背靠大樹好乘涼，北汽藍(lán)谷又“搞定”了60個(gè)小目標(biāo)。??5月19日，北汽藍(lán)谷（SH:600733）發(fā)布向特定對(duì)象發(fā)行A股股票發(fā)行情況報(bào)告書，本次向特定對(duì)象發(fā)行股票的實(shí)際發(fā)行數(shù)量為1,286,193,039股，實(shí)際募集資金總額為60.45億元，扣除不含稅的發(fā)行費(fèi)用后，公司實(shí)際募集資金凈額為60.3億元。
【資料圖】
本次發(fā)行價(jià)格為4.70元/股，發(fā)行對(duì)象最終確定為12家，其中北汽藍(lán)谷的控股股東北汽集團(tuán)控制的關(guān)聯(lián)方北京汽車、渤海汽車分別獲配612,528,276股和51,287,595股，獲配金額分別為287,888.29萬(wàn)元和24,105.17萬(wàn)元，限售期36個(gè)月；其余股份由另外10名發(fā)行對(duì)象認(rèn)購(gòu)，限售期均為6個(gè)月。公告顯示，北汽藍(lán)谷本次募集資金將主要用于面向場(chǎng)景化產(chǎn)品的滑板平臺(tái)開發(fā)項(xiàng)目、整車產(chǎn)品升級(jí)開發(fā)項(xiàng)目、研發(fā)與核心能力建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。
對(duì)于業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的北汽藍(lán)谷來(lái)說(shuō)，此時(shí)能夠獲批這樣一筆定增，顯然是利好，所以公告發(fā)布后，北汽藍(lán)谷股價(jià)大漲，5月22日，北汽藍(lán)谷股價(jià)上漲5.38%，收于5.48元/股。不過(guò)，對(duì)于北汽藍(lán)谷長(zhǎng)期的發(fā)展前景，外界并不看好，即便有了這一次“彈藥補(bǔ)充”，北汽藍(lán)谷想打贏一場(chǎng)翻身仗也很難。????國(guó)資大手筆“輸血”??從此次定增規(guī)模來(lái)看，在新能源車賽道不景氣的當(dāng)下，60億著實(shí)不是個(gè)小數(shù)目，不過(guò)北汽藍(lán)谷此次定增的含金量并不算高。??一方面，60多億的定增中，有一半來(lái)自控股股東北汽集團(tuán)控制的關(guān)聯(lián)方，僅北京汽車一家就認(rèn)購(gòu)了28.79億元。
另一方面，12家參與定增的企業(yè)中，有一大半都有北京國(guó)資背景，還有幾家就是單純財(cái)務(wù)投資的機(jī)構(gòu)，唯一值得一看的是“寧波梅山保稅港區(qū)問(wèn)鼎投資有限公司”，其背后的大股東是寧德時(shí)代，算是產(chǎn)業(yè)資本，但其認(rèn)購(gòu)金額僅2億元，且限售期同樣為6個(gè)月，到底是產(chǎn)業(yè)資本看好北汽藍(lán)谷發(fā)展，要與其進(jìn)一步捆綁發(fā)展，還是作為合作伙伴“友情支持”，現(xiàn)在很難做出判斷。??同時(shí)，4.70元/股的定增價(jià)格實(shí)在不算高，從報(bào)價(jià)情況來(lái)看，除了一家公司給出了5.03元/股的報(bào)價(jià)之外，其與公司基本給出的均是4.70元/股的報(bào)價(jià)，感覺(jué)并沒(méi)有什么明顯的搶購(gòu)“熱情”。
此次定增完成后，北汽集團(tuán)依然是公司第一大股東，定增前，北汽集團(tuán)通過(guò)直接和間接方式，共計(jì)持有上市公司39%的股份，定增后，這一比例上升至41.91%，北汽集團(tuán)仍為上市公司控股股東。??所以無(wú)論從什么角度看，此次定增都像是母公司對(duì)北汽藍(lán)谷的一次“人工輸血”。公告稱，本次募集資金到位后，公司總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)將同時(shí)增加，資產(chǎn)負(fù)債率將有所下降。本次發(fā)行使得公司整體資金實(shí)力和償債能力得到提升，資本結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，為公司后續(xù)發(fā)展提供有效保障。造血能力持續(xù)下降
從北汽藍(lán)谷近兩年的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，其造血能力不僅差，而且還呈現(xiàn)持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)。北汽藍(lán)谷2022年財(cái)報(bào)顯示，2022年公司扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后的營(yíng)業(yè)收入為58.48億元，同比增長(zhǎng)17.32%；凈利潤(rùn)虧損54.65億元，虧損擴(kuò)大；扣非凈利潤(rùn)虧損58.38億元，同樣擴(kuò)大；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為35.22億元，同比下滑29.36%。
2022年其每股凈資產(chǎn)僅1.32元，資產(chǎn)負(fù)債率79.89%，已經(jīng)逼近80%，而且從2019年-2022年，北汽藍(lán)谷的資產(chǎn)負(fù)債率一直處于70%以上?，F(xiàn)金方面，上市公司2023年一季報(bào)顯示，期末上市公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為25.72億元，比2022年末減少了8368.55萬(wàn)元。??數(shù)據(jù)顯示，2018年-2022年，北汽藍(lán)谷上市以來(lái)累計(jì)虧損約170億元，其中2020年至2022年，公司蟬聯(lián)A股上市車企“虧損王”。今年一季度其單季虧損依然處于高位，達(dá)8.92億元。連年虧損，且虧損不斷擴(kuò)大，讓北汽藍(lán)谷不得不依靠連續(xù)定增維持經(jīng)營(yíng)，2019年，北汽藍(lán)谷借殼上市時(shí)，以7.70元/股的價(jià)格，募集配套資金20億元；2021年，公司以6.93元/股的價(jià)格，募集資金55億元；2022年，北汽藍(lán)谷發(fā)公告擬增發(fā)12.86億股，募集資金80億元，最終獲批60億元。
這三次定增，北汽藍(lán)谷總募資規(guī)模已經(jīng)達(dá)到135億元，但也無(wú)法彌補(bǔ)公司上市以來(lái)累計(jì)170億元的虧損。而且北汽藍(lán)谷前兩次募資后的進(jìn)度并不好，4月29日，北汽藍(lán)谷發(fā)布公告稱，將募集資金投資項(xiàng)目“5G 智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)提升項(xiàng)目”、“換電業(yè)務(wù)系統(tǒng)開發(fā)項(xiàng)目”的預(yù)計(jì)完成 時(shí)間由原定的 2022 年 12 月前延期至 2023 年 12 月前。
影響北汽藍(lán)谷造血能力的因素顯而易見(jiàn)——銷量不振，2022年，北汽藍(lán)谷銷量?jī)H5萬(wàn)臺(tái)，絕大部分還是用于運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)的EU系列，極狐銷量慘淡。這導(dǎo)致北汽藍(lán)谷產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，2022年，北汽藍(lán)谷三大基地設(shè)計(jì)產(chǎn)能52萬(wàn)輛，報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)能26萬(wàn)輛，產(chǎn)能利用率僅有50%左右，但從銷量看，其產(chǎn)能利用率不足10%，這導(dǎo)致了極高的折舊成本。????這場(chǎng)翻身仗怎么打？??作為當(dāng)年風(fēng)光一時(shí)的新能源整車上市第一股，北汽藍(lán)谷現(xiàn)在的發(fā)展?fàn)顩r是頗為令人唏噓的，而探究北汽藍(lán)谷發(fā)展陷入困境的原因，有業(yè)內(nèi)人士表示，北汽藍(lán)谷其實(shí)不缺技術(shù)也不是沒(méi)有制造能力，但體制機(jī)制不夠靈活，產(chǎn)品定義能力缺失，而如果不能從體制機(jī)制上改革，很難打破困局。
干不好就換人，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的常見(jiàn)套路，北汽藍(lán)谷也不例外。2022年11月，北汽藍(lán)谷高層大換血，北汽新能源副總經(jīng)理、ARCFOX極狐汽車總裁王秋鳳因個(gè)人原因已經(jīng)辭職，張國(guó)富、高建軍、高健任公司副經(jīng)理。三人與董事長(zhǎng)劉宇、總經(jīng)理代康偉、常務(wù)副總經(jīng)理樊京濤一起組成了北汽藍(lán)谷新的領(lǐng)導(dǎo)班子。然而，體制機(jī)制不變，換人并不能從根本上解決問(wèn)題。目前，北汽藍(lán)谷高層換血已有近半年時(shí)間，但外界并沒(méi)有看到北汽藍(lán)谷體制機(jī)制、組織架構(gòu)、考核方式有太明顯的變化，所以投資者對(duì)新領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)難言信心。
換人的同時(shí)，北汽藍(lán)谷也放棄單押極狐的方案，開始培育新品牌——考拉，雖然考拉目前是列在極狐之下，但其明顯與極狐產(chǎn)品不同的畫風(fēng)，能夠充分說(shuō)明這是北汽藍(lán)谷一次新的嘗試，未來(lái)如果發(fā)展得好，成為一個(gè)獨(dú)立品牌是順理成章的。??至于極狐，北汽藍(lán)谷自然也得再“搶救”下。5月19日，極狐阿爾法全新Hi版升級(jí)更名為極狐阿爾法S先行版，售價(jià)32.98萬(wàn)元，在與此前阿爾法Hi高階版（售價(jià)42.99萬(wàn)元）配置相當(dāng)?shù)那闆r下，新車售價(jià)下調(diào)了10萬(wàn)元，對(duì)于如此巨大的差價(jià)，幾乎官方宣布，對(duì)Hi版已購(gòu)用戶實(shí)際購(gòu)車價(jià)格與新版車型價(jià)格的差額，直接全額返還。
這引發(fā)了一波輿論熱議，可以說(shuō)是極狐今年的一個(gè)流量高點(diǎn)了，但對(duì)于這一方案能為極狐帶來(lái)的銷量增長(zhǎng)，大部分業(yè)內(nèi)人士都并不樂(lè)觀。此外，根據(jù)之前華為公布的消息，華為與極狐的合作將從Hi模式升級(jí)至智選車模式，這也是極狐自救的方案之一。根據(jù)北汽藍(lán)谷業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)的內(nèi)容，近兩年，北汽藍(lán)谷計(jì)劃推出6-7款新車，包括將在7月初上市的阿爾法T森林版和阿爾法S森林版、將于三季度末上市的考拉，以及面向新生代家庭的SUV車型，2024年還將推出兩款新車，代號(hào)為N50和N51；其中考拉、N50和N51都定位15萬(wàn)級(jí)市場(chǎng)。
新車規(guī)劃不算少，但投放節(jié)奏緩慢，整個(gè)上半年北汽藍(lán)谷似乎只有剛剛上市極狐阿爾法S先行版一款新車，其他兩款極狐改款車型要7月才能上市，而去年就已經(jīng)開始預(yù)熱的考拉居然要拖到三季度末才能上市，這意味著北汽藍(lán)谷今年能靠新車?yán)瓌?dòng)銷量的時(shí)間實(shí)在非常有限。北汽藍(lán)谷的改革按部就班，但市場(chǎng)還能給它留下多少時(shí)間呢？