作者|郭一鳴，編輯|顧謹豐
來源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用
觀點：5月PMI繼續(xù)回落至榮枯線下方，經(jīng)濟弱復(fù)蘇得到夯實。不過，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇能見度整體提升、全年經(jīng)濟目標(biāo)完成也仍是大勢所趨。當(dāng)前流動性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價值凸顯，看好A股整體回升的投資機會。短期，指數(shù)階段調(diào)整后弱勢回升，此前資金介入較深以及成交熱門的TMT等晨卷土重來，而去年以來持續(xù)走低的新能源等板塊繼續(xù)創(chuàng)新低。冰火兩重天下，逢低配置仍是戰(zhàn)略上的選擇，而階段上仍需以資金青睞以及景氣回升方向去重點博弈。
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昨日市場大幅走低，但是今日市場并未低開，表明指數(shù)并沒有那么的弱。兩市今日一度高開，隨后保持震蕩。對于滬指來說，房地產(chǎn)以及金融等板塊的上漲仍有提振，但新能源等板塊的再次走低持續(xù)拖累創(chuàng)業(yè)板以及深成指。因此我們看到，全天滬深兩市分化，滬指相對走強而深成走弱，而創(chuàng)業(yè)板還迎來了調(diào)整新低。具體盤面上，社會服務(wù)、房地產(chǎn)、計算機以及傳媒等板塊領(lǐng)漲，而電氣設(shè)備領(lǐng)跌，汽車、美容護理以及基礎(chǔ)化工等走低。
創(chuàng)業(yè)板再創(chuàng)調(diào)整新低，最直接的拖累是寧德時代這個大權(quán)重的拖累。寧德時代全天一度大跌超5%，三日來一度下跌近10%。寧德時代的大跌，主要受到外資投行下調(diào)其目標(biāo)價到180元影響，加之北向資金減倉影響。而對于寧德時代來說，占據(jù)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的權(quán)重超過16%，因而直接拖累創(chuàng)業(yè)板的繼續(xù)下行。而與此同時，我們看到汽車板塊也繼續(xù)走低，新能源板塊持續(xù)拖累市場。
與此同時，我們看到汽車也在走低，新能源以及新能源車迎來持續(xù)的回落。在新能源車銷量持續(xù)突破以及新能源車政策利好不斷之下，為何股價不給力，而且還持續(xù)走低呢？這實際上和增速有直接的關(guān)系，即高成長性依舊，但高成長性下增速在放緩。比如新能源車，銷量持續(xù)走高，但增速以及業(yè)績增速上整體在降低，這就使得市場的預(yù)期減弱，給予的估值或回落，這或許是去年以來持續(xù)走低的重要因素。當(dāng)然，去年三季度以來，機構(gòu)持倉的轉(zhuǎn)向趨勢，也或是影響股價持續(xù)走低的另一重要因素。
不過，在新能源持續(xù)走低之下，TMT等板塊板塊卻持續(xù)走強，市場形成了明顯的冰火兩重天效應(yīng)。TMT板塊的走強，核心還是今年一季度以來AI+、數(shù)字經(jīng)濟等大產(chǎn)業(yè)趨勢下的迭起，同時在機構(gòu)資金的追捧和增倉帶來的提振。當(dāng)然，市場是比較看好業(yè)績的，所以TMT板塊后期業(yè)績的釋放，實際上也是階段調(diào)整后資金依舊對該板塊看好的核心因素。也就是說，目前該板塊第二波行情已經(jīng)在開啟，結(jié)束或者走弱的趨勢，主要還要看經(jīng)濟修復(fù)的力度。如果經(jīng)濟繼續(xù)弱勢，TMT等題材可能更弱，而如若經(jīng)濟修復(fù)走強，則其他風(fēng)格可能會吞噬TMT板塊的市場份額。
因此，我們說當(dāng)天市場的冰火兩重天，一方面是寧德時代下跌對新能源的拖累，進而對創(chuàng)業(yè)板以及深成指的抑制，而另一方面還是房地產(chǎn)以及金融板塊上行下對滬指的提振。不過，這兩者持續(xù)的概率都不大。房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的上行，更多的還是政策的預(yù)期的刺激，而新能源風(fēng)險集中釋放之后，隨著多方積極信號的出現(xiàn)，也不應(yīng)過于悲觀。
而對于投資者來說，面對這種冰火兩重天，還是要認識到主要是經(jīng)濟修復(fù)弱勢的核心結(jié)果。但經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢未變下，市場向好的大方向未變。所以，對于戰(zhàn)略投資者來說，階段的調(diào)整仍是戰(zhàn)術(shù)的回撤，是低吸配置的好時機。波段投資者，需要搞清楚結(jié)構(gòu)性行情中的波動，弱勢復(fù)蘇中繼續(xù)關(guān)注TMT等題材板塊，而復(fù)蘇預(yù)期轉(zhuǎn)強的話，可重點關(guān)注消費等板塊的機會。
（作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002）
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