)濟仍有下行壓力,特別是就業(yè),仍需政策發(fā)力,所以穩(wěn)增長政策仍然可以期待。
另外,美國債務風險要提高關注度,耶倫表示,6月份美國債務將達到上限,如果屆時問題得不到解決,更大的風險將會爆發(fā)。
國金證券認為,據(jù)歷史經(jīng)驗,可將債務上限的演繹歸為三種場景:(1)場景一:兩黨提前達成協(xié)議,對經(jīng)濟和市場影響較低,但需關注解決后的流動性壓力;(2)場景二:“技術性違約”,在臨近違約前艱難達成暫?;蛱岣邆鶆丈舷薜膮f(xié)議,影響可類比2011年或2013年,本次需關注其與銀行業(yè)風險的“共振”;(3)場景三:“實質(zhì)性違約”,兩黨在XDate前未達成協(xié)議,美國國債出現(xiàn)違約,無論對美國還是全球而言,沖擊無法估量。場景一的可能性最高,場景三從未發(fā)生。
風險提示:股市有風險,投資需謹慎,本文不構成投資建議,讀者需獨立思考